Varför du behöver göra otäck av beta när du gör WACC-beräkningar

Företag och investerare granskar den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) för att utvärdera avkastningen som ett företag behöver förverkliga för att uppfylla alla sina kapitalkrav, inklusive kreditgivares och aktieägares. Beta är avgörande för WACC-beräkningar, där det hjälper till att ”väga” kostnaden för eget kapital genom att redovisa risk. WACC beräknas som:

WACC = (eget kapitalets vikt) x (eget kapital) + (skuldens vikt) x (skuldens kostnad).

Eftersom inte alla kapitalförpliktelser involverar skuld (och därmed standard- eller konkursrisk) kräver jämförelser mellan olika åtaganden en beta-beräkning som avlägsnas av skuldens effekter. Denna process kallas att avläsa betaversionen.

Vad är Levered Beta?

Aktiebeta är volatiliteten i ett företags aktie jämfört med den bredare marknaden. En beta på 2 innebär teoretiskt att ett företags aktie är dubbelt så flyktigt som den bredare marknaden. Antalet som dyker upp på de flesta finansiella webbplatser, till exempel Yahoo! eller Google Finance, är den hävstångsbeta.

Levered beta har två riskkomponenter: affärs- och finansiella. Affärsrisk inkluderar företagsspecifika frågor, medan finansiell risk är skuld- eller hävstångsrelaterad. Om företaget har nollskuld, är olämpliga och hävstångsbetala desamma.

Avlägsna Beta

WACC-beräkningar innehåller hävstångseffekt och otäckt beta, men det gör det i olika stadier när de beräknas. Osmässig beta visar volatiliteten i avkastningar utan finansiell hävstång. Osmässig beta kallas tillgångsbeta, medan den hävstångsbeta är känd som kapitalbeta. Osmässig beta beräknas som:

Osmässig beta = Levererad beta / [1 + (1 - Skattesats) * (Skuld / eget kapital)]

Osmässad beta är i huvudsak den otrevliga vägda genomsnittliga kostnaden. Detta är vad den genomsnittliga kostnaden skulle vara utan att använda skuld eller hävstång. För att kunna redogöra för företag med olika skulder och kapitalstruktur är det nödvändigt att göra smart betaversion. Detta nummer används sedan för att hitta kostnaden för eget kapital.

För att beräkna den opåverkade betaen måste en investerare samla en lista över jämförbara företagsbetor, ta genomsnittet och återföra den baserat på företagets kapitalstruktur som de analyserar.

Omleverera Betan

Efter att ha hittat en opåverkad beta återupptar WACC sedan beta till den verkliga eller ideala kapitalstrukturen. Den ideala kapitalstrukturen kommer in i spelet när man vill köpa företaget, vilket innebär att kapitalstrukturen kommer att förändras. Återleverera betan görs enligt följande:

Levered beta = Unlevered beta * [1 + (1 - Skattesats) * (Skuld / eget kapital)]

På ett sätt har beräkningarna tagit isär alla kapitalförpliktelser för ett företag och sedan återmonterat dem för att förstå varje parts relativa inverkan. Detta gör det möjligt för företaget att förstå kostnaden för eget kapital, vilket visar hur mycket ränta företaget behöver för att betala per dollar finansiering. WACC är mycket användbart för att bestämma genomförbarheten av framtida kapitalutvidgning.

Osmässigt Beta-exempel

Företag ABC ser ut för att ta reda på dess kostnad för eget kapital. Företaget verkar inom byggverksamheten där, baserat på en lista över jämförbara företag, är den genomsnittliga betaen 0, 9. De jämförbara företagen har en genomsnittlig skuldkvot på 0, 5. Företag ABC har en skuldsättningsgrad på 0, 25 och en skattesats på 30%.

Den outtäckta betaen beräknas enligt följande:

0, 67 = 0, 9 / [1 + (1 - 0, 3) * (0, 5)]

För att avhjälpa betan beräknar vi sedan den hävstångsbeta med hjälp av den ovannämnda betan ovan och företagets skuld-till-kapitalandel:

0, 79 = 0, 67 * [1 + (1 - 0, 3) * (0, 25)]

Nu skulle företaget använda den hävstångsbeta-siffran ovan, tillsammans med den riskfria räntan och marknadsriskpremien, för att beräkna dess kostnad för eget kapital.