Asset Manager Ethics: Investment Process and Actions

De globala finansmarknaderna vädjar till både professionella och enskilda; båda är hungriga att matcha klokt med marknaden och försöker slå den. Investerare befinner sig dock ofta trumfade av marknaden eftersom de inte samarbetade och uppför sig som förväntat. På grund av det svårt att exakt förutsäga marknaden tenderar professionella kapitalförvaltare att utveckla en investeringsprocess - ett förfarande som de följer för att hantera klienttillgångar så att kunder vet vad de kan förvänta sig av chefen och deras investeringar.

Investeringsprocesser uppfinns inte på något sätt och inte heller omedelbart. De blir ofta fästa under många års provning och fel, av att undersöka och delta i marknaderna, under tider med ofta segrar och oöverstigliga förluster. Och dessa processer tenderar att testas under olika punkter i konjunkturcykeln och görs att de kan repeteras. Tron är att processen kommer att ge teamet (chefen och kunden) den bästa chansen att "böja" marknaden för att uppnå sina mål. (För mer, se: Förstå din roll i investeringsprocessen.)

Investeringsprocess och åtgärder

Chefer måste vid utvecklingen av sin investeringsprocess fastställa några ”allmänna regler” som gör det meningsfullt. Många följer riktlinjer från CFA-institutet. Även om CFA-institutet inte är ett lagligt styrande organ, är det en professionell branschorganisation som har stort inflytande över det professionella investeringssamhället. CFA-institutet tillhandahåller en Asset Manager Code of Professional Conduct som innehåller sex riktlinjer relaterade till investeringsprocessen och manageråtgärderna:

1. Chefer måste använda rimlig omsorg och försiktigt omdöme när de hanterar klienttillgångar . Med andra ord måste investeringsförvaltare utföra forskning och analys och fatta beslut som är vettiga för klienten baserat på hur chefen enades om att hantera kundens portfölj.

2. Chefer får inte delta i praxis för att snedvrida priser eller artificiellt blåsa upp handelsvolym med avsikt att vilseleda marknadsaktörer . Detta innebär att chefer inte kan sprida falska rykten eller vilseledande information om en säkerhet. Inte heller kan chefer köpa en stor position i en säkerhet bara för att manipulera priset eller handla med illikvida aktier i slutet av kvartalet för att höja säkerhetens pris så att när de rapporterar sina innehav till kunder ser priset högre. Även om många av dessa åtgärder kan vara svåra att bevisa, särskilt med den ökade handelsvolymen och volatiliteten som hänförs till högfrekvent handel, ur etiskt synvinkel, bör tillgångsförfararens process utesluta dessa typer av aktiviteter.

3. Chefer måste hantera rättvist och objektivt med alla kunder när de tillhandahåller investeringsinformation, gör investeringsrekommendationer eller vidtar investeringsåtgärder . Kunder måste känna sig säkra på att de behandlas lika, att ingen annan kund får förmånsbehandling som kan påverka deras portfölj negativt. Det finns emellertid vissa fall när en chef kan erbjuda fler premiumtjänster eller produkter till en utvald grupp av klienter (baserat på till exempel nivån på förvaltningen), men den förvaltaren måste avslöja dessa arrangemang och göra dem tillgängliga för alla lämpliga kunder.

4. Chefer måste ha en rimlig och adekvat grund för investeringsbeslut . Särskilt denna bestämmelse får kärnan i investeringsprocessen. Chefer kan inte slumpmässigt välja investeringar för en kunds portfölj utan en "rimlig och tillräcklig grund." Investeringsprocessen måste utformas så att chefen på ett rimligt sätt kan analysera investeringsmöjligheterna, vare sig de använder grundläggande eller teknisk analys, för att formulera ett investeringsbeslut som är väl -informerad, har blivit grundligt undersökt och överväger antaganden och risker relaterade till informationens aktualitet, instrumentets typ och objektivitet och oberoende av all tredje parts forskning (till exempel Wall Street-forskning).

5. Chefer behöver bara vidta investeringsåtgärder som överensstämmer med de angivna målen och begränsningarna i den portföljen och ger tillräckliga upplysningar och information så att investerare kan överväga om föreslagna förändringar i investeringsstil eller strategi uppfyller deras investeringsbehov . Krossens investeringsprocess måste följas och kunderna måste lita på att cheferna förblir tro mot sina mål. Men chefer kan också beviljas viss flexibilitet för att dra fördel av olika marknadssituationer, men de måste kommunicera dessa beslut med kunderna. Kommunikation bör ske regelbundet, särskilt när cheferna avviker från sin uttalade strategi. Det är viktigt att hålla kunderna välinformerade och kunna fastställa om den ändrade strategin uppfyller deras förväntningar.

6. Chefer måste utvärdera och förstå kundens investeringsmål . Chefer, för att vidta lämpliga åtgärder på uppdrag av klienterna, måste förstå klientens mål. Detta görs vanligtvis i en investeringspolicyförklaring (IPS), som tar hänsyn till hur mycket risk kunder är villiga eller kan bära, förväntade avkastningsmål, tidslängd tills tillgångarna behövs, kort- och långsiktiga pengebehov, skulder ( t.ex. billån, inteckningar etc.), skattekonsekvenser och eventuella juridiska, reglerande eller andra unika omständigheter. IPS, som granskas årligen eller när en förändring av omständigheterna uppstår (till exempel en dödsfall eller pensionering), hjälper chefen att välja investeringar som är lämpliga för klienten samtidigt som den bestämmer hur chefens prestationer kommer att mätas. (För mer, se: Ett exempel på ett uttalande om en investeringspolicy.)

Poängen

Dessa riktlinjer kanske inte är lagligt förbundna, men de tenderar att följa andan i lagen relaterad till investeringslagen från 1940 och efterföljande lag- och myndighetskrav. Ännu viktigare är att dessa riktlinjer hjälper till att ställa förväntningar för både klienten och handlaren för att skapa en tydlig förståelse av mål och lägga ut en plan för hur man ska uppnå dem på ett rättvist, etiskt och försiktigt sätt.