Icke-levererbart byte (NDS)
En icke-levererbar swap (NDS) är en variation på en valutaswap mellan större och mindre valutor som är begränsad eller inte konvertibel. Detta innebär att det inte finns någon faktisk leverans av de två valutorna som är involverade i swapen, till skillnad från en typisk valutaswap där det finns fysiskt utbyte av valutaflöden. Istället görs periodisk avveckling av ett NDS kontant, vanligtvis i amerikanska dollar.
Avräkningsvärdet baseras på skillnaden mellan den växelkurs som anges i swapavtalet och spotkursen, där den ena parten betalar den andra skillnaden. Ett icke-levererbart byte kan ses som en serie framåtriktade icke-levererbara paket.
Key Takeaways
- En icke-levererbar swap (NDS) är en typ av valutaswap som betalas och avräknas i motsvarande amerikanska dollar snarare än de två valutorna som är involverade i själva swapen.
- Som ett resultat betraktas bytet som icke-konvertibelt (begränsat) eftersom det inte finns någon fysisk leverans av de underliggande valutorna.
- NDS används vanligtvis när de underliggande valutorna är svåra att få, är illikvida eller är flyktiga - till exempel för utvecklingslandets valutor eller begränsade valutor som Kuba eller Nordkorea.
Förstå icke-levererbara byten (NDS)
Icke-levererbara swappar används av multinationella företag för att mildra risken att de inte får tillåtas att återlämna vinster på grund av valutakontroll. De använder också NDS: er för att säkra risken för abrupt devalvering eller avskrivning i en begränsad valuta med liten likviditet och för att undvika den oöverkomliga kostnaden för att växla valutor på den lokala marknaden. Finansinstitut i länder med valutarestriktioner använder NDS för att säkra sin exponering i utländsk valuta.
De viktigaste variablerna i ett NDS är:
- de nominella beloppen (det vill säga transaktionens belopp)
- de två involverade valutorna (den icke-levererbara valutan och avvecklingsvalutan)
- avvecklingsdatum
- kontraktet för swap, och
- fastställande av kurser och datum - de specifika datum då spoträntorna kommer från hederliga och oberoende marknadskällor.
NDS-exempel
Tänk på en finansiell institution - låt oss kalla det LendEx - baserat i Argentina, som har tagit ett femårigt lån på 10 miljoner US-dollar från en amerikansk långivare till en fast ränta på 4% per år som ska betalas halvårsvis. LendEx har konverterat den amerikanska dollarn till argentinska pesos till den nuvarande växelkursen 5, 4 för utlåning till lokala företag. Det är emellertid oroat över den framtida avskrivningen av peson, vilket kommer att göra det dyrare att göra räntebetalningar och återbetalning av dollar i dollar. Därför ingår ett valutaswap med en utländsk motpart på följande villkor:
- Beräknade belopp (N) - 400 000 USD för räntebetalningar och 10 miljoner US dollar för den huvudsakliga återbetalningen.
- Involverade valutor - argentinsk peso och amerikansk dollar.
- Avvecklingsdatum - totalt 10, den första som sammanfaller med den första räntebetalningen och den 10: e och den sista som sammanfaller med den slutliga räntebetalningen plus återbetalning av kapital.
- Kontraktsräntor för bytet (F) - För enkelhetens skull, säg en kontraktsränta på 6 (pesos per dollar) för räntebetalningarna och 7 för den huvudsakliga återbetalningen.
- Fastställande av kurser och datum (S) - Två dagar före avvecklingsdatumet, klockan 12 kl EST från Reuters.
Metoden för att bestämma NDS följer följande ekvation:
Vinst = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Så här fungerar NDS i detta exempel. På det första fixeringsdatumet - som är två dagar före det första räntebetalnings- / avvecklingsdatumet - antar spotkursen 5, 7 pesos till den amerikanska dollarn. Eftersom LendEx har avtalat att köpa dollar till en ränta på 6, skulle det behöva betala skillnaden mellan denna kontraktsränta och spoträntan gånger det nominella räntebeloppet till motparten. Detta nettoavvecklingsbelopp skulle vara i amerikanska dollar och räknar ut till - 20 000 dollar [dvs. (5, 7 - 6, 0) x 400 000 = -120 000/6 = - 20 000 dollar].
På det andra fixeringsdatumet antar du att spotkursen är 6, 5 till den amerikanska dollarn. I detta fall, eftersom spotkursen är sämre än den kontrakterade kursen, kommer LendEx att erhålla en nettobetalning på 33 333 $ [beräknat som (6, 5 - 6, 0) x 400 000 = 200 000/6 = 33 333 $].
Denna process fortsätter till det sista återbetalningsdatumet. En viktig poäng att notera här är att eftersom detta är ett icke-levererbart byte, görs avräkningar mellan motparterna i amerikanska dollar och inte i argentinska pesos.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.