En checklista för investeringar i medicinsk teknik

Skulle du vara intresserad av att investera i en sektor som kan skryta med historisk avkastning över genomsnittet, stark avkastning på kapital, regeringsstyrda konkurrensbegränsningar och produkter som kan vara avgörande för att upprätthålla människors livskvalitet? Skulle du fortfarande vara intresserad om du visste att det fanns enorma utvecklingskostnader i förväg, en hög misslyckandegrad, en konstant ström av konkurrerande konkurrenter och ett federalt tillsynsorgan som upprätthåller strikta och ibland godtyckliga standarder?

Det råder ingen tvekan om att medicinteknologi erbjuder alla ovanstående till investerare. Frågan är dock vad investerare behöver veta för att bäst utnyttja möjligheterna i sektorn. Det finns inga säkerhetsgarantier och inga genvägar kring due diligence, men det finns några tips som kan hjälpa dig att fatta bättre investeringsbeslut i denna dynamiska sektor. Läs vidare för att ta reda på vad de är.

Leta efter en innovatör, inte en följare

När man överväger en potentiell investering i medicinsk teknik är det i allmänhet bättre att leta efter ett företag som ägnar sig åt ny teknik och innovation. Nya produkter erbjuder vanligtvis bättre prestanda (bättre resultat för patienten, lättare för läkaren att använda och så vidare), och dessa förbättringar ger vanligtvis ett premiumpris och driver marknadsandelar till den nya produkten. (Se även: Stora förväntningar: Prognoser försäljningstillväxt .)

Det bästa sättet att bedöma om ett visst företag är inriktat på innovation är att titta på företagets produktledning och forsknings- och utvecklingsinsatser. Små företag är i allmänhet mycket övertygade om de projekt som för närvarande pågår (ofta är det det enda ledningen måste prata om med investerare), men stora företag avslöjar inte ofta lika mycket information. I dessa fall kan du prova denna tumregel - om ett företag spenderar mindre än 10% av sina intäkter på FoU, var misstänksam. (Se även: Vilket är bättre: Dominans eller innovation? )

Svett inte detaljerna

Det finns inget behov av medicinsk kunskap på expertnivå i investeringar i teknik. Faktum är att även de smartaste medicinska sinnen har en blandad rekord när det gäller att se framtiden inom medicinsk teknik, så investerare bör aldrig känna sig skrämmas av en "medicinsk expert" som uttalar sig om ett visst lager eller terapi. (Se även: Kan insiders hjälpa dig att göra bättre affärer? )

Det är verkligen värt att läsa upp de sjukdomar eller tillstånd som ett företags produkter behandlar (eller avser att behandla), och internet erbjuder en mängd information om nästan alla medicinska tillstånd som utgör en livskraftig marknadsmöjlighet. Från peer-granskade tidningspapper till enskilda patientbloggar kan varje investerare få en känsla av drivfaktorerna i behandlingen av alla medicinska tillstånd.

Förstå livscykeln

Det finns flera viktiga punkter i ett medicinteknisk företags livscykel, och varje steg har vissa förgreningar för en investerare.

Startup-företag möter ofta år av förluster och kassaflöden när ledningen försöker leda nya produkter genom kliniska prövningar, genom regulatorer och ut på marknaden. Här är mängden kontanter i balansräkningen, produktens effektivitet och ledarskapets glädje avgörande. Förutsatt att de kliniska uppgifterna är positiva, kommer företaget så småningom att möta FDA och tummen upp / tummen-ner beslutet som följer. (Se även: Mätning av medicintillverkare .)

Om ett företag säkerställer FDA-godkännande är nästa steg marknadsförings- och försäljningsrampen. Här är det avgörande för företaget att ha ett solid marknadsföringsteam (eller partnerskap) på plats. Leta efter en stark initial försäljningstillväxt, men förvänta dig inte vinst ännu. (Se även: Reklam, krokodiler och moats .)

När ett företag har uppnått lönsamhet förändras spelet. Enkelt uttryckt är att mycket få medicintekniska företag någonsin mognar till stora, oberoende aktörer. För det mesta förvärvas företag eller försöker göra sig själva genom att vända sig till förvärv. Det betyder att investerare bör hålla ett noggrant öga på affärer och se upp för företag som betalar för mycket i sitt försök att växa genom förvärv. (Se även: Spotting Lönsamhet med ROCE .)

