Huvud » bank » Hur SEC spårar insiderhandel

Hur SEC spårar insiderhandel

bank : Hur SEC spårar insiderhandel

Till skillnad från den vanliga uppfattningen är insiderhandel inte alltid olaglig. Insiderhandel är lagligt när företagets insiders - som ett företags styrelseledamöter, tjänstemän och anställda - köper eller säljer aktier i deras företag i enlighet med värdepapperslagar och förordningar. Sådan juridisk insiderhandel måste inlämnas till US Securities and Exchange Commission (SEC) på vissa former inom fastställda tidsperioder.

Den version av insiderhandel som gör rubrikerna är emellertid olaglig handel som görs av någon som har materiell och icke-offentlig information. SEC driver kraftfullt sådana fall av insiderhandel för att säkerställa att kapitalmarknaden är lika villkor där ingen har en orättvis fördel. Annars kan utbredda insiderhandel försvaga allmänhetens förtroende för marknaden och hindra dess funktion. SEC: s framgångsrika ärenden mot högprofilerade individer som Martha Stewart och tidigare McKinsey globala chef Rajat Gupta bevisar att ingen är över lagen om de bedriver sådan olaglig verksamhet. Eftersom frågor ställs om försäljning av aktier av Intel (INTC) VD Brian Krzanich mot bakgrund av de sårbarheter som upptäckts i företagets marker, här är en titt på vad insiderhandel är och hur aktietillsynsmyndigheten kontrollerar det.

Olaglig insiderhandel

SEC definierar olaglig insiderhandel som "att köpa eller sälja ett värdepapper, i strid med en tillsynsplikt eller annat förtroendeförhållande, samtidigt som det har materiell, opublicerad information om säkerheten." SEC fortsätter med att klargöra att överträdelser av insiderhandel också kan inkludera "tippning" av sådan information, värdepappershandel av personen "tippad" och handel med dem som felaktigt har sådan information.

Vad är ändå väsentlig information? Även om det inte finns någon exakt definition, kan "väsentlig information" i stort sett definieras som all information specifik för ett företag som skulle anses vara tillräckligt viktig av en investerare som funderar på att köpa eller sälja aktien. Detta kan innehålla ett stort antal artiklar, inklusive ekonomiska resultat som skiljer sig från de nuvarande förväntningarna. affärsutveckling; säkerhetsrelaterade poster såsom ökning eller minskning av utdelning, aktiesplit eller återköp; förvärv eller avyttring; vinna eller förlora ett större kontrakt eller kund. "Icke-offentlig information" avser information som ännu inte har lämnats ut för investerare.

Under åren har SEC väckt insiderhandel mot hundratals parter, inklusive

  • Företagsinsider som handlade företagets värdepapper efter att ha lärt sig betydande, konfidentiell utveckling;
  • Insiders vänner och familj, liksom andra mottagare av tips som handlade värdepapper efter att ha fått sådan information;
  • Anställda i serviceföretag som advokat-, bank-, mäklar- och tryckföretag som kom över materiell icke-offentlig information om företag och handlade med den; och
  • Statliga anställda som erhöll inre information på grund av sina jobb.

SEC-spårning

I ett anförande i september 1998 med titeln "Insider Trading - A US Perspective" av Thomas Newkirk och Melissa Robertson från SEC: s division of Enforcement påpekade Newkirk och Robertson att insiderhandel är ett mycket svårt brott att bevisa. De noterade att eftersom direkta bevis för insiderhandel är sällsynta är bevisen nästan helt omständliga.

SEC spårar insiderhandel på flera sätt:

  • Marknadsövervakningsaktiviteter : Detta är ett av de viktigaste sätten att identifiera insiderhandel. SEC använder sofistikerade verktyg för att upptäcka illegal insiderhandel, speciellt när det gäller viktiga händelser som inkomstrapporter och viktiga företagens utveckling.

Sådan övervakningsverksamhet stöds av det faktum att de flesta insiderföretag bedrivs med avsikt att "slå den ut ur bollområdet." Det vill säga, en insider som hänger sig in i olaglig handel vill vanligtvis ta in så mycket som möjligt, snarare än att nöja sig med en liten poäng. Sådana enorma, anomala affärer flaggas vanligtvis som misstänkta och kan utlösa en SEC-utredning.

