Pris / vinst-förhållande - P / E-förhållande
Pris / vinst-förhållandet (P / E-tal) är förhållandet för att värdera ett företag som mäter sitt nuvarande aktiekurs relativt sitt vinst per aktie (EPS). Pris-till-vinst-förhållandet är också ibland känt som prismultipel eller vinstmultipel.
P / E-tal används av investerare och analytiker för att bestämma det relativa värdet på ett företags aktier i en jämförelse mellan äpplen och äpplen. Det kan också användas för att jämföra ett företag mot sitt eget historiska register eller för att jämföra sammanlagda marknader med varandra eller över tid.
Key Takeaways
- Pris-vinstkvoten (P / E-kvot) relaterar ett företags aktiekurs till dess resultat per aktie.
- Ett högt P / E-förhållande kan innebära att ett företags aktie övervärderas, annars att investerare förväntar sig hög tillväxt i framtiden.
- Företag som inte har några intäkter eller som förlorar pengar har inte ett P / E-förhållande eftersom det inte finns något att sätta i nämnaren.
- Två typer av P / E-förhållanden - framåt och efterföljande P / E - används i praktiken.
P / E-formel och beräkning
Analys och investerare granskar ett företags P / E-tal när de avgör om aktiekursen exakt representerar det beräknade resultatet per aktie. Formeln och beräkningen som används för denna process följer.
P / E Ratio = Marknadsvärde per aktie Intäkter per aktie \ text {P / E Ratio} = \ frac {\ text {Marknadsvärde per aktie}} {\ text {Resultat per aktie}} P / E Ratio = Resultat per aktieMarknad värde per aktie
För att bestämma P / E-värde måste man helt enkelt dela det aktuella aktiekurset med vinst per aktie (EPS). Det aktuella aktiekursen (P) kan hämtas genom att ansluta en akties tickersymbol till vilken finansieringswebbplats som helst, och även om detta konkreta värde återspeglar vad investerare för närvarande måste betala för en aktie, är EPS-en en lite mer nebulös figur.
EPS finns i två huvudsorter. Den första är ett värde som anges i grundavsnittet på de flesta finansieringssajter; med noteringen "P / E (TTM)", där "TTM" är en Wall Street-förkortning för "efterföljande 12 månader." Detta nummer signalerar företagets resultat under de senaste 12 månaderna. Den andra typen av EPS finns i ett företags resultatutgåva, som ofta ger EPS-vägledning. Detta är företagets bäst utbildade gissning om vad det förväntar sig att tjäna i framtiden.
Ibland är analytiker intresserade av långsiktiga värderingsutvecklingar och överväger måtten P / E 10 respektive P / E 30, som i genomsnitt de senaste 10 respektive 30 års intäkterna. Dessa åtgärder används ofta när man försöker mäta det totala värdet på ett aktieindex, till exempel S&P 500, eftersom dessa långsiktiga åtgärder kan kompensera för förändringar i konjunkturcykeln. P & E-förhållandet för S&P 500 har fluktuerat från en låg nivå på cirka 6x (1949) till över 120x (2009). Det långsiktiga genomsnittliga P / E för S&P 500 är cirka 15x, vilket innebär att de aktier som utgör indexet tillsammans har en premie som är 15 gånger större än deras vägda genomsnittliga intäkter.
Pris fram till vinst
Dessa två typer av EPS-mätvärden faktorerar de vanligaste typerna av P / E-förhållanden: den framåtgående P / E och den efterföljande P / E. En tredje och mindre vanlig variation använder summan av de två senaste faktiska kvartalen och uppskattningarna för de kommande två kvartalen.
Den framtida (eller ledande) P / E använder framtida vinstguider snarare än efterföljande siffror. Ibland kallas "uppskattat pris till intäkter", denna framåtblickande indikator är användbar för att jämföra nuvarande intäkter med framtida intäkter och hjälper till att ge en tydligare bild av hur intäkterna kommer att se ut - utan förändringar och andra redovisningsjusteringar.
Det finns emellertid inneboende problem med den framtida P / E-metriken - nämligen företag kan underskatta intäkterna för att slå beräkningen P / E när nästa kvartals resultat tillkännages. Andra företag kan överdriva uppskattningen och senare anpassa den till sitt nästa inkomstmeddelande. Dessutom kan externa analytiker också ge uppskattningar, som kan avvika från företagets uppskattningar, vilket skapar förvirring.
