Onormal återkomst
En onormal avkastning beskriver ovanliga vinster genererade av givna värdepapper eller portföljer under en viss period. Prestandan skiljer sig från den förväntade eller förväntade avkastningskursen (RoR) för investeringen. Den förväntade avkastningskursen är den uppskattade avkastningen baserad på en tillgångsprissättningsmodell med ett långsiktigt historiskt genomsnitt eller flera värderingar.
Onormal avkastning kallas också alfa eller överskottsretur.
Varför onormala returer är viktiga
Onormal avkastning är avgörande för att bestämma en värdepappers eller portföljs riskjusterade resultat jämfört med den totala marknaden eller ett referensindex. Onormal avkastning kan hjälpa till att identifiera en portföljförvaltares skicklighet på en riskjusterad basis. Det kommer också att illustrera om investerare erhöll tillräcklig kompensation för den antagna investeringsrisken.
En onormal avkastning kan vara antingen positiv eller negativ. Siffran är bara en sammanfattning av hur den faktiska avkastningen skiljer sig från den förväntade avkastningen. Till exempel, att tjäna 30% i en fond som förväntas i genomsnitt 10% per år skulle skapa en positiv onormal avkastning på 20%. Om å andra sidan, i samma exempel, den faktiska avkastningen var 5%, skulle detta ge en negativ onormal avkastning på 5%.
Kumulativ onormal återkomst
Kumulativ abnormal retur (CAR) är summan av alla onormala avkastningar. Vanligtvis sker beräkningen av kumulativ onormal avkastning över ett litet tidsfönster, ofta bara dagar. Denna korta varaktighet beror på att bevis har visat att sammansättning av dagliga onormala avkastningar kan skapa förspänning i resultaten. Kumulativ abnormal return (CAR) används för att mäta effekten av stämningar, utköp och andra händelser på aktiekurserna. Kumulativ abnorm avkastning (CAR) är också användbar för att bestämma tillgångens prissättningsmodells noggrannhet för att förutsäga den förväntade utvecklingen.
Prismodellen för kapitaltillgångar (CAPM) är ett ramverk som används för att beräkna en säkerhets eller portföljs förväntade avkastning baserat på den riskfria avkastningen, beta och den förväntade marknadsavkastningen. Efter beräkningen av en säkerhets eller portföljs förväntade avkastning är uppskattningen för den onormala avkastningen genom att subtrahera den förväntade avkastningen från den realiserade avkastningen. Den onormala avkastningen kan vara positiv eller negativ, beroende på säkerheten eller portföljens prestanda under den angivna perioden.
Key Takeaways
- En onormal avkastning beskriver de ovanliga vinster som genereras av en viss säkerhet eller portfölj under en tidsperiod.
- Onormal avkastning, som kan vara antingen positiv eller negativ, bestämmer riskjusterad prestanda.
- En kumulativ onormal avkastning är summan av alla onormala avkastningar.
- CAR används för att mäta effekten av stämningar, uppköp och andra händelser på aktiekurserna.
Exempel på verklig värld
Antag att den riskfria avkastningen är 2% och jämförelseindexet har en förväntad avkastning på 15%. En investerare har en portfölj av värdepapper och vill beräkna sin portföljs onormala avkastning under föregående år.
Investerarens portfölj avkastade 25% och hade en beta på 1, 25 mätt mot jämförelseindex. Därför, med tanke på den antagna risken, borde portföljen ha returnerat 18, 25%, eller (2% + 1, 25 x (15% - 2%)). Följaktligen var den onormala avkastningen under föregående år 6, 75% eller 25 till 18, 25%.
Samma beräkningar kan vara till hjälp för ett aktieinnehav. Till exempel avkastade lager ABC 9% och hade en beta på 2, mätt mot sitt jämförelseindex. Tänk på att den riskfria avkastningen är 5% och referensindexet har en förväntad avkastning på 12%. Baserat på prismodellen (CAPM) har aktie ABC en förväntad avkastning på 19%. Därför hade aktie ABC en onormal avkastning på -10% och underpresterade marknaden under denna period.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.