Kontrollera risk med optioner

Många investerare tror felaktigt att alternativ alltid är mer riskfyllda investeringar än aktier eftersom de kanske inte helt förstår begreppet hävstångseffekt. Men om de används korrekt kan optioner medföra mindre risk än en motsvarande aktieposition. Läs vidare för att lära dig hur du beräknar den potentiella risken för optionstillstånd och hur kraften i hävstångseffekten kan fungera till din fördel.

[Letar du efter en genväg för att beräkna risk vid handel med optioner? Investopedia Academy: s alternativ för nybörjarkurs ger dig en avancerad utfallskalkylator för alternativ som ger dig de data du behöver för att välja rätt tid att köpa och sälja försäljningar och samtal. ]

Vad är hävstång?

Hävstång har två grundläggande definitioner som är tillämpliga på optionshandel. Den första definierar hävstångseffekten som användning av samma summa pengar för att fånga en större position. Detta är den definition som får investerare i de flesta problem. En dollar investerad i en aktie och samma dollar som investerats i en option motsvarar inte samma risk.

Den andra definitionen karakteriserar hävstångseffekten som att behålla samma storlek, men spenderar mindre pengar på att göra det. Detta är definitionen av hävstångseffekt som en konsekvent framgångsrik handlare eller investerare integrerar i sin referensram.

Tolka siffrorna

Tänk på följande exempel. Du planerar att investera 10 000 $ i en aktie på 50 $ men frestas att köpa 10 $ optionskontrakt som ett alternativ. När allt kommer omkring investerar du 10 000 dollar i ett alternativ på 10 dollar kan du köpa 10 kontrakt (ett kontrakt är värt hundra aktier) och kontrollera 1 000 aktier. Under tiden kommer 10 000 dollar i en 50 $ -andel bara att köpa 200 aktier.

I det här exemplet har optionshandeln större risk än aktiehandeln. Med aktiehandeln kan hela din investering tappas men bara med en osannolik kursrörelse från $ 50 till $ 0. Men du kan tappa hela investeringen i optionshandel om aktien helt enkelt sjunker till strejkursen. Så, om alternativet strejkpriset är $ 40 (ett alternativ i pengarna), behöver aktien bara sjunka under 40 $ vid utgången för att investeringen ska gå förlorad, även om det bara är en nedgång på 20%.

Det är uppenbart att det finns en enorm riskskillnad mellan att äga samma dollarbelopp av aktier och optioner. Denna riskskillnad existerar eftersom den korrekta definitionen av hävstång tillämpades felaktigt. För att korrigera denna missförståelse, låt oss undersöka två sätt att balansera riskdifferens och samtidigt hålla positionerna lika lönsamma.

Konventionell riskberäkning

Den första metoden för att balansera riskdifferensen är det vanliga och mest populära sättet. Låt oss gå tillbaka till vårt exempel för att se hur detta fungerar:

Om du skulle investera 10 000 dollar i en aktie på 50 dollar skulle du få 200 aktier. Istället för att köpa de 200 aktierna kan du också köpa två köpoptionsavtal. Genom att köpa optionerna spenderar du mindre pengar men kontrollerar fortfarande samma antal aktier. Med andra ord bestäms antalet optioner av antalet aktier som kunde ha köpts med investeringskapitalet.

Säg att du bestämmer dig för att köpa 1 000 aktier i XYZ till 41, 75 dollar för en kostnad på 41 750 dollar. Istället för att köpa aktien till 41, 75 dollar kan du dock köpa 10 köpoptionsavtal vars strejkpris är $ 30 (i pengarna) för $ 1.630 per kontrakt. Köp av optioner kommer att medföra ett totalt kapitaltillskott på 16 300 $ för de 10 samtalen. Detta motsvarar en total besparing på $ 25 450, eller cirka 60% av vad du skulle ha betalat för att köpa aktierna.

Denna 25.450 $ besparing kan användas på flera sätt. Först kan den dra nytta av andra möjligheter och ge dig större diversifiering. För det andra kan den helt enkelt sitta på ett handelskonto och tjäna pengemarknadsräntor. Samlingen av intresse kan skapa en så kallad syntetisk utdelning. Om till exempel besparingen på 25.450 dollar vinner 2% ränta per år på ett pengemarknadskonto. Genom alternativets livslängd kommer kontot att få 509 ränta per år, vilket motsvarar cirka 42 $ per månad.

Du samlar nu på något sätt utdelning på en aktie som kanske inte betalar en samtidigt som du gynnas av optionens position. Det bästa av allt är att detta kan uppnås med cirka en tredjedel av de medel som behövs för att köpa beståndet direkt.

Alternativ riskberäkning

Det andra alternativet för att balansera kostnad och storleksskillnad är baserat på risk.

Som vi har lärt oss är att köpa 10 000 dollar i lager inte detsamma som att köpa 10 000 dollar i optioner i termer av den totala risken. Faktum är att exponeringen för optioner har mycket större risk på grund av kraftigt ökad potential för förlust. För att jämföra spelplanen måste du ha en riskekvivalent optionsposition i förhållande till aktiepositionen.

Låt oss börja med aktiepositionen: köpa 1 000 aktier till 41, 75 dollar för en total investering på 41 750 dollar. Som en riskmedveten investerare skriver du också in en stop-loss-order, en försiktig strategi som rekommenderas av marknadsexperter.

Du ställer in en stopporder till ett pris som begränsar din förlust till 20% av investeringen, vilket beräknas till 8 350 $. Förutsatt att detta är det belopp du är villig att förlora, bör det också vara det belopp du är villig att spendera på en alternativsposition. Med andra ord bör du bara spendera 8 350 $ på att köpa optioner för riskjämlikhet. Med denna strategi har du samma dollarbelopp i risken i optionspositionen som du var villig att förlora i aktiepositionen.

Om du äger lager kommer stopporder inte att skydda dig från gapöppningar. Med en optionsposition, när aktien öppnas under strejkursen, har du redan tappat allt du kan förlora, vilket är den totala summan pengar du spenderade på att köpa samtalet. Om du äger aktien kan du lida mycket större förlust så att optionens position blir mindre riskabel än aktiepositionen.

Säg att du köper ett bioteknologisk lager för $ 60 och det klyftar till 20 dollar när företagets läkemedel dödar en testpatient. Din stopporder kommer att genomföras till $ 20, vilket låser in en katastrofal $ 40-förlust. Det är uppenbart att din stopporder inte gav mycket skydd i det här fallet.

Men säg att du vidarebefordrar aktieägande och istället köper samtaloptioner för $ 11, 50. Ditt riskscenario förändras nu dramatiskt eftersom du bara riskerar det belopp du betalade för alternativet. Därför, om aktien öppnas till $ 20, kommer dina vänner som köpte aktien att vara ute 40 dollar, medan du har tappat $ 11, 50. Alternativ blir mindre riskabla än lager när de används på detta sätt.

Poängen

Att fastställa lämplig summa pengar för att investera i en optionsposition gör det möjligt för investeraren att låsa upp kraften i hävstångseffekten. Nyckeln är att bibehålla balans i den totala risken är att köra en serie scenarier med "vad om" med hjälp av risktolerans som din guide