För de företag som etablerar sig som stora, oberoende aktörer är livscykeln här en välkänd för investerare: det är en kontinuerlig process för att hantera den befintliga verksamheten, introducera nya produkter och hyrda tillväxten av aktieägarvärde. (Se även: Varför bryr sig företag om sina aktiekurser? )

Glöm inte regeringen

Om det finns en riskfaktor för medicinsk teknik som inte är vanligt för andra företag, är det regeringens betydande roll på flera nivåer i företagen.

För det första avgör FDA effektivt om ett företag kan göra affärer i USA Innan en enhet kan lagligen säljas måste FDA godkänna försäljningen. Även om inte alla produktgodkännanden kräver dyra kliniska prövningar, kräver de flesta av de produkter som driver betydande intäktsökning för sektorn betydande data om effektivitet och säkerhet innan FDA tillåter försäljning. (Se även: Investera i sjukvårdssektorn .)

Det är också värt att notera att godkännandet inte slutar historien; FDA kräver fortlöpande övervakning och rapportering och kan beställa enheter utanför marknaden om dolda faror avslöjar sig under följande år.

Även om det kan verka enkelt, har FDA ett mandat som kräver att det är känsligt för olika faktorer. Byrån måste skydda allmänhetens säkerhet, men rätt avvägning mellan risken och belöningen för en ny anordning eller terapi är subjektiv. Komplicera frågor, FDA: s inställning till den avvägningen verkar sänka sig och flyta över tid. Investerare kan minimera riskerna för sin portfölj genom att välja företag som antingen har en svit med godkända produkter som redan finns på marknaden eller som har mycket stark information för produkter under utveckling. (Se även: Använda DCF i bioteknisk värdering .)

Regeringen spelar också en roll för att avgöra om medicintekniska företag kan få betalt för sina apparater och terapier. Medicare är en viktig faktor när det gäller hur amerikanerna betalar för sin sjukvård, och om regeringen drar tillbaka hur mycket den är villig att betala för olika behandlingar eller apparater, kan det ha stor inverkan på sektorn. I själva verket kommer privata försäkringsbolag ofta ta en fråga från vad Medicare beslutar när de utformar sin egen täckningspolicy. (Se även: Att köpa privat sjukförsäkring och vad täcker Medicare? )

Acceptera en annan värderingsmetod

Enkelt uttryckt är värderingsstandarderna inom medicinsk teknik lite annorlunda. Om du tittar på många av de våldsamma medicinska tekniklagren, som Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) och Medtronic (MDT), ser du historiska förhållanden ovan (och ibland långt över) den rådande S&P 500 indexnivåer, inklusive:

• pris-intäkter
• pris-till-bok-förhållande
• pris-till-försäljningsförhållande
• pris-till-kassaflöde
• EV / EBITDA (EV = företagsvärde)

Ändå över tid har lager av medicinsk teknik i allmänhet överträffat S&P 500 och hållit relativt bra under perioder med svåra bredare marknadsresultat. (Se även: Är P / E-förhållandet en bra indikator för marknadstimning? )

Det är inte så att det inte finns argument för mer robusta värderingar; denna bransch idrottsmarginaler över genomsnittet och avkastning på investerat kapital, fruktar inte generiska konkurrenter och erbjuder produkter med ganska inelastisk efterfrågan. När allt kommer omkring kan en person kunna försena att köpa en ny bil eller TV tills ekonomin blir bättre, men de kan inte försena att behandla en hjärtattack eller trasig höft.

Investerare som är nya inom medicinteknik bör också inse att pris- och försäljningsförhållandet, för bättre eller sämre, är ett vanligt använt värde för dessa aktier (särskilt på små och medelstora nivåer). I själva verket kan tillväxtmedicinska aktier som handlas under en pris-till-försäljningsgrad på 4 betraktas som ett köp, och de som handlar över 8 eller så kan betraktas som för höga priser eller åtminstone överhettade. (Se även: Använd pris-till-försäljningsförhållanden för att värdera aktier .)

Slutsats

Medicinsk teknik är en dynamisk sektor med ny teknik och produkter som dyker upp nästan varje år. Många investerare gör sig borta eftersom de felaktigt tycker att det är för komplicerat, och det finns därför ofta förbises investeringsmöjligheter. Det råder ingen tvekan om att det krävs lite arbete för att få fart på medicintekniska företag och deras lager, men inte mer än för någon annan industri. Om investerare tar en metodisk metod för att undersöka och utvärdera aktierna i denna sektor, bör de upptäcka att investeringar i medicinsk teknik verkligen ligger inom den enskilda investerarens kapacitet. (Se även: Hitta oupptäckta lager. )