Vad är det bästa sättet att spela backwardation på futuresmarknaden?

Backwardation är ett marknadsförhållande där ett terminskontrakt långt från leveransdatum handlar till ett lägre pris än ett kontrakt närmare leveransdatumet. En "normal" futurekurva visar stigande priser när tiden går framåt eftersom kostnaden för att transportera varorna ökar med långa kontraktsförfall (handlare vill inte ta itu med transport- och lagringskostnader). I bakåtvänd riktning är denna kurva inverterad.

Investerare ser på framtida avkastning som ett tecken på att prisdeflationen är i horisonten. Tillbakadragande inträffar troligtvis när det finns en kortvarig brist på en viss vara, speciellt "mjuka" råvaror som olja och gas, men mindre troligt att inträffa i pengar, såsom guld eller silver.

Klimat förknippat med backwardation

Hur kan investerare se råvaror som kan ha inverterade terminkurvor? Titta på nyheterna. Tillbakadragande inträffar troligen av kortvariga faktorer som leder till rädsla för knapphet: extremt väder, krig, naturkatastrofer och politiska händelser. Exempel på händelser inkluderar en orkan som hotar att slå ut oljeproduktion, eller omtvistade omröstning räknas i ett val i ett land som producerar naturgas.

Ett sätt att identifiera terminer som upplever backwarding är att titta på spridningen mellan nästan månadskontrakt och kontrakt som är längre ut. Om ett terminskontrakt handlas under punktpriset kommer det så småningom att öka eftersom priset så småningom måste konvergera med spotpriset vid kontraktets utgång. Investerare som handlar med terminskontrakt i råvaror som anses vara i backwardation kommer troligen att ha en lång position.

Att analysera prisspridningar mellan kontrakt ger inte alltid investerare den mest exakta bilden av vad som kommer att hända med ett terminskontrakt, men i extrema fall kan det ge användbar information som kan vägleda vidare forskning. Marknader kan förändras snabbt och marknadstillståndet när en investerare tar en lång futuresposition för att dra nytta av backwardation kan förändras för att göra denna position olönsam.