Huvud » bank » Marknadsvolatilitetsstrategi: krage

Marknadsvolatilitetsstrategi: krage

bank : Marknadsvolatilitetsstrategi: krage

I finanser avser termen krage vanligtvis en riskhanteringsstrategi som kallas en skyddande krage. Användningen av krage i andra situationer publiceras mindre. Men med lite ansträngning och information kan handlare använda krage-konceptet för att hantera risk och i vissa fall öka avkastningen. Den här artikeln jämför hur skyddande och hausseartade krage strategier fungerar.

Hur skyddande krage fungerar

Denna strategi används ofta för att säkra sig mot risken för förlust på en lång aktieposition eller en hel aktieportfölj genom att använda indexoptioner. Det kan också användas för att säkra ränteförändringar av både låntagare och långivare genom att använda mössor och golv.

Skyddande krage anses vara en baisseartad till neutral strategi. Förlusten i en skyddskrage är begränsad, liksom uppsidan.

En aktiekrage skapas genom att sälja ett lika antal köpoptioner och köpa samma antal säljoptioner på en lång aktieposition. Köpoptioner ger köparna rätt, men inte skyldigheten, att köpa aktien till det fastställda priset, kallat strejkpriset. Säljoptioner ger köparna rätt, men inte skyldigheten, att sälja aktien till strejkursen. Premien, som är kostnaden för optionerna från samtalsförsäljningen, tillämpas på försäljningsköpet, vilket minskar den totala premien som betalats för positionen. Denna strategi rekommenderas efter en period då ett akties aktiekurs ökade, eftersom den är utformad för att skydda vinsten snarare än att öka avkastningen.

[Halsband är en utmärkt taktik för att säkra sig mot risk, men de kräver en sund förståelse för alternativ och hur de fungerar på marknaden. Om du behöver en uppdatering om hur alternativ fungerar, eller vill lära dig några strategier för handel med alternativ, är Investopedia Akademis kurs för nybörjare en idealisk plats att börja.]

Låt oss till exempel säga att Jack köpte 100 aktier i XYZ för en tid sedan för $ 22 per aktie. Låt oss också anta att det är juli och att XYZ för närvarande handlas till 30 dollar. Med tanke på den senaste tidens volatilitet på marknaden är Jack osäker på den framtida riktningen för XYZ-aktier, så vi kan säga att han är neutral mot bearish. Om han verkligen var baisseartad skulle han sälja sina aktier för att skydda sin vinst på 8 USD per aktie. Men han är inte säker, så han kommer att hänga in där och gå in i en krage för att säkra sin position.

Mekaniken med denna strategi skulle vara för Jack att köpa ett out-of-the-money put-kontrakt och sälja ett out-of-the-money samtalskontrakt, eftersom varje option representerar 100 aktier i den underliggande aktien. Jack anser att när året är över kommer det att finnas mindre osäkerhet på marknaden, och han skulle vilja krage sin position till slutet av året.

För att uppnå sitt mål beslutar Jack om en optionskrage i januari. Han upptäcker att säljoptionen för $ 27, 50 i januari (vilket innebär en säljoption som löper ut i januari med ett strejkpris på $ 27, 50) handlas för $ 2, 95 och köpoptionen i januari $ 35 handlas för $ 2. Jacks transaktion är:

  • Köp för att öppna (öppnandet av den långa positionen) en januari-månad $ 27, 50 säljoption till en kostnad av $ 295 (premie på $ 2, 95 * 100 aktier)
  • Sälj för att öppna (öppningen av den korta positionen) en köpoption på $ 35 för $ 200 (premie på $ 2 * 100 aktier)
  • Jacks kostnad utanför fickan (eller nettodebitering) är $ 95 ($ 200 - $ 295 = - $ 95)

Det är svårt att fastställa Jacks exakta maximala vinst och / eller förlust, eftersom många saker kan hända. Men låt oss titta på de tre möjliga resultaten för Jack när januari anländer:

