Devolvement
Devolvement hänvisar till en situation då underprenumerationen av en värdepappers- eller skuldemission tvingar en försäkringsbank att köpa osålda aktier under erbjudandet. I garantiprocessen kommer en investeringsbank att hjälpa till att skaffa kapital för de emitterande företagen. Som en del av försäkringsprocessen kan banken inkludera ett åtagande till företaget att sälja alla aktier i emissionen. Men om investerare inte köper dessa värdepapper kan ansvaret för de osålda aktierna ägna sig åt försäkringsgivarna.
Devolvement kan hända vid utfärdande eller försäljning av företagsskuld och även genom att sälja ett börsintroduktion.
BREAKING NED Devolvement
Devolvement utgör en väsentlig risk för en säkerhetsinvesteringsbank. När det krävs att köpa icke-tecknade aktier i en emission är priset ofta till ett högre pris än marknadsvärdet. Investeringsbanken kommer vanligtvis inte att hålla fast vid den flyktande emissionen länge utan kommer att sälja aktierna på sekundärmarknaden. Många gånger kommer banken att uppleva en ekonomisk förlust.
Devolution kan ses som en indikation på att marknaden har negativa känslor mot frågan. Detta negativa känsla kan ha en betydande inverkan på efterföljande efterfrågan på företagets befintliga aktier eller skuldbjudanden. Underwriting banker kan drabbas av negativa åsikter när de försöker flytta alla aktier de har.
Förstärkt kapital- och medieuppmärksamhet kopplat till ett företag med ett undantecknat erbjudande har risker för företag och banker. Normalt är målet med ett offentligt erbjudande att sälja till det exakta priset till vilket alla emitterade aktier kan säljas till investerare, och det finns varken en brist eller ett överskott av värdepapper.
För det mesta i USA har företaget som hoppas bli offentligt och investeringsbanken som garanterar börsintroduktionen gjort nödvändiga läxor för att säkerställa att de ursprungliga aktierna alla köps och att devolution inte är nödvändigt.
Varierande nivåer av devolution risker
Investeringsgaranter garanterar inte nödvändigtvis att en totalemission kommer att sälja. Det beror på garantiavtalet som banken och det emitterande företaget enas om. Olika typer av kontrakt kommer att innebära olika nivåer av utrotningsrisk.
- Ett fast åtagande är ett försäkringsavtal om att ta på sig alla lagerrisker och köpa alla aktier i en skuld eller aktieerbjudande direkt från emittenten för försäljning till allmänheten. Detta är också känt som en köpad affär. Garantin köper ett företags hela börsemission och återförsäljer den till investerare. Banken kommer att erhålla aktierna till ett reducerat pris. Ersättningen kommer från skillnaden mellan vad de kan sälja aktierna och vad de betalade.
- I en bästa ansträngningsköp köper förgaren inte nödvändigtvis någon av IPO-emissionerna och ger bara en garanti till företaget som emitterar aktien att de kommer att använda sina "bästa ansträngningar" för att sälja emissionen till investeringspubliken till bästa pris möjlig.
- Standbygaranti är en typ av avtal om att sälja aktier i en börsnotering där investeringsbanken garanterar att köpa de aktier som finns kvar efter att den har sålt alla aktier den kan till allmänheten. Risk överförs från företaget till fondförsäkringsbanken. På grund av denna ytterligare risk kan försäkringsavgiften vara högre.
- En marknadsföringsklausul är en bestämmelse i ett försäkringsavtal som gör det möjligt för försäkringsgivaren att säga upp avtalet utan straff. En marknadsföringsklausul kan aktiveras av specifika skäl, som till exempel marknadsförhållanden eller helt enkelt för att försäkringsgivaren har svårt att sälja företagets aktie.
- Ett mini-maxi-avtal är en typ av bästa försäkringsgaranti som inte träder i kraft förrän ett minimiantal aktier har sålts. När minimum har uppnåtts kan försäkringsgivaren sedan sälja värdepapperen upp till det högsta belopp som anges under villkoren för erbjudandet.