Einhorn-effekt

Vad är Einhorn-effekten?

Einhorn-effekten är det kraftiga fallet i ett börsnoterat bolags aktiekurs som ofta inträffar omedelbart efter hedgefondförvaltaren David Einhorn offentligt kortsluter (satsar mot) bolagets aktie.

Einhorn-effekten kan också uppstå omvänd när Einhorn inte nämner ett företag som han tidigare uttryckte baisseartade kommentarer om. Om investerare förväntar sig att höra något negativt från Einhorn och inte gör det, tar de det ofta som ett positivt tecken, och aktiekursen stiger.

Men Einhorns positiva uttalanden om företag tenderar inte att driva sina aktiekurser uppåt; istället gäller Einhorn-effekten främst för lager som han shorts (och gör denna korta position känd för allmänheten).

Key Takeaways

• Einhorn-effekten är ett kraftigt fall i ett aktiekurs efter offentlig kritik av dess praxis av den noterade investeraren David Einhorn.
• Det mest kända exemplet på Einhorn-effekten är en tvåsiffrig procentuell nedgång i Allied Kapitals aktie efter att Einhorn kritiserade den vid Sohn-konferensen 2002.
• På senare tid har Einhorn-effekten förlorat en del av sin fördel med den fondernas dåliga investeringsresultat.

Förstå Einhorn-effekten

Einhorn grundade sin hedgefond 1996 vid 27 års ålder med en betydande investering från sina föräldrar. Han ökade dess förvaltade tillgångar från 900 000 dollar till 10 miljarder dollar under de kommande 18 åren, med en genomsnittlig årlig avkastning på nästan 20%. Förutom dess höga avkastning är hans hedgefond känd för sin rigorösa forskning och analys. Trots hans rykte som en kortsäljare är Einhorns hedgefond vanligtvis lång.

Några av Einhorns berömda shorts inkluderar kreditgivaren Allied Capital 2002, som han hävdade hade bedrägliga bokföringsregister. SEC visade honom slutligen rätt fem år senare. Han kändes också berömt Lehman Brothers 2007 och berättade för investerarna att det var för högt utnyttjat, vilket världen fick veta när företaget kollapsade 2008. Einhorn är känt för att göra djärva och till synes osannolika satsningar som visar sig vara korrekta.

Ett mindre dramatiskt exempel på Einhorn-effekten än de allierade och Lehman-scenarierna inträffade 2012 när Einhorn kritiserade Chipotle för sin möjliga praxis att anställa odokumenterade arbetare och dess konkurrenshot från Taco Bell. Chipotles aktiepris sjönk med 7% under de följande minuterna efter Einhorns analys.

Ett annat exempel som samma år inträffade med krossat grus- och stenföretag Martin Marietta Materials efter att Einhorn rekommenderade kortslutning av aktien i ett tal vid Ira W. Sohn Investment Research Conference. Samma år kände kosttillskottsföretaget Herbalife Einhorn-effekten efter att investerare spekulerade i att han skulle kortsluta aktien baserat på frågor han ställde under ett inkomstsamtal.

Einhorn-effekt de senaste åren

Einhorns gloria har försvunnit under de senaste åren med dåligt investeringsresultat. I januari 2019 rapporterade CNBC att Einhorns fond hade förlorat 34 procent året innan.

Den 4 juli 2018 rapporterade Wall Street Journal att Greenlight's förvaltade tillgångar (AUM) hade sjunkit till 5, 5 miljarder dollar; som jämförelse var AUM 2014 över 12 miljarder dollar.

2017 var ännu ett år med svår underprestanda - hans flaggskepp gav endast 1, 6%, jämfört med 19, 4% för S&P 500-indexet. I sitt årliga aktieägarbrev för 2017 förklarar Einhorn vad som gick fel. Ett utdrag: "Årets största förlorare var våra korta positioner på" bubblkorgen "... [inklusive] Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) och Tesla (+ 46%) när vi tror att alla dessa aktier verkade prissatta med liten marginal för fel in i året, och ingen utförde bra eller uppfyllde grundläggande förväntningar 2017. "

Med dessa val som shorts är det inte förvånande att hans inflytande har varit på avtagande. Einhorn-effekten kan försvinna helt från existensen om han fortsätter att förlora på ett så chockerande sätt. Å andra sidan kan han som värdesinvestor få det sista skrattet om hans analys av "övervärderade" aktier visar sig vara korrekt.

Exempel på Einhorn-effekt

Det mest kända exemplet på Einhorn-effekten var en nedgång på 11% i aktiekursen på Allied Capital, ett företag som beskrev sig själv som ett "affärsutvecklingsföretag". Under sitt tal åtalade Einhorn Allied Capital med att använda "aggressiv värdering" -tekniker för att snurra underpresterande tillgångar som Velocita, ett telekommunikationssamarbete mellan AT&T och Cisco, som lönsamma enheter. Han gjorde också invändningar mot dess "betalning in natura" -system där det fick skuld eller värdepapper som ränta eller återbetalade kapital på sina lån. Denna praxis hade faran att placera den på krok, i händelse av låntagarens fallissemang.

Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.

Relaterade villkor

David Einhorn David Einhorn är en hedgefondförvaltare känd för sin kortsäljningsstrategi. mer Vad är en aktivistinvesterare? En aktivistisk investerare är en individ eller en grupp som investerar i ett företag och / eller får plats i styrelsen för att genomföra en större förändring i företaget. mer Hedgefond Definition En hedgefond är en aggressivt förvaltad portfölj av investeringar som använder säkrade, långa, korta och derivatpositioner. mer David Tepper David Tepper, en av grundarna av Appaloosa Management LP, är bland de mest framgångsrika hedgefondförvaltarna genom tiderna. mer Milton Friedman Definition Milton Friedman var en amerikansk ekonom och statistiker bäst känd för sin starka tro på fri marknadskapitalism. mer House Money Effect Definition House Money Effect är en tendens för investerare att ta fler och större risker när de investerar med vinst. mer Partnerlänkar