Efterföljande priser till intäkter
Den efterföljande P / E förlitar sig på tidigare resultat genom att dela nuvarande aktiekurs med det totala EPS-resultatet under de senaste 12 månaderna. Det är den mest populära P / E-metriken eftersom den är den mest objektiva - förutsatt att företaget rapporterade intäkterna korrekt. Vissa investerare föredrar att titta på efterföljande P / E eftersom de inte litar på en annan individs inkomstberäkningar. Men den efterföljande P / E har också sin andel av brister - nämligen att ett företags tidigare resultat inte signalerar framtida beteende.
Investerare bör alltså göra pengar baserade på framtida inkomstkraft, inte förflutna. Det faktum att EPS-numret förblir konstant, medan aktiekurserna varierar, är också ett problem. Om ett större företagsevenemang driver aktiekursen betydligt högre eller lägre, kommer den efterföljande P / E att reflektera mindre av dessa förändringar.
Det efterföljande P / E-förhållandet kommer att förändras när priset på ett företags aktie rör sig, eftersom intäkterna endast släpps varje kvartal medan lager handlas dag in och ut. Som ett resultat föredrar vissa investerare den framtida P / E. Om den framtida P / E-kvoten är lägre än den efterföljande P / E-kvoten, betyder det att analytiker förväntar sig att vinsten kommer att öka. om den framtida P / E är högre än den nuvarande P / E-kvoten, förväntar sig analytiker en minskning i resultatet.
Värdering från P / E
Pris / vinst-förhållandet eller P / E är ett av de mest använda lageranalysverktygen som används av investerare och analytiker för att bestämma aktievärdering. Förutom att visa om ett företags aktiekurs är övervärderat eller undervärderat, kan P / E avslöja hur en aktiens värdering jämförs med dess industrikoncern eller ett riktmärke som S&P 500-index.
I huvudsak indikerar pris-till-vinst-förhållandet det dollarbelopp som en investerare kan förvänta sig att investera i ett företag för att få en dollar av det företagets resultat. Det är därför P / E ibland kallas prismultipeln eftersom det visar hur mycket investerare är villiga att betala per vinstdollar. Om ett företag för närvarande handlade med en P / E-multipel på 20x är tolkningen att en investerare är villig att betala 20 dollar för 1 $ av det nuvarande resultatet.
P / E-förhållandet hjälper investerare att bestämma marknadsvärdet på en aktie jämfört med företagets resultat. Kort sagt, P / E-kvoten visar vad marknaden är villig att betala idag för ett lager baserat på dess tidigare eller framtida resultat. En hög P / E kan innebära att ett aktiekurs är högt i förhållande till resultatet och eventuellt övervärderat. Omvänt kan en låg P / E indikera att det aktuella aktiekurset är lågt relativt intäkterna.
Exempel på P / E-förhållandet
Låt oss som ett historiskt exempel beräkna P / E-förhållandet för Walmart Stores Inc. (WMT) från och med den 14 november 2017, då företagets aktiekurs stängde på $ 91, 09. Företagets resultat för räkenskapsåret som slutade den 31 januari 2017 uppgick till 13, 64 miljarder USD och antalet utestående aktier var 3, 1 miljarder. Dess EPS kan beräknas till $ 13, 64 miljarder / 3, 1 miljarder = $ 4, 40.
Walmarts P / E-förhållande är därför $ 91, 09 / $ 4, 40 = 20, 70x.
Investerare förväntningar
I allmänhet antyder en hög P / E att investerare förväntar sig högre vinsttillväxt i framtiden jämfört med företag med lägre P / E. En låg P / E kan antingen antyda att ett företag för närvarande kan undervärderas eller att företaget klarar sig exceptionellt bra relativt sina tidigare trender. När ett företag inte har några intäkter eller bokför förluster kommer P / E i båda fallen att uttryckas som ”N / A.” Även om det är möjligt att beräkna en negativ P / E är detta inte den vanliga konventionen.
Pris-till-vinstkvoten kan också ses som ett sätt att standardisera värdet på en dollar intäkter på hela aktiemarknaden. I teorin, genom att ta median av P / E-förhållanden över en period av flera år, kan man formulera något av ett standardiserat P / E-förhållande, som sedan kan ses som ett riktmärke och användas för att indikera om ett lager är värt eller inte uppköp.
