Utvärdering av landsrisk för internationell investering

Många investerare placerar en del av sina portföljer i utländska värdepapper. Detta beslut innebär en analys av olika fonder, börshandlade fonder (ETF) eller aktie- och obligationer. Investerare försummar emellertid ofta ett viktigt första steg i processen för internationell investering. Beslutet att investera utomlands bör börja med att bestämma risken för investeringsklimatet i det aktuella landet. Landsrisk avser de ekonomiska, politiska och affärsrisker som är unika för ett specifikt land och som kan leda till oväntade investeringsförluster. Den här artikeln kommer att undersöka begreppet landsrisk och hur det kan analyseras av investerare.

Ekonomisk och politisk risk

Tänk på tre huvudsakliga riskkällor när du investerar i ett främmande land:

• Ekonomisk risk: Denna risk avser ett lands förmåga att betala tillbaka sina skulder. Ett land med stabila finanser och en starkare ekonomi bör ge mer pålitliga investeringar än ett land med svagare ekonomi eller en osun ekonomi.
• Politisk risk: Denna risk avser de politiska beslut som fattas i ett land som kan leda till en oförutsedd förlust för investerare. Medan ekonomisk risk ofta kallas ett lands förmåga att betala tillbaka sina skulder, kallas ibland politisk risk som landets vilja att betala skulder eller upprätthålla ett gästvänligt klimat för investeringar utanför. Även om ett lands ekonomi är stark, om det politiska klimatet är ovänligt (eller blir ovänligt) för investerare utanför, kanske landet inte är en bra kandidat för investeringar.
• Suverän risk: Detta är risken att en utländsk centralbank kommer att ändra sina valutaregler, vilket avsevärt minskar eller upphäver värdet på sina valutakontrakt. Att analysera suveräna riskfaktorer är fördelaktigt för både aktie- och obligationsinvesterare, men kanske mer fördelaktigt för obligationsinvesterare. När du investerar i eget kapital i specifika företag i ett främmande land kan en suverän riskanalys hjälpa till att skapa en makroekonomisk bild av driftsmiljön, men huvuddelen av forskning och analys måste göras på företagets nivå. Å andra sidan, om du investerar direkt i ett lands obligationer kan utvärdering av landets ekonomiska tillstånd och styrka vara ett bra sätt att utvärdera en potentiell investering i obligationer. När allt kommer omkring är den underliggande tillgången för en obligation landet självt och dess förmåga att växa och generera intäkter.

Utvärdering av landsrisk vid investering

Utvecklade, tillväxt- och gränsmarknader

Det finns tre typer av marknader för internationella investeringar:

• Utvecklade marknader består av de största, mest industrialiserade ekonomierna. Deras ekonomiska system är väl utvecklade. De är politiskt stabila och rättsstaten är väl förankrad. Utvecklade marknader anses vanligtvis vara de säkraste investeringsdestinationerna, men deras ekonomiska tillväxttakten spårar ofta länderna i ett tidigare utvecklingsstadium. Investeringsanalys av utvecklade marknader koncentrerar sig vanligtvis på den nuvarande konjunkturcykeln och marknadscyklerna. Politiska överväganden är ofta mindre viktiga. Exempel på utvecklade marknader inkluderar USA, Kanada, Frankrike, Japan och Australien.
• Tillväxtmarknader upplever snabb industrialisering och visar ofta extremt höga nivåer av ekonomisk tillväxt. Denna starka ekonomiska tillväxt kan ibland översätta till investeringsavkastningar som är överlägsna de som finns på utvecklade marknader. Att investera i tillväxtmarknader är dock också riskfylldare än utvecklade marknader. Det finns ofta mer politisk osäkerhet på tillväxtmarknader, och deras ekonomier kan vara mer benägna att bommar och buster. Förutom att noggrant utvärdera en tillväxtmarknads ekonomiska och finansiella grunder, bör investerare ägna stor uppmärksamhet åt landets politiska klimat och potentialen för oväntad politisk utveckling. Många av de snabbast växande ekonomierna i världen, inklusive Kina, Indien och Brasilien, betraktas som tillväxtmarknader.
• Gränsmarknaderna representerar "nästa våg" av investeringsdestinationer. Dessa marknader är i allmänhet antingen mindre än traditionella tillväxtmarknader eller finns i länder som sätter begränsningar för utlänningar att investera. Även om gränsmarknaderna kan vara exceptionellt riskabla och ofta drabbas av låg likviditet, erbjuder de också potential för avkastning över genomsnittet över tid. Gränsmarknaderna är inte heller väl korrelerade med andra mer traditionella investeringsdestinationer, vilket innebär att de tillhandahåller ytterligare diversifieringsfördelar när de hålls i en väl avrundad investeringsportfölj. Liksom med tillväxtmarknader måste investerare på gränsmarknaderna vara noga med att uppmärksamma den politiska miljön såväl som den ekonomiska och finansiella utvecklingen. Exempel på gränsmarknader inkluderar Nigeria, Botswana och Kuwait.

