Strap Options: En marknadsneutral bullish strategi

"Bandet" betecknar en marknadsneutrala strategi för optioner med vinstpotential på vardera sidan av prisrörelsen. Strap har sitt ursprung som en något modifierad version av en straddle. En straddle ger lika vinstpotential på vardera sidan av underliggande prisrörelse, vilket gör det till en effektiv marknadsneutral strategi, medan remmen är en "hausseartad" marknadsneutral strategi som genererar dubbla vinstpotentialen för uppåtgående prisrörelse jämfört med motsvarande rörelse nedåt. (Vill du veta mer om "marknadsneutral"? Se "Få positiva resultat med marknadsneutrala fonder.")

Remalternativ erbjuder obegränsad vinstpotential på uppåtgående prisrörelse och begränsad vinstpotential på nedåtgående prisrörelse. Risken / förlusten är begränsad till den totala betalningsoptionspremien plus mäklare och provision.

(Läs om motpartstrategin: Strip Options: A Market-Neutral Bearish Strategy)

Remkonstruktion

Kostnaden för att bygga remmen är hög eftersom den kräver tre alternativköp:

1. Köp 2 ATM-samtalalternativ
2. Köp 1 uttagsautomat (i pengarna)

Alla tre alternativ ska köpas på samma underliggande säkerhet, vid samma strejkpris och utgångsdatum. Det underliggande kan vara valfri säkerhet, dvs. en aktie som IBM eller ett index som SP-500.

Strap Payoff-funktion

Låt oss skapa en rem på ett aktie som för närvarande handlar runt 100 $. Eftersom vi köper ATM-alternativ, bör strejkpriset för varje alternativ vara nära det underliggande priset, dvs. $ 100.

Här är grundläggande betalningsfunktioner för var och en av de tre alternativspositionerna. De överlappande blåa och rosa graferna representerar LONG CALL-alternativen för $ 100 för priset (kostar $ 6, 5 vardera). Den gula grafen representerar LONG PUT-alternativet (kostar $ 7). Vi tar hänsyn till priset (optionpremier) i det sista steget.

Låt oss nu lägga till dessa positioner för att få nettoutbetalningsfunktionen (turkosfärg):

Slutligen, låt oss ta hänsyn till priser. Den totala kostnaden blir ($ 6, 5 + $ 6, 5 + $ 7 = $ 20). Eftersom alla är LÅNTA alternativ, dvs inköp, finns det en nettodebitering på $ 20 som skapas av denna position. Följaktligen förändras funktionen för nettoutbetalning (turkos graf) med $ 20, vilket ger oss den bruna nettoutbetalningsfunktionen med priser som beaktas:

Strap Profit & Risk Scenarios

Det finns två vinstområden för bandoptioner, dvs där utbetalningsfunktionen förblir över den horisontella axeln. I det här exemplet kommer positionen att vara lönsam när det underliggande rör sig över $ 110 eller sjunker under $ 80. Dessa är kända som breakeven-poäng eftersom de är "vinst-förlustgränsmarkörerna" eller "no-profit, no-loss" -poäng.

I allmänhet:

• Övre Breakeven Point = Strike Price of Call / Puts + (netto premium betalt / 2)

= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110, för detta exempel

• Lägre Breakeven Point = Strike Pris för samtal / Puts - Netto Premium betalt

= $ 100 - $ 20 = $ 80, för detta exempel

Strap Profit och riskprofil

Handeln har obegränsad vinstpotential över den övre breakeven-punkten eftersom priset åtminstone teoretiskt kan stiga till oändlighet. För varje punkt som erhålls av den underliggande säkerheten kommer handeln att generera två vinstpunkter - dvs en ökning med en dollar i det underliggande ökar vinsten med två dollar.

Det är här den hausseartade utsikterna för remspelningar ger bättre vinst på uppside jämfört med nackdelen och hur remmen skiljer sig från en spår som erbjuder lika vinstpotential på vardera sidan.

Handeln har begränsad vinstpotential under den lägre breakeven-punkten eftersom det underliggande inte kan sjunka under $ 0. För varje punkt som förloras av det underliggande kommer handeln att generera en vinstpoäng.

Vinst i rem i uppåtgående riktning = 2 x (pris på underliggande - strejkpris för samtal) - netto premium betalt - mäklare & provision

Förutsatt att underliggande slutar på $ 140, sedan vinst = 2 * ($ 140 - $ 100) - $ 20 - Mäklare

= $ 60 - Mäklare

Vinst i rem i nedåtgående riktning = strejkpris för satsningar - pris på underliggande - netto premium betalt - mäklare & provision

Förutsatt att underliggande slutar på $ 60, sedan vinst = $ 100 - $ 60 - $ 20 - Mäklare

= $ 20 - Mäklare

Risk-eller-förlustområdet är det område där utbetalningsfunktionen ligger under den horisontella axeln. I det här exemplet ligger det mellan dessa två poäng och kommer att bli förlust när det underliggande kvarstår mellan $ 80 och $ 110. Förlusten kommer att variera linjärt beroende på det underliggande priset.

Maximal förlust i bandhandel = betalat nettoprispremie + mäklare & provision

I det här exemplet maximal förlust = $ 20 + mäklare

Poängen

Remsstrategin erbjuder en bra passform för handlare som vill tjäna på hög volatilitet och underliggande prisrörelse i båda riktningarna. Långtidsoptionshandlare bör undvika remmar eftersom de kommer att få en betydande premie genererad av tidsförfall. Som med alla handelsstrategier, håll ett tydligt vinstmål och lämna positionen när målet uppnås. Även om stoppförlusten redan är inbyggd i läget på grund av den begränsade maximala förlusten, bör handlare också titta på stop-loss-nivåer genererade av underliggande prisrörelse och volatilitet.