P / E vs. vinstutbyte
Det omvända av P / E-förhållandet är vinstavkastningen (som kan tänkas vara som E / P-förhållandet). Resultatavkastningen definieras alltså som EPS dividerat med aktiekursen, uttryckt i procent.
Om aktie A handlas till 10 USD och dess EPS för det senaste året var 50 cent (TTM), har det ett P / E på 20 (dvs. $ 10/50 cent) och en vinstavkastning på 5% (50 cent / $ 10) ). Om aktie B handlas till $ 20 och dess EPS (TTM) var $ 2, har det en P / E på 10 (dvs. $ 20 / $ 2) och en vinstavkastning på 10% ($ 2 / $ 20).
Resultatavkastningen som en värdering för investeringsvärdering används inte lika allmänt som dess P / E-förhållande ömsesidigt i värderingen av aktier. Vinstavkastningen kan vara användbar när du är bekymrad över avkastningen på investeringen. För aktieinvesterare kan emellertid tjäna periodiska investeringsintäkter vara sekundära till att deras investeringar värderas över tid. Det är därför investerare kan hänvisa till värdebaserade investeringsmätningar som P / E-förhållande oftare än vinstavkastningen när de gör aktieinvesteringar.
Resultatavkastningen är också användbar för att producera ett värde när ett företag har noll eller negativt resultat. Eftersom ett sådant fall är vanligt bland högteknologiska, höga tillväxtföretag eller nystartade företag kommer EPS att vara negativt och producera ett odefinierat P / E-förhållande (ibland betecknat N / A). Om ett företag har negativt resultat kommer det emellertid att ge en negativ vinstavkastning, som kan tolkas och användas för jämförelse.
P / E mot PEG-förhållande
AP / E-kvoten, till och med en som beräknas med en uppskattning av terminsresultatet, säger inte alltid om P / E är lämpligt för företagets prognostiserade tillväxttakt. Så för att hantera denna begränsning vänder investerare sig till ett annat förhållande som kallas PEG-förhållandet.
En variation på den framtida P / E-kvoten är pris-till-vinst-till-tillväxt-kvoten, eller PEG. PEG-kvoten mäter förhållandet mellan pris / inkomstkvot och vinsttillväxt för att ge investerare en mer fullständig historia än P / E på egen hand. Med andra ord, PEG-kvoten tillåter investerare att beräkna huruvida ett aktiekurs är övervärderat eller undervärderat genom att analysera både dagens resultat och den förväntade tillväxttakten för företaget i framtiden. PEG-kvoten beräknas som ett företags efterföljande pris-till-vinst (P / E) -delning dividerat med tillväxttakten för dess intäkter under en viss tidsperiod. PEG-kvoten används för att bestämma ett akties värde baserat på efterföljande intäkter samtidigt som man tar hänsyn till företagets framtida vinsttillväxt och anses ge en mer fullständig bild än P / E-kvoten. Till exempel kan ett lågt P / E-förhållande tyder på att en aktie är undervärderad och därför bör köpas - men om man tänker på företagets tillväxttakt för att få sitt PEG-förhållande kan berätta en annan historia. PEG-förhållanden kan benämnas "släp" om man använder historiska tillväxttakten eller ”framåt” om man använder beräknade tillväxthastigheter.
Även om vinsttillväxttakten kan variera mellan olika sektorer, anses en aktie med en PEG på mindre än 1 vanligtvis vara undervärderad eftersom dess pris anses vara lågt jämfört med företagets förväntade vinsttillväxt. En PEG som är större än 1 kan anses övervärderad eftersom det kan indikera att aktiekursen är för hög jämfört med företagets förväntade vinsttillväxt.
Absolut jämfört med relativ P / E
Analytiker kan också göra en åtskillnad mellan absoluta P / E och relativa P / E-förhållanden i sin analys.
Absolut P / E
Siffran för detta förhållande är vanligtvis det aktuella aktiekursen, och nämnaren kan vara den efterföljande EPS (TTM), den uppskattade EPS för de kommande 12 månaderna (framåt P / E) eller en blandning av efterföljande EPS för de senaste två kvartalen. och framåt P / E för de kommande två kvartalen. När man skiljer absolut P / E från relativ P / E är det viktigt att komma ihåg att absolut P / E representerar P / E för den aktuella tidsperioden. Om till exempel priset på aktien idag är $ 100 och TTM-intäkterna är $ 2 per aktie är P / E 50 ($ 100 / $ 2).
