Utspädningsförvärv
Ett utspädningsförvärv är en övertagningstransaktion som minskar förvärvarens resultat per aktie (EPS) genom lägre (eller negativ) inkomstbidrag eller om ytterligare aktier utfärdas för att betala för förvärvet. Ett utspädningsförvärv kan minska aktieägarvärdet tillfälligt, men om affären har strategiskt värde kan det potentiellt leda till en tillräcklig ökning av EPS under senare år.
BREAKING NED Utspädningsförvärv
I allmänhet, om den fristående inkomstkapaciteten för målföretaget inte är lika stark som förvärvaren, kommer kombinationen att vara EPS-utspädande för förvärvaren. Detta kan vara sant under de första ett eller två åren efter avslutad transaktion, men eftersom intäkter och kostnadssynergier tar tag i skalaekonomier, bör förvärvet bli ackretivt för intäkterna. Marknaden tenderar att bestraffa förvärvarens aktiekurs om förmånerna inte omedelbart är tydliga. En lägre EPS, trots allt, vid samma handelsmultipel kommer att sänka aktiekursen. (Omvänt kommer ett tillkännagivande av en EPS-ackretiv affär under år 1 snabbt att belöna aktieägarna med ett högre aktiekurs.)
Modellering för utspädning (eller accretion)
Innan ett företag går vidare med ett övertagande-bud kommer det att sätta ihop pro-forma finansiella modeller som kombinerar alla finansiella rapporter för de två företagen. Det är inte en enkel sak att lägga till konton; många justeringar och antaganden måste göras för många poster för att få en ungefärlig kombination av uttalanden. Fokus kommer att ligga på resultaträkningen, där pro-forma EPS kommer att dras. Utspädning av intäkter kan uppstå om lönsamheten hos målföretaget är lägre än förvärvarens lönsamhet. I vissa fall kan målföretaget fortfarande fungera i rött. Ett annat sätt EPS-utspädning kan inträffa är om ett högre aktieräkning resulterar på grund av att ytterligare aktier emitteras för affären. Modellen bör vara flerårig och kan eventuellt inte visa utspädning initialt; emellertid kommer utspädning så småningom att ge plats för ackrediteringen om affären utförs enligt det förvärvande företagets plan.
Exempel på en utspädningsförvärv
I mitten av 2016 meddelade Microsoft sitt förvärv av LinkedIn. Microsoft uppgav att den förväntade sig att affären skulle ha en minimal utspädning på cirka 1% till vinsten utan GAAP per aktie under återstoden av räkenskapsåret 2017 efter avslutningen och för räkenskapsåret 2018, men då skulle det bli tillmötesgående under räkenskapsåret 2019. $ 150 miljoner i synergier årligen fram till 2018 prognostiserades vid tidpunkten för avtalets tillkännagivande. Microsoft betalade för LinkedIn allt kontant; därför kom ingen utspädning från ytterligare aktier. Observera att Microsoft specificerade ett EPS-nummer utan GAAP, som inkluderar aktiekompensation men exkluderar köpbokföringsjusteringar och integrations- och transaktionskostnader. Informerade investerare kan skilja mellan GAAP- och icke-GAAP-nummer när de utvärderar de finansiella fördelarna med affären.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.