Lagerförsäljning har oroande likheter med krisen 2008

Investerare kanske inte är ute i skogen ännu, trots att aktiekurserna har återhämtat sig från sina senaste lågheter den 8 februari. I själva verket ser vissa analytiker och investeringschefer störande paralleller med finanskrisen 2007-08, rapporterar Yahoo Finance. Det är oroande eftersom björnmarknaden 2007–09 varade i 517 kalenderdagar och drog 56, 8% av värdet på S&P 500 Index (SPX), per Yardeni Research Inc. Vid slutet den 12 februari, efter vinster på två på varandra följande handelsdagar, var S&P 500 7, 5% under sin rekordhöga 26 januari.

Investopedia Anxiety Index (IAI) fortsätter att registrera extremt stora oro över värdepappersmarknaderna bland våra 27 miljoner läsare över hela världen och överväger låg nivå av oro för andra ekonomiska och finansiella frågor. En ny risk för 2018, och därmed en ny källa till ångest, har kommit från så kallade "korta volym" handelsstrategier som föll isär de senaste veckorna. (För mer, se också: 6 styrkor som kan pressa aktiemarknaden ännu lägre .)

Krisen 2007–08

"En del av det som förde ned aktiemarknaden [förra veckan] var mycket symptomatisk och mycket lik den som hände i finanskrisen. Säkra [värdepapperiserade] produkter, hävstångseffekt och komplexitet som kombinerar för att bilda en försäljning. När du tittar på 2008 mycket det var där, "säger Aaron Kohli, räntestrateg vid BMO Capital Markets, i anmärkningar till Yahoo Finance.

2007 inträffade en subprime-hypotekslån, då en bostadsprisbubbla började tappa. Bankerna drabbades av ökande standarder och brott mot hemlån, särskilt de som började överskrida de sjunkande värdena för de underliggande fastigheterna. Komplexa skuldinstrument som ristats ut av bostadslån började kratera i värde, till exempel hypotekslån (MBS) och säkerhetsskuld (CDO).

Detta innebar enorma förluster för innehavarna, både enskilda investerare och stora finansiella institutioner. Sedan började dominoerna falla, eftersom stora finansinstitut mötte insolvens och inte kunde uppfylla sina skyldigheter gentemot varandra. För första gången gick begreppet motpartsrisk in i mainstream-diskursen, och en massiv regeringsräddning av ledande finansinstitut under TARP-programmet var så småningom nödvändig för att förhindra systemisk finansiell och ekonomisk kollaps.

Federal Reserve och andra centralbanker runt om i världen följde sedan en politik med aggressiv kvantitativ lättnad, pressar intressen ner till noll (eller till och med till negativt territorium), för att stötta priserna på finansiella tillgångar och stimulera ekonomin. Precis som 2018 började 2007 med en stark ekonomi och positiva amerikanska ekonomiska utsikter. I slutet av 2007, delvis på grund av subprime-krisen, befann sig dock ekonomin i det som kom att kallas The Great Recession, som varade in 2009.

Faror 2018

Under 2018 påskyndade utlösningen av riskfyllda "kortvolym" handelsstrategier bundna till CBOE Volatility Index (VIX) den senaste tidens försäljning. Efter mer än ett år med historiskt låg volatilitet, började ett växande antal spekulanter göra vad de hade kommit att tro var inte missa spel med terminer och alternativ. När volatiliteten, som uppmättes av VIX, oväntat växte upp, gav dessa högt utnyttjade system stora förluster, och näringsidkare kretsade för att samla in det kapital som behövdes för att täcka dessa förluster, vilket ökade försäljningstrycket på aktierna.

Idag kan vanliga detaljhandelsinvesterare välja mellan mer än ett dussin ETF: er som är kopplade till VIX, rapporterar Yahoo Finance. Många av dessa produkter är mycket hävstångseffektiva, vilket innebär att deras värde kan svänga vilt, tillägger Yahoo. Precis som med olika komplexa skuldinstrument och derivat 2007–2008 har enskilda investerare tagit sig in i dessa nya produkter med liten, om någon, förståelse för de fullständiga riskerna. Yahoo kan ha lagt till att även investeringsprofessioner allvarligt underskattade riskerna för komplexa nya produkter under 2007–2008 och ökade den krisen.

Ett särskilt ökänt exempel idag är VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV) från Credit Suisse AG. Yahoo förlorade 92, 6% av sitt värde den 6 februari, och Credit Suisse planerar att likvidera det den 21 februari, nära en total förlust för de flesta investerare, säger Yahoo. Liksom 2007 med MBS och CDO: er har de ledande kreditvärderingsinstituten inte lagt ut varningar om farorna med dessa volatilitetslänkade produkter, tillägger Yahoo.

Vad är framåt

Sedan 1980 har MSCI All-Country World Index registrerat minst en 10% -nedgång två av vart tredje år i genomsnitt, per forskning av Charles Schwab & Co. Inc. Det maximala fallet hittills i år har varit 8, 4%, utdelningar inkluderade, från det höga 26 januari till det låga 8 februari, vilket tyder på en ytterligare nedgång i år, för båda källorna. Samtidigt sjönk S&P 500 med 10, 2% under samma period.

Trots allt pekar optimisterna på den globala ekonomiska tillväxten och företagens vinsttillväxt som förblir solid. Men även långsiktiga tjurar som Michael Wilson, chef för USA: s aktiestrateg och chef för investeringschef på Morgan Stanley, erkänner att dagens höga värderingar av aktier kommer att vara svåra att upprätthålla mot bakgrund av stigande räntor och inflation, tillägger tidningen och höjer oddsen för ytterligare neddragningar i aktiekurserna. (För mer, se också: Varför lager inte kraschar som 1987: Goldman Sachs .)