5 kontantförbränningsaktier möter mer minskningar framåt

Andelar i fem högprofilerade kassakonsumtiva företag har fallit i år då investerare blir allt mer riskvilliga och skeptiska när det gäller dessa företags förmåga att publicera långvariga vinster eller fritt kassaflöde i framtiden, säger Barron. Fler nedgångar kan vara framöver.

Dessa företag är Peleton Interactive Inc. (PTON), Tesla Inc. (TSLA), Gamestop Corp. (GME), Uber Technologies Inc. (UBER) och Netflix Inc. (NFLX). Motionscykelproducenten Peleton blev offentlig på 29 dollar den 26 september 2019 och stängde den dagen med 11%. Från slutet den 3 oktober var den kumulativa förlusten 23%.

Börsintroduktionen för åkutfärdstjänst Uber prissattes till 45 $ i maj och hade sjunkit med 34% från slutet den 3 oktober. Andelarna av elbilstillverkaren Tesla, videospelföretaget Gamestop och videostreamningstjänsten Netflix är nere med 39 %, 68% och 31% från respektive 52-veckors högsta nivå.

Betydelse för investerare

Peleton och Uber är bland de växande listorna över olönsamma företag som offentliggörs, och framkallar oroande paralleller med dotcom-bubblan, enligt en detaljerad rapport i Bloomberg. Goldman Sachs analyserade nyligen mer än 4 000 börsnoteringar under 25 år och fann att underlåtenhet att bli lönsam inom tre år efter att ha offentliggjorts vanligtvis pekade på ännu fler förluster framåt, visar Barrons kolumn.

Peletons fall av aktiekurs med 11% under sin första handelsdag var den näst värsta debuten av någon börsintroduktion som samlade in minst 500 miljoner dollar hittills under 2019, enligt släktuppgifter citerade av The Wall Street Journal. Under räkenskapsåret som slutade i juni fördubblades intäkterna mer än förra året innan, men nettoförlusten mer än fördubblades.

Netflix offentliggjordes 2002, men är på väg att konsumera 3, 4 miljarder dollar kontanter 2019 och 2, 5 miljarder dollar 2020, för en kumulativ kontantförbränning på 12 miljarder dollar under fem år, och förväntas nu inte ge ett positivt fritt kassaflöde förrän 2022, ett år senare än tidigare beräknats av analytiker, noterar Barrons kolumn. Ökad konkurrens från bland annat Amazon.com Inc. (AMZN), Apple Inc. (AAPL) och The Walt Disney Co. (DIS), sporrar Netflix att spendera ännu fler miljarder på nytt originalinnehåll, men utan garanti för att dessa dollar kommer att producera hits, konstaterar Financial Times.

Tesla offentliggjordes 2010 och har bränt genom 10, 9 miljarder dollar under de senaste 12 åren, jämfört med ungefär 1 miljard dollar för fyra ledande tekniska aktier i sina första år, beräknar Fortune. Apple brände aldrig kontanter när de var nya, och under bara korta perioder efter det att den förfallit. Googles förälder Alphabet Inc. (GOOGL) verkar aldrig ha bränt mycket, om någon, kontanter, medan Facebook Inc. (FB) bara hade två år med negativt fritt kassaflöde, 2007 och 2008, vilket bara tillförde $ 143 miljoner. Amazon har emellertid varit en kassagenerator sedan 2002 och dess totala underskott på fritt kassaflöde var bara 824 miljoner dollar under tidigare år. Man kan dock hävda att dessa jämförelser är ofullkomliga med tanke på de höga kapitalkostnaderna för bilindustri.

Gamestop producerar gratis kontanter, men på en nedåtgående trend. Som en tegel- och murbrukssäljare av fysiska videospelskivor, ett detaljhandelsegment i särskilt allvarlig nedgång, är dess framtid särskilt molnig.

Blickar framåt

"Dessa typer av namn går helt i fördel i en lågkonjunkturmiljö, " som Jeffrey Osborne, analytiker med Cowen, berättade för Bloomberg. Det verkar som om för några av dessa pengar som förlorar pengar, den dagen kan ha kommit tidigare.