Hur man använder insider- och institutionellt ägande

Det lönar sig att veta vad ett företags ägare har upp till. Genom att titta på handelsaktiviteter för företagsinsider och stora institutionella investerare är det lättare att få en känsla av ett akties utsikter. Även om insider- eller institