Hur ser framtiden ut för börser och mäklare

Jag landade på NYSE sommaren 1980, jag var 19 år gammal. Det var den mest magiska, dynamiska, spännande, spännande platsen i New York och världen. Det var mer än 5000 typ A-personligheter som samlades där varje dag. Idag finns det mindre än 250 personer på börsens golv.

När jag gick genom dörrarna fanns det inga kameror, TV eller radio och det fanns verkligen inte en dator, internet, twitter, Facebook, Google eller Amazon. Det fanns endast kopior av dagens Wall Street Journal, New York Times, The New York Post. och The Daily News.

Verksamheten bedrevs på penna och papper. Mäklare företag vidarebefordrade order till golvmäklaren via telefon för representation i handelsmassan. Språket på utbytet var mycket specifikt, fullt av symboler och bråk som definierade handelsparametrarna.

Det fanns tre riktiga marknadscentra - NYSE, AMEX och NASDAQ. Idag finns det mer än 60 platser att handla på och jag antar att antalet i framtiden kommer att minska kraftigt. Öppet skrik var operativsystemet på NYSE och AMEX. Nasdaq kom på scenen 1971 som det första elektroniska utbytet. Handeln gjordes i 1/8 av en dollar och den mycket designen höll handel kontrollerad och "i spel", utan att låta den bli "bullrig" och oberäknelig.

I mitten av 1980-talet skedde förändring, om än i babysteg. Införandet av datorer som kunde leverera order till mäklarens monter på golvet började förändra handelsprocessen. Regeländringar som gjorde det möjligt för samma datorer att leverera orderflöde direkt till specialisten, inledde en annan förändringsprocess som lägger grunden för framtiden.

Detta skulle visa sig vara händelsen som initierade rörelsen för att eliminera den traditionella golvmäklaren. Det var början på den tredje industriella revolutionen som återigen skulle förändra världen och hur den fungerade. Det hände samtidigt som internet och persondatorer blev allestädes närvarande, vilket gav alla tillgång till information, marknader och online mäklare.

Vid sekelskiftet då Y2K visade sig vara en icke-händelse katapulterades börsen och industrin in i det nya århundradet.

SEC-mandat krävde all aktiehandel flytta till decimaler från bråk i april 2001, och när detta avslutades blev de amerikanska kapitalmarknaderna officiellt datordrivna. Alternativa handelsplatser som hade kämpat för att få dragkraft i en fraktionerad miljö hittade plötsligt sin fot. Introduktionen av handdatorer, algoritmer och automatiserad leverans och exekvering började ta grepp, vilket tvingade förändringar i en bransch som var mogen för effektiviteten som tekniken skulle ge.

decimalisering

Den amerikanska värdepappers- och börskommissionen (SEC) beordrade alla aktiemarknader i USA att omvandla till decimalisering senast den 9 april 2001

Sedan hände 9/11 och konversationen handlade inte längre om effektivitet. Det handlade nu om säkerhet och säkerhet.

Mörka pooler, designade av alla stora banker för att internalisera sitt eget orderflöde, dök upp. Nya elektroniska utbyten föddes med antalet platser att handla aktier till över 60 - jämfört med de ursprungliga 3. Handlarna kunde handla alla aktier, NY, AMEX eller Nasdaq, på valutaväxling så länge det var volym och deltagande. Bullret var öron öronaktigt handeln blev mer kaotisk och flyktig när denna nya struktur fick för acceptans.

Börser runt om i världen blev börsnoterade företag och var nu ansvariga för aktieägarna och det skapade en helt ny dynamik i hur de fungerade. Marknadstillträde, marknadsdata, betala för att spela, samlokalisering blev allt till sökord. Utbytet i går var nu officiellt dött. Födelsen av 2000-talets utbyte och finansiella tjänster var här och det handlade om hastighet, smart teknik och automatiserade avrättningar.

Handelsökningar definierades nu med underdesimaler (0, 0001 - 0, 9999) och det möjliggjorde en global kraftig ökning av höghastighetsdatoriserad handel som drevs av "smarta algoritmer" som kunde läsa och skrapa rubrikerna på finansiella publikationer och sociala medieplattformar som Facebook och Twitter.

Och allt detta skapade en ny generation handlare - både i bankerna och i samhället - som använde avancerad logik och supersnabb datorkraft för att komma åt marknaderna.