  1. XYZ handlas till $ 50 per aktie: Eftersom Jack är kort för 35-dollar-samtalet i januari, är det troligt att hans aktier kallades till $ 35. Med de aktier som för närvarande handlas till $ 50 har han tappat $ 15 per aktie från det köpoption som han sålde och hans out-of-pocket-kostnad, $ 95, på kragen. Vi kan säga att detta är en dålig situation för Jacks ficka. Vi kan dock inte glömma att Jack köpte sina ursprungliga aktier till $ 22, och de kallades (såldes) till $ 35, vilket ger honom en realisationsvinst på $ 13 per aktie, plus eventuell utdelning han tjänade på vägen minus hans out-of- fickkostnad på kragen. Därför är hans totala vinst från kragen ($ 35 - $ 22) * 100 - $ 95 = $ 1 205.
  2. XYZ handlas till 30 dollar per aktie. I detta scenario är varken försäljningen eller samtalet i pengarna. Båda gick ut värdelösa. Så Jack är tillbaka där han var i juli minus hans ur fickan för kragen.
  3. XYZ handlas till 10 dollar per aktie. Samtalet löpt ut värdelöst. Jacks långa put har dock ökat i värde med minst $ 17, 50 per aktie (putens egna värde). Han kan sälja sin vinst och ficka vinsten för att kompensera vad han har tappat på värdet på sina XYZ-aktier. Han kan också faktiskt lägga XYZ-aktierna till puttskrivaren och få $ 27, 50 per aktie för aktier som för närvarande handlas på marknaden för 10 dollar. Jacks strategi skulle bero på hur han känner till riktningen för XYZ-aktier. Om han är hausseartad, kanske han vill samla in sin vinstoptionsvinster, hålla fast vid aktierna och vänta på att XYZ kommer att stiga igen. Om han är baisseartad, kanske han vill lägga aktierna till den satte författaren, ta pengarna och springa.

I motsats till att krage positioner individuellt ser vissa investerare till indexalternativ för att skydda en hel portfölj. När du använder indexalternativ för att säkra en portfölj fungerar siffrorna lite annorlunda men konceptet är detsamma. Du köper putten för att skydda vinsten och säljer samtalet för att kompensera putens kostnader.

Inte så vanligt diskuterade är krage utformade för att hantera den typ av räntaxponering som finns i inteckningar med justerbar ränta (ARM). Denna situation involverar två grupper med motsatta risker. Kreditgivaren riskerar att räntorna sjunker och orsakar vinstnedgång. Låntagaren riskerar att räntorna ökar, vilket kommer att öka hans eller hennes lånbetalningar.

OTC-derivatinstrument, som liknar samtal och sändningar, kallas mössor och golv. Räntekapslar är kontrakt som sätter en övre gräns för den ränta som en låntagare skulle betala på ett lån med rörlig ränta. Räntegolv liknar locket på samma sätt som jämför med samtal: De skyddar innehavaren från räntesänkningar. Slutanvändare kan handla golv och mössor för att konstruera en skyddande krage, vilket liknar vad Jack gjorde för att skydda sin investering i XYZ.

Bullish Collar at Work

Den hausseartade kragen innebär ett samtidigt köp av ett call-out-of-the-money call-alternativ och försäljning av en out-of-the-money-säljoptionen. Detta är en lämplig strategi när en handlare är hausseartad på aktien men förväntar sig ett måttligt lägre aktiekurs och vill köpa aktierna till det lägre priset. Om samtalet är långt skyddar en näringsidkare från att missa en oväntad höjning av aktiekursen, med försäljningen av försäljningen som kompenserar samtalets kostnad och möjligen underlättar ett köp till önskat lägre pris.

Om Jack i allmänhet är hausseartad på OPQ-aktier, som handlar till 20 $, men tycker att priset är lite högt, kan han komma in i en hausseartad krage genom att köpa $ 27, 50 i januari-samtalet till $ 0, 73 och sälja 15 januari-dollar på $ 1, 04. I det här fallet skulle han njuta av $ 1, 04 - $ 0, 73 = $ 0, 31 i fickan från skillnaden i premierna.

De möjliga resultaten vid utgången skulle vara:

  1. OPQ över $ 27, 50 vid utgången : Jack skulle utöva sitt samtal (eller sälja samtalet för en vinst, om han inte ville ta ut de faktiska aktierna) och hans försäljning skulle löpa ut värdelös.
  2. OPQ under $ 15 vid utgången : Jacks korta put skulle utövas av köparen och samtalet skulle gå ut värdelös. Han skulle krävas att köpa OPQ-aktierna till 15 dollar. På grund av hans initiala vinst, skillnaden i samtal och försäljningspremie, skulle hans kostnad per aktie faktiskt vara $ 15 - $ 0, 31 = $ 14, 69.
  3. OPQ mellan $ 15 och $ 27, 50 vid utgången : Båda Jacks alternativ skulle löpa ut värdelös. Han skulle behålla den lilla vinsten som han gjorde när han gick in i kragen, vilket är $ 0, 31 per aktie.

Poängen

Sammanfattningsvis är dessa strategier bara två av många som faller under kragen. Andra typer av krage strategier finns, och de varierar i svårigheter. Men de två strategierna som presenteras här är en bra utgångspunkt för alla näringsidkare som funderar på att dyka in i krage-strategiernas värld.

Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.
Rekommenderas
Lämna Din Kommentar