Gemensam analys av finansiella rapporter

En ekonomisk redovisning med gemensam storlek visar radposter i procent av en vald eller vanlig siffra. Att skapa gemensamma finansiella rapporter gör det enklare att analysera ett företag över tid och jämföra det med sina kamrater. Att använda vanliga finansiella rapporter gör det möjligt för investerare att upptäcka trender som ett rått finansiellt uttalande kanske inte upptäcker.

Alla de tre huvudsakliga finansiella rapporterna kan läggas i ett format med gemensam storlek. Finansiella rapporter i dollarbelopp kan enkelt konverteras till uttalanden i vanlig storlek med hjälp av ett kalkylblad, eller de kan erhållas från online-resurser som Mergent Online . Nedan finns en översikt över varje uttalande och en mer detaljerad sammanfattning av fördelarna, samt nackdelar, som en sådan analys kan ge investerare.

Balansanalys

Den vanliga siffran för en gemensam storlek på balansräkningen är totala tillgångar. Baserat på redovisningsekvationen motsvarar detta också totala skulder och eget kapital, vilket gör endera termen utbytbar i analysen. Det är också möjligt att använda totala skulder för att ange var ett företags skyldigheter ligger och om det är konservativt eller riskabelt vid hanteringen av sina skulder.

Den gemensamma storleksstrategin ur ett balansräkningsperspektiv ger insikt i ett företags kapitalstruktur och hur den jämförs med rivaler. En investerare kan också se för att bestämma en optimal kapitalstruktur för en bransch och jämföra den med företaget som analyseras. Då kan han eller hon dra slutsatsen om skuld är för hög, överskott av kontanter kvarhålls i balansräkningen eller varulager växer för högt. Goodwillnivån i en balansräkning hjälper också till att indikera i vilken utsträckning ett företag har förlitat sig på förvärv för tillväxt.

Nedan följer ett exempel på en gemensam balansräkning för teknikjätten International Business Machines - IBM (NYSE: IBM). Genom att gå igenom några av de exempel som berörts ovan kan vi se att långsiktig skuld i genomsnitt uppgår till cirka 20% av de totala tillgångarna under treårsperioden, vilket är en rimlig nivå. Det är ännu mer rimligt när man observerar att kontanter står för cirka 10% av de totala tillgångarna och kortfristiga skulder står för 6% till 7% av de totala tillgångarna under de senaste tre åren.

Det är viktigt att lägga till kort- och långsiktig skuld tillsammans och jämföra detta belopp med totala kontanter till hands i avsnittet om omsättningstillgångar. Det låter investeraren veta hur mycket av en kontantdyna som finns tillgänglig eller om ett företag är beroende av marknaderna för att refinansiera skuld när det förfaller.

Analysera resultaträkningen

Den vanliga siffran för en resultaträkning är den totala försäljningen på raden. Detta är faktiskt samma analys som att beräkna ett företags marginaler. Till exempel är en nettovinstmarginal helt enkelt nettoresultat dividerat med försäljning, vilket också råkar vara en vanlig analys. Detsamma gäller för beräkning av brutto- och rörelsemarginaler. Den vanliga storleksmetoden är tilltalande för forskningsintensiva företag, till exempel eftersom de tenderar att fokusera på forskning och utveckling (FoU) och vad den representerar som en procent av den totala försäljningen.

Nedan följer en vanligt stor inkomsträkning för IBM. Vi täcker det mer i detalj nedan, men märker FoU-utgifterna som i genomsnitt ligger nära 6% av intäkterna. När man tittar på peer-gruppen och företagen totalt sett, enligt en Booz & Co.-analys, sätter detta IBM i topp fem bland tekniska jättar och de 20 bästa företagen i världen (2013) när det gäller totala FoU-utgifter som en procent av det totala försäljning.

Gemensam storlek och kassaflöde

På liknande sätt som en resultaträkningsanalys kan många poster i kassaflödesanalysen anges som en procent av den totala försäljningen. Detta kan ge insikt om ett antal kassaflödesartiklar, inklusive investeringar (capex) i procent av intäkterna. Aktieåterköpsaktivitet kan också sättas i sammanhang som en procent av den totala topplinjen. Skuldemission är en annan viktig siffra i förhållande till mängden årlig försäljning den hjälper till att generera. Eftersom dessa artiklar beräknas som en procent av försäljningen, hjälper de att indikera i vilken utsträckning de används för att generera totala intäkter.

Nedan visas IBMs kassaflödesanalys i termer av total försäljning. Det genererade en imponerande nivå av operativt kassaflöde som i genomsnitt uppgick till 19% av försäljningen under treårsperioden 2010 till 2012. Aktiviteten för återköp av aktier var också imponerande på mer än 11% av den totala försäljningen under vart och ett av de tre åren. Du kanske också märker den första raden, som är nettoresultatet i procent av den totala försäljningen, som matchar exakt med den vanliga storleksanalysen ur ett resultaträkningsperspektiv. Detta representerar nettovinstmarginalen.

Hur skiljer sig detta från de vanliga finansiella rapporterna ">

Den viktigaste fördelen med en gemensam analys är att den möjliggör en vertikal analys per rad under en enda tidsperiod, till exempel en kvartals- eller årsperiod, och även ur ett horisontellt perspektiv över en tidsperiod som de tre åren vi analyserade för IBM ovan.

Att bara titta på en rå finansiell redovisning gör det svårare. Men genom att titta upp och ner på en finansiell redovisning med hjälp av en vertikal analys kan en investerare fånga betydande förändringar hos ett företag på egen hand. En vanligt storleksanalys hjälper till att sätta en analys i ett sammanhang (i procent). Det är detsamma som en kvotanalys när man tittar på resultaträkningen.

Vad den gemensamma storleken avslöjar

Den största fördelen med en gemensam analys är att den kan låta en investerare identifiera stora eller drastiska förändringar i ett företags ekonomi. Snabba ökningar eller minskningar kommer lätt att observeras, till exempel en snabb nedgång i rapporterade vinster under ett kvartal eller år.

I IBM: s fall har resultatet totalt sett varit relativt stabilt. En anmärkning är statskassan i balansräkningen som har vuxit till mer än negativt 100% av de totala tillgångarna. Men snarare än att larma investerare, indikerar det att företaget har varit oerhört framgångsrikt med att generera kontanter för att köpa tillbaka aktier, vilket långt överskrider vad det har behållit i sin balansräkning.

En gemensam analys kan också ge insikt i de olika strategier som företagen följer. Till exempel kan ett företag vara villigt att offra marginaler för marknadsandelar, vilket tenderar att göra den totala försäljningen större på bekostnad av bruttomarginalen, rörelseresultatet eller nettovinstmarginalen. Helst kommer företaget som strävar efter lägre marginaler att växa snabbare. Medan vi tittade på IBM på en fristående basis, som FoU-analysen, bör IBM också analyseras genom att jämföra den med viktiga konkurrenter.

Poängen

Som ovanstående scenarie framhäver, är en gemensam analys på egen hand osannolik att ge en omfattande och tydlig slutsats om ett företag. Det måste göras i samband med en övergripande analys av finansiella rapporter, som beskrivs ovan.

Investerare måste också vara medvetna om tillfälliga och permanenta skillnader. En kortsiktig minskning av lönsamheten skulle bara kunna indikera ett kortvarigt fall, snarare än en permanent förlust i vinstmarginaler.