  • Tips och klagomål : Insiderhandel avslöjas också genom tips och klagomål från källor som olyckliga investerare eller handlare på fel sida av en handel. I ovannämnda tal noterade Newkirk och Robertson att SEC regelbundet tar emot telefonsamtal från "arga" alternativförfattare som kan ha skrivit hundratals out-of-the-money-kontrakt (OTM) på ett aktie kort innan ett annat företag lanserar ett anbudserbjudande för det. De tillade att flera viktiga fall med insiderhandel har inletts med ett sådant samtal från en förargad näringsidkare. Denna tendens att utnyttja insidan så mycket som möjligt är en annan sårbarhet som gör det lättare att upptäcka insiderhandel.

Det enklaste sättet för någon att dra nytta av insiderinformation är genom att använda OTM-alternativ eftersom dessa ger det mest bra för pengarna. Låt oss säga att du hade 100 000 dollar för att investera i ett avskräckligt handelssystem och var tippad om ett överhängande erbjudande om övertagande av ett bioteknisk aktie som för närvarande handlas till $ 12. Din källa, en chef på hög nivå hos den potentiella förvärvaren, säger att erbjudandet för målet kommer att vara $ 20 kontant. Nu kan du genast köpa 8333 aktier i målföretaget till 12 $, sälja det till cirka $ 20 när affären har tillkännagivits och fick en cool vinst på 66 664 USD för en 60% avkastning. Men eftersom du vill maximera dina vinster, köper du 2 000 kontrakt med en månadssamtal på målföretaget med ett strejkpris på $ 15 för $ 0, 50 vardera (varje kontrakt kostar $ 0, 50 x 100 aktier = $ 50). När affären tillkännages kommer dessa samtal att öka till $ 5 (dvs $ 20 - $ 15), vilket gör varje kontrakt värt $ 500 för en tiofaldig vinst. De 2 000 kontrakten skulle vara värda en cool $ 1 miljon, och vinsten på denna handel skulle vara $ 900 000.

Handlarna, som skrev samtal som du köpte till $ 0, 50, gjorde så ovetande om att du hade inneinformation som skulle kunna användas till din ekonomiska fördel och till deras nackdel. Skulle det vara någon överraskning om de klagade över den misstänkta karaktären av denna handel, som har sadlat dem med en enorm förlust, till SEC?

Tips om insiderhandel kan också komma från visselpipare som kan samla in mellan 10% och 30% av de pengar som samlas in från dem som bryter mot värdepapperslagar. Eftersom insiderhandel vanligtvis görs en engångsbas av en enda insider som antingen kan handla direkt eller tippa någon annan, verkar visselpipor vara mer framgångsrika i att upptäcka omfattande bedrägerier snarare än isolerade missbruk av insiderhandel.

  • Källor som andra SEC-avdelningar, självreglerande organisationer och media : Insiderhandelsledningar kan också komma från andra SEC-enheter som Division of Trade and Markets, samt självreglerande organisationer som Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ). Medierapporter är en annan källa till potentiella överträdelser av värdepapperslagar.

SEC: s utredningar

När SEC har de grundläggande fakta om en eventuell överträdelse av värdepapper, lanserar dess avdelning av verkställighet en fullständig utredning som genomförs privat. SEC utvecklar ett ärende genom att intervjua vittnen, granska handelsregister och data, ställa in telefonposter etc. Under de senaste åren har SEC använt ett större arsenal av verktyg och tekniker för att bekämpa insiderhandel. I det landmärke Galleon Group-fallet använde det till exempel wiretaps för första gången för att implicera ett antal personer i en omfattande insiderhandelsring.

Eftersom bevisen i ett insiderhandelsfall i stor utsträckning är omständighetsmässigt måste SEC-personalen etablera en händelsekedja och passa ihop bevis som ungefär som ett pussel. Ett mål väckt av SEC mot en konsultchef och hans vän i september 2011 illustrerar denna punkt. Den verkställande direktören överförde konfidentiell information som han hade lärt sig om de förestående övertagandet av två bioteknologiföretag till sin vän, som köpte ett stort antal samtal på dessa företag. Insiderhandeln genererade olagliga vinster på 2, 6 miljoner dollar och verkställande direktören fick kontanter från sin vän i utbyte mot tips. SEC påstod att de två kommunicerade om de potentiella övertagandena under mötena och i telefon. Vissa av dessa möten spårades genom de två förövarnas användning av MetroCards på tunnelbanestationerna i New York och stora kontantuttag från bankomater och banker som gjordes av verkställande kompis innan deras möten.

