En introduktion till omvända konvertibla anteckningar (RCN)

Om du är en inkomsthungerande investerare, kan en stagnerande aktiemarknad eller smuldra avkastning på inlåningscertifikat, pengemarknader och obligationer sätta en stor besvär i ditt kassaflöde.

När detta händer finns det en kortsiktig investeringsidé som du kanske vill överväga: omvända konvertibla sedlar (RCN). Dessa värdepapper ger en förutsägbar, stadig inkomst som kan överträffa traditionell avkastning - även de för högavkastade obligationer. Så här lägger du till dem i din portfölj.

RCN 101

Omvända konvertibla sedlar är kupongbärande investeringar med utbetalningar vid förfallodag. De baseras i allmänhet på resultatet för en underliggande aktie. Förfallotiden på RCN: er kan variera från tre månader till två år.

Noterna utfärdas vanligtvis av stora finansiella institut. De företag vars lager är kopplade till RCN: erna har dock inget engagemang i produkterna.

RCN: er består av två delar: ett skuldinstrument och en säljoption. När du köper en RCN säljer du faktiskt emittenten rätten att leverera den underliggande tillgången till dig någon gång i framtiden. (Se även: Hur utövas en säljoption? )

Hur utbetalningar fastställs

Före förfall betalar RCN: er den angivna kupongräntan, vanligtvis i kvartalsbetalningar. Denna konstanta ränta återspeglar den underliggande aktiens allmänna volatilitet. Ju större den potentiella volatiliteten i aktiens prestanda är, desto större risk tar investeraren. Ju högre risk, desto mer får du för säljoptionen. Detta innebär en högre kupongränta.

När RCN förfaller får du antingen 100% av din ursprungliga investering tillbaka eller ett förutbestämt antal av de underliggande aktiens aktier. Detta antal bestäms genom att dela ditt ursprungliga investeringsbelopp med aktiens ursprungliga pris.

Det finns två strukturer som används för att avgöra om du kommer att få ditt ursprungliga investeringsbelopp eller aktien:

• Grundstruktur - Vid löptid, om aktien stängs till eller över det ursprungliga priset, kommer du att få 100% av ditt ursprungliga investeringsbelopp. Om aktien stänger under startpriset får du det förutbestämda antalet aktier. Detta innebär att du kommer att hamna med aktier som är mindre värda än din ursprungliga investering.
• Knock-In Structure - Du får fortfarande antingen 100% av din initiala investering eller andelar av den underliggande aktien vid förfall. Men med denna struktur har du också en del nackskydd.

Anta till exempel att din $ 13 000 RCN investering inkluderar en 80% knock-in (eller barriär) nivå, och det underliggande aktiens ursprungliga pris är $ 65. Om aktien under perioden inte stängs av $ 52 eller lägre, och det slutliga priset på aktien är högre än priset på $ 52 och du får din ursprungliga investering på $ 13 000 tillbaka.

Bild 1: En omvänd konvertibelnot som inte stänger under knock-in-nivån.

Om det hade stängts på $ 52 eller mindre när som helst under investeringens livslängd och det slutliga priset är lägre än det ursprungliga priset på $ 65 (låt oss säga $ 60), får du det förutbestämda antalet lager, vilket skulle vara $ 13 000 ÷ 65 $ = 200 aktier. Detta skulle bara vara värt 12 000 dollar om du sålde dessa aktier vid den tiden.

Bild 2: En omvänd konvertibelnot som faller under knock-in-nivån

Om den underliggande aktien hade stängts högre än det ursprungliga köpeskillingen på $ 65, skulle du få tillbaka din initiala investering till slut, oavsett om tröskelvärdet för $ 52 har brutits.

Bild 3: En omvänd konvertibel sedel som stängs högre än det ursprungliga köpeskillingen.

Risker för RCN: er

Att investera i RCN innebär risken att förlora en del av din kapital vid förfall. Dessutom deltar du inte i någon ökning i den underliggande tillgångens värde över det ursprungliga priset. Så din totala avkastning är begränsad till den angivna kupongräntan.

Men det finns några andra risker som du bör vara medveten om innan du investerar i RCN:

• Kreditrisk - Du förlitar dig på det utfärdande företagets förmåga att göra räntebetalningar under löptiden och betala dig den huvudsakliga betalningen vid förfall.
• Begränsad sekundärmarknad - Du måste vara villig att acceptera risken att hålla RCN till förfall. Investeringsföretaget som emitterade RCN kommer dock vanligtvis att försöka upprätthålla en sekundärmarknad. Detta är dock inte garanterat. förstå att du kan få mindre än din ursprungliga kostnad om du säljer.
• Tillhandahållande av samtal - Vissa RCN: er inkluderar en funktion som kan ta din RCN från dig precis när den sparkar ut fantastiska avkastningar och rådande räntor är låga.
• Skatter - Eftersom RCN: er består av två delar, ett skuldinstrument och en säljoption, kan din avkastning bli föremål för kapitalvinstskatt och vanlig inkomstskatt.

Vilken typ av investerare är lämpad för en RCN ">

RCN: er kan vara lämpliga för investerare som letar efter de förutsägbara, högre inkomstströmmar än man kan hitta på traditionella ränteplaceringar och kan tolerera risken att förlora en del av kapitalet.

Investerare bör bara köpa in RCN när de tror att den underliggande aktien inte kommer att sjunka under knock-in-nivån. Tänk på att de företag som säljer dessa investeringar satsar på att aktiekursen kommer att sjunka under den inställda barriären, eller åtminstone vara volatil nog för att göra detta till en möjlighet.

Poängen

Med högre risk bör det finnas högre potentiell belöning, och detta gäller för RCN: er. När allt kommer omkring, var annars kan du investera så lite som $ 1 000, få en tvåsiffrig avkastning på dina pengar och bara binda upp dem på relativt kort tid? Men tro inte att RCN: er är ett alternativ till dina CD-skivor, eftersom huvudansvarig inte är garanterad. Dessutom bör du vara bekväm med RCN: s underliggande företag eftersom du kan sluta med aktier i dess aktier när din RCN förfaller. Så se till att läsa erbjudande cirkulär och prospekt noggrant innan du investerar. Slutligen bör du bara investera i RCN: er om du förstår alternativ och alternativ.

Se även: Vad är skillnaden mellan konvertibla och omvända konvertibla obligationer?