Högfrekvent handlare var nu överallt, från din trädgård till de östeuropeiska block nationerna som Ukraina, Tadzjikistan, Uzbekistan och Ryssland. Globalt deltagande skapade en ökning i volymer och möjligheter samtidigt som det skapade mycket buller vilket skapade volatilitet.

ETF: s explosion. (Exchange Traded Funds) rotade när framstegen inom teknik i kombination med den sub-decimala miljön banade vägen för nya och mer komplexa ETF-strategier. Även detta utmanade investeringsavhandlingen och tillät fler och fler människor att delta för att leka en helt ny investeringsavhandling som kallas Passive Investments.

Som nu leder oss till den stora frågan - hur ser framtiden ut för börser, mäklare, marknadsbyggare, investerare, handlare och institutioner ">

Jag kommer att säga att framtiden är ljus för börserna, eftersom de har en skyldighet att hjälpa investerarnas skydd. Investerare bör fortsätta tro att varje notering på ett "reglerat" börs är ett tecken på kvalitet.

Datoralgoritmer har ersatt huvuddelen av de mänskliga handlarna och syftar nu också till forskningsanalytiker.

Marknadsskaparen idag har blivit mer proaktiv och hindras inte längre av en regeluppsättning som skrivits för nästan hundra år sedan och som gör dem mer dynamiska och aktiva och hjälper till att skapa en mer robust marknad. Han / hon övervakar överflödet av algoritmer skrivna av kodare som har liten förståelse för vad som verkligen driver investeringsavhandlingen, men ändå spelar en allt viktigare roll när processen och produkterna blir mer komplicerade.

Fintech-företag kommer att fortsätta leta efter sätt att störa de traditionella börserna - något som jag anser att tillsynsmyndigheterna inte bör tillåta. Medan jag välkomnar störningar i vissa branscher - är oreglerad störning i finansiella tjänster INTE en av dem. (Måste vi komma ihåg vad som hände med globala marknader 2007/2010 på grund av "oreglerade derivatprodukter" ">

Passiva investeringar (ETF: er) kommer att fortsätta växa och möjliggöra ännu mer specificitet när det gäller att identifiera trender, möjligheter runt om i världen. De kommer också att bli ännu mer komplexa - vilket borde orsaka tillsynsmyndigheter, börser och investerare. Otydliga ETF: er som använder derivat har visat sig vara mycket farliga för marknaderna och väckt frågor om hur mottaglig den bredare marknaden är för en nedbrytning av en av dessa komplexa derivatprodukter.

Så när de blir mer komplexa och mer integrerade i olika tillgångsslag och länder, måste vi fråga: ”Är deras potentiella fördelar värda” ökningen i risken ”som de utgör för den bredare marknaden och den bredare marknadsstabiliteten? Detta är en global fråga eftersom marknaderna är mer sammankopplade än någonsin. Min känsla? Jag tror att de är en katastrof som väntar på att hända - och det är ett direkt resultat av den hastighet som dessa affärer kan hända och hur sammankopplade de är. Det beror också på att ingen verkligen förstår hur de kommer att reagera på någon exogen händelse som ingen såg komma. Regulatorer måste ta kontroll och vara medvetna om hur dessa produkter fungerar i både goda och dåliga tider, men då - hur kan de verkligen veta vad som händer i en nedsmutsning tills det händer? Förmedlare (mäklare, inte förmögenhetsrådgivare) kommer att fortsätta att drabbas. Tävlingen till nollkostnadshandel kommer att fortsätta påverka den traditionella rollen som en mäklare som kan ersättas av en dator.

Handelsutförande

Aktiehandel kan ske så snabbt som 0, 09 av en sekund genom elektroniska marknader, men de flesta enskilda investerare upplever genomsnittliga exekveringshastigheter på 0, 43 sekund.

Kontrollen kommer att hamna i några stora banker och handelsplattformar. Företag - som Google, Amazon och Facebook kommer att fortsätta använda sina "data mining" -teknologier för att göra intrång i finansiella tjänster och produkter.

Digitala valutor kommer att bli verkliga när globaliseringen mognar. En valuta som accepteras över hela världen kommer att möjliggöra en explosion i handeln och handeln. Även om det fortfarande känns osäkert nu, kommer det inte om några år till. ICE (Intercontinental Exchange), som äger NYSE såväl som en mängd andra börser - har precis infört ett "reglerat" utbyte för att stödja och legitimera digitala valutor. Så den här delen av historien har precis börjat.

Framtiden är både försiktig och spännande. Håll dig uppdaterad.