Relativ P / E
Den relativa P / E jämför den nuvarande absoluta P / E med ett riktmärke eller ett intervall av tidigare P / Es under en relevant tidsperiod, såsom de senaste 10 åren. Den relativa P / E visar vilken del eller procentandel av det förflutna P / Es det aktuella P / E har nått. Den relativa P / E jämför vanligtvis det aktuella P / E-värdet med det högsta värdet på intervallet, men investerare kan också jämföra den nuvarande P / E till undersidan av intervallet och mäta hur nära den nuvarande P / E är till historiskt låg.
Den relativa P / E kommer att ha ett värde under 100% om det aktuella P / E är lägre än det tidigare värdet (vare sig det förflutna högt eller lågt). Om den relativa P / E-mätningen är 100% eller mer, berättar detta för investerare att den nuvarande P / E har nått eller överträffat tidigare värde.
Begränsningar av att använda P / E-förhållandet
Precis som alla andra grundläggande utformade för att informera investerare om huruvida en aktie är värd att köpa eller inte, kommer pris / vinst-förhållandet med några viktiga begränsningar som är viktiga att ta hänsyn till, eftersom investerare ofta kan ledas till att tro att det finns en enda metrisk som ger fullständig insikt i ett investeringsbeslut, vilket praktiskt taget aldrig är fallet. Företag som inte är lönsamma och därmed inte har några intäkter - eller negativa resultat per aktie, utgör en utmaning när det gäller att beräkna deras P / E. Åsikter varierar om hur man ska hantera detta. Vissa säger att det finns en negativ P / E, andra tilldelar en P / E på 0, medan de flesta bara säger att P / E inte finns (inte tillgängligt - N / A) eller är inte tolkbart förrän ett företag blir lönsamt för ändamål jämförelse.
En primär begränsning för att använda P / E-förhållanden framträder när man jämför J / P-förhållanden för olika företag. Värderingar och tillväxttakt för företag kan ofta variera mycket mellan sektorer på grund av olika sätt på vilka företag tjänar pengar och på de olika tidslinjerna under vilka företag tjänar pengarna.
Som sådan bör man bara använda P / E som ett jämförande verktyg när man överväger företag inom samma sektor, eftersom denna typ av jämförelse är den enda typen som ger produktiv insikt. Att jämföra P / E-förhållanden till exempelvis ett telekommunikationsföretag och ett energiföretag kan leda till att man tror att man helt klart är en överlägsen investering, men detta är inte ett pålitligt antagande.
Andra P / E-överväganden
Ett enskilt företags P / E-tal är mycket mer meningsfullt när det tas tillsammans med P / E-förhållanden för andra företag inom samma sektor. Till exempel kan ett energiföretag ha ett högt P / E-förhållande, men det kan återspegla en trend inom sektorn snarare än ett bara inom det enskilda företaget. Exempelvis skulle ett enskilt företags höga P / E-förhållande vara mindre orolig när hela sektorn har höga P / E-förhållanden.
Eftersom ett företags skuld kan påverka både priserna på aktier och företagets intäkter, kan hävstångseffekten också skeva P / E-tal. Anta till exempel att det finns två liknande företag som främst skiljer sig i mängden skuld de tar på. Den med mer skuld kommer sannolikt att ha ett lägre P / E-värde än den med mindre skuld. Men om affärer är bra kommer den med mer skuld att se högre intäkter på grund av de risker den har tagit.
En annan viktig begränsning av pris-till-vinst-förhållanden är en som ligger inom formeln för att beräkna P / E själv. Exakta och opartiska presentationer av P / E-förhållanden förlitar sig på exakta insatser av marknadsvärdet för aktier och på exakta beräkningar av vinst per aktie. Medan marknaden bestämmer värdet på aktier och som sådan är information tillgänglig från en mängd pålitliga källor, är detta mindre för inkomster, som ofta rapporteras av företagen själva och därmed lättare hanteras. Eftersom intäkterna är en viktig input vid beräkningen av P / E kan justering av dem också påverka P / E.
(För relaterad läsning, se Förstå P / E-förhållande kontra EPS kontra intäktsavkastning)
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.