Lageranalys: Prognosintäkter och tillväxt

Aktieanalytiker måste förutse intäkter och tillväxt för att projicera vad förväntat resultat kommer att bli. Prognoserade intäkter och tillväxtprognoser är viktiga komponenter i säkerhetsanalysen, vilket ofta leder till ett akties framtida värde. Till exempel, om ett företag visar en hög tillväxttakt över flera perioder, kommer det att kommandona multiplar som överskrider den nuvarande marknadsmultipeln. När dess framåtriktade multipel ökar bör aktiekursen följaktligen öka, vilket resulterar i en högre avkastning för investerare. Att göra framåtprojektioner kräver många input; vissa kommer från kvantitativa data och andra är mer subjektiva. Uppgifternas tillförlitlighet och noggrannhet driver prognoserna.

Prognosintäkter

Modellerade intäkter och tillväxt kommer att vara mest tillförlitliga om input som används för att bestämma dem är så nära till exakta som möjligt. För att förutse intäkter samlar analytiker in data från företaget, branschen och konsumenterna. Vanligtvis publicerar både företag och branschhandelsgrupper data relaterade till marknadens potentiella storlek, antalet konkurrenter och aktuella marknadsandelar. Denna information finns i årsrapporter och genom branschgrupper. Konsumentdata som fastställts från köpareundersökningar, UPC-streckkodning och liknande butiker målar en bild av aktuell och framtida förväntad efterfrågan.

Ytterligare input behövs för att specifikt modellera ett företags intäktsprognoser. Finansiella rapporter, till exempel balansräkningen, informerar analytiker om ett företags nuvarande lager och förändringar i lagernivåer från en period till en annan. Ofta tillhandahåller företag också uppdateringar av lager, leveranser och förväntat antal enhetsförsäljningar under den aktuella perioden.

Genomsnittligt pris per enhet kan beräknas med hjälp av intäkterna i resultaträkningen dividerat med förändringen i lager (eller antalet sålda enheter). För tidigare transaktioner kan dessa uppgifter hittas i ett amerikanskt bolags Securities and Exchange Commission (SEC) rapporter, men för framtida transaktioner krävs antaganden - som påverkan av konkurrens på prissättningskraft och förväntad efterfrågan kontra utbud.

På konkurrensutsatta marknader faller priserna vanligtvis antingen direkt genom prissänkningar eller indirekt i form av rabatter. Konkurrensen kommer i form av liknande produkter från olika tillverkare, eller nya produkter som kommer in och cannibaliserar gamla. När utbudet överstiger efterfrågan, driver företag vanligtvis produkter till konsumenten, vilket normalt ger lägre prispunkter. Prognoserade intäkter beräknas genom att ta det genomsnittliga försäljningspriset (ASP) för framtida perioder och multiplicera det med antalet förväntade sålda enheter. Dessa beräknade prognoser kan "bekräftas" av företagsledningen, som kan diskutera intäkter och dess förväntningar på tillväxt på konferenssamtal, vanligtvis planerat kring publiceringen av den senaste års- eller kvartalsrapporten. Dessutom kan företagsledningen delta i händelser inom perioden, till exempel branschkonferenser, där de släpper ny information om inventering, marknadens konkurrenskraft eller prissättning för att bekräfta eller hjälpa till att bygga intäktsmodeller.

Prognos tillväxt

När intäkterna har fastställts kan framtida tillväxt modelleras. Att tillämpa en tillväxttakt på intäkterna kan hjälpa till att bestämma den framtida vinsttillväxten. Inställning av lämplig tillväxttakt baseras på förväntningar om produktpris och framtida enhetsförsäljning. Penetration till nya och befintliga marknader och förmågan att stjäla marknadsandelar kommer att påverka framtida enhetsförsäljning. Industrins utsikter, analys av viktiga produktfunktioner och efterfrågan är integrerade komponenter i prognoser för tillväxttakten.

Låt oss titta på ett exempel. Företag ABC börjar med $ 100 i intäkter. De förväntas växa i linje med marknaden. ABC förutspår dess förmåga att öka marknadsandelen och fastställa priser. Här är deras prognos:

Beräkning av tillväxttakt

Under åren 3 och 4 minskar både inkrementell marknadsandel och prissättningskraft, vilket direkt påverkar tillväxttakten.

Inverkan av prognoser på värdering

Analysernas slutliga mål när de förutspår intäkter och tillväxt är att bestämma lämpligt värde för en aktie. Efter att ha modellerat förväntade intäkter och kommit fram till att kostnaderna kommer att fortsätta att vara samma fasta procentandel av intäkterna, kan analytiker beräkna förväntat resultat för varje framtida period.

Följande tabell visar förväntat resultat för företag ABC:

Från dessa modeller kan analytiker sedan jämföra vinsttillväxt med intäktstillväxt för att se hur väl företaget kan hantera kostnader och få intäktsutvecklingen till slut.

Under vart och ett av år 1, 2 och 3 överstiger ABC: s vinsttillväxt intäktsökningen. Förändringen i tillväxttakten kommer att återspeglas i värderingsmultipeln som marknaden är villig att betala för detta lager. Aktier som har hållbara eller ökande tillväxttal kommer att tilldelas högre multiplar och lager med negativ tillväxt får lägre multiplar. För ABC kommer ökad tillväxt från år 1 till år 2 att resultera i en hög multipel medan den låga tillväxten under år 4 (faktiskt negativ vinsttillväxt jämfört med intäktstillväxt) kommer att återspeglas i en lägre multipel.

Poängen

Analytikernas prognoser är avgörande för att fastställa förväntade aktiekurser, vilket i sin tur leder till rekommendationer. Utan förmågan att göra exakta prognoser kan beslutet att köpa eller sälja en aktie inte göras. Även om aktieprognoser kräver sammanställning av många kvantitativa datapunkter från olika källor, såväl som subjektiva bestämningar, bör analytiker kunna skapa en ganska exakt modell för att ge rekommendationer.