Mätning av landsrisk

Precis som företag i USA får kreditbetyg för att bestämma deras förmåga att återbetala sina skulder, så gör också länder. Faktum är att nästan alla investerbara länder i världen får betyg från Moody's, Standard & Poor's (S&P) eller de andra stora kreditvärderingsinstituten. Ett land med högre kreditbetyg betraktas som en säkrare investering än ett land med lägre kreditbetyg. Att granska ett lands kreditbetyg är ett utmärkt sätt att börja analysera en potentiell investering.

Ett annat viktigt steg i beslutet om en investering är att undersöka ett lands ekonomiska och finansiella grunder. Olika analytiker föredrar olika mått, men de flesta experter vänder sig till ett lands bruttonationalprodukt (BNP), inflation och konsumentprisindex (KPI) när de överväger en investering utomlands. Investerare kommer också att vilja noggrant utvärdera strukturen på landets finansmarknader, tillgången på attraktiva investeringsalternativ och den senaste tidens prestanda på lokala aktie- och obligationsmarknader.

Källor till information om landsrisk

Det finns många utmärkta källor till information om det ekonomiska och politiska klimatet i främmande länder. Tidningar som The New York Times, The Wall Street Journal och Financial Times ägnar betydande täckning åt utländska händelser. Många utmärkta veckotidningar täcker också internationell ekonomi och politik. The Economist anses generellt vara standardbäraren bland veckopublikationer. Internationella utgåvor av många utländska tidningar och tidskrifter finns också online. Granskning av lokalt producerade nyhetskällor kan ibland ge ett annat perspektiv på attraktiviteten i ett land som övervägs för investeringar.

Economist Intelligence Unit (EIU) och Central Intelligence Agency (CIA) "The World Factbook" är två utmärkta källor till objektiv, omfattande landsinformation med mer djupgående täckning av länder och regioner. Båda dessa resurser ger en bred överblick över ett lands ekonomiska, politiska, demografiska och sociala klimat.

Men den vanligaste metoden som används av investerare med tids- eller resursbegränsningar som inte tillåter dem att göra analysen själva är att förlita sig på experter som tillbringar all sin tid på att göra den typen av analys. Att beräkna skuldtjänstförhållanden, import / exportkvoter, förändringar av pengemängd och andra grundläggande aspekter av ett land och försöka införliva dem alla i den stora bilden, kräver ett betydande åtagande om du gör det själv. Att skaffa dessa verktyg från organisationer som är inriktade på att analysera landsrisk gör att mer energi kan fokuseras på investeringar.

Euromoney Country Risk Survey: Denna undersökning omfattar 186 länder och ger en omfattande bild av ett lands investeringsrisk. Betyget ges på en 100-punktsskala, med en poäng på 100 som representerar praktiskt taget nollrisk.

I allmänhet delas beräkningen av ECR-rankningen mellan två övergripande faktorer: kvalitativ (70% viktning) och kvantitativ (30% viktning). De kvalitativa faktorerna kommer från experter som bedömer landets politiska risk, struktur och ekonomiska resultat. De kvantitativa faktorerna är baserade på skuldindikatorer, tillgång till kapitalmarknaden och kreditbetyg. Betyget för de kvalitativa och kvantitativa faktorerna finns tillgängliga separat, så om du tror att viktningen är annorlunda än 70/30, har du flexibiliteten att manuellt justera viktningen själv.