Efter en undersökning av insiderhandel presenterar personalen sina resultat för SEC för granskning, vilket kan bemyndiga personal att väcka en administrativ åtgärd eller väcka talan vid federala domstol. I en civil rättslig handling inlämnar SEC ett klagomål till en amerikansk tingsrätt och begär en sanktion eller föreläggande mot individen som förbjuder ytterligare handlingar som strider mot värdepapperslagstiftningen, plus civil monetära påföljder och disgorgement av olagliga vinster. I en administrativ åtgärd hörs förfarandena av en förvaltningsrättslig domare som fattar ett första beslut som inkluderar konstateranden av faktiska och rättsliga slutsatser. Administrativa sanktioner inkluderar upphör och upphör med order, upphävande eller återkallande av finansiella branschregistreringar, censurer, civila monetära sanktioner och disgorgement.

Exempel på Insider Trading

Medan 1980-talet var decenniet av massiva skandaler för insiderhandel av Ivan Boesky, Dennis Levine och Michael Milken, inkluderar två av de största fallen för insiderhandel i detta årtusende:

  • SAC Capital - I november 2013 gick SAC Capital, som grundades av Steve Cohen (en av de 150 rikaste människorna i världen), med på en rekordavgift på 1, 8 miljarder dollar för insiderhandel. SEC påstod att insiderhandel var utbredd i SAC Capital och involverade lager av mer än 20 offentliga företag från 1999 till 2010. Så många som åtta handlare eller analytiker som arbetade för SAC har antingen dömts eller har åberopat sig skyldiga till anklagelser om insiderhandel . Detta inkluderar Matthew Martoma, en portföljförvaltare som arbetade för ett dotterbolag till SAC. Martoma dömdes till nio års fängelse efter att en federal jury fann honom skyldig till handel med materiell, icke-offentlig information om ett Alzheimers läkemedel som utvecklades av Elan Corporation och Wyeth. I juli 2008 möjliggjorde Martomas insiderhandel SAC-anslutna att skörda 82 miljoner dollar i vinster och 194 miljoner dollar i undvikna förluster, för totalt över 276 miljoner dollar i olagliga vinster. Martoma fick en bonus på 9, 3 miljoner dollar i slutet av 2008, vilket var att han var skyldig att betala tillbaka när han dömdes.
  • Raj Rajaratnam och Galleon-gruppen - Under 2011 dömdes miljardärs hedgefondförvaltare Rajaratnam till 11 års fängelse för insiderhandel, den längsta fängelsetiden som har införts i ett sådant fall. Grundare och chef för Galleon hedgefond, Rajaratnam betalade också en påföljd på 92, 8 miljoner dollar för utbredd insiderhandel. SEC påstod att Rajaratnam orkestrerade en omfattande insiderhandelsring av 29 individer och enheter som inkluderade hedgefondrådgivare, företagsinsider (som inkluderade tidigare McKinsey CEO och Goldman Sachs styrelseledamot Rajat Gupta och Anil Kumar, en McKinsey-direktör) och andra Wall Street-proffs. Rajaratnam var inblandad i insiderhandel med mer än 15 börsnoterade företag för mer än 90 miljoner dollar i förluster som undvikits eller olagliga vinster gjordes.

Poängen

Insiderhandel i USA är ett brott som kan bestraffas med monetära påföljder och fängelse, med en maximal fängelsestraff för ett brott på insiderhandel på 20 år och ett maximalt straffböter för individer på 5 miljoner dollar. Även om amerikanska påföljder för insiderhandel är bland de hårdaste i världen, visar antalet ärenden som SEC har lagt fram under de senaste åren att det kan vara omöjligt att utrota helt.

Jämför investeringskonton Leverantörens namn Beskrivning Annonsören × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.
Rekommenderas
Lämna Din Kommentar