Economist Intelligence Unit's Country Risk Service Report: EIU är forskningsarmen för The Economist och ett av dess bästa erbjudanden är dess Country Risk Service Report. Dessa betyg täcker över 130 länder med tonvikt på "tillväxt och mycket skuldsatta" marknader. Betyget analyserar faktorer som liknar ECR-betyg, till exempel ekonomisk och politisk risk, och ger ett betyg på en 100-punktsskala; till skillnad från ECR-betyg betyder högre betyg högre suveränrisk.

En fördel med EIU-betyg är att de uppdateras varje månad, så att trender kan fångas mycket tidigare än andra, mindre uppdaterade metoder. Dessutom erbjuder EIU-formatet investerare mer analys och ger utsikter för landet, liksom tvåårsprognoser för flera viktiga variabler. Så om du vill få en uppfattning om vilken riktning ett visst land är på väg inom en snar framtid kan detta visa sig vara ett användbart verktyg.

Institutional Investors Country Credit Survey: Denna betygstjänst baseras på en undersökning av seniorekonomer och analytiker i stora internationella banker. Det unika med denna strategi är tilltalande eftersom den undersöker människor från företag som är på marknivå, lånar ut och tillhandahåller kapital direkt till dessa länder. På något sätt lägger detta till en viss grad av trovärdighet till kreditvärderingarna eftersom stora internationella banker vanligtvis gör en betydande mängd due diligence innan de utsätter sig för vissa länder. I likhet med de andra tillvägagångssätten är detta betyg baserat på en skala från 0 till 100, där 100 är praktiskt taget riskfria och noll motsvarar vissa standarder.

Viktiga steg när du investerar utomlands

När en landsanalys är klar måste flera investeringsbeslut fattas. Den första är att bestämma var man ska investera genom att välja bland flera möjliga investeringsmetoder, inklusive att investera i:

• En bred internationell portfölj
• En mer begränsad portfölj fokuserade på antingen tillväxtmarknader eller utvecklade marknader
• En specifik region, till exempel Europa eller Latinamerika
• Ett specifikt land eller länder

Kom ihåg att diversifiering, en grundläggande princip för inhemsk investering, är ännu viktigare när du investerar internationellt. Att välja att investera en hel portfölj i ett enda land är inte klokt. I en bred diversifierad global portfölj bör investeringar fördelas mellan utvecklade, tillväxt- och kanske gränsmarknader. Även i en mer koncentrerad portfölj bör investeringar spridas mellan flera länder för att maximera diversifieringen och minimera risken.

Efter att ha beslutat var han ska investera, måste en investerare bestämma vilka investeringsfordon att investera i. I investeringsalternativen ingår statsskuld, aktier eller obligationer i företag med hemvist i det / de valda landet, aktier eller obligationer i ett USA-baserat företag som har ett betydande del av intäkterna från det eller de valda länderna eller en internationellt fokuserad ETF eller fonder. Valet av investeringsfordon beror på varje investors individuella kunskap, erfarenhet, riskprofil och avkastningsmål. Vid tveksamhet kan det vara vettigt att börja med att ta mindre risk. Mer risk kan alltid läggas till i portföljen senare.

Förutom att noggrant undersöka potentiella investeringar måste en internationell investerare också övervaka sin portfölj och justera innehaven efter förutsättningarna. Liksom i USA utvecklas de ekonomiska förhållandena utomlands ständigt, och politiska situationer utomlands kan förändras snabbt, särskilt på tillväxt- eller gränsmarknader. Situationer som en gång verkade lovande kanske inte längre är så. Och länder som en gång verkade för riskabla kan nu vara genomförbara investeringskandidater.

Poängen

Utlandsinvesteringar innebär en noggrann analys av de ekonomiska, politiska och affärsmässiga riskerna som kan leda till oväntade investeringsförluster. Denna landsriskanalys är ett grundläggande steg för att bygga och övervaka en internationell portfölj. Investerare som använder de många utmärkta informationskällorna som finns tillgängliga för att utvärdera landsrisk kommer att vara bättre förberedda när de bygger sina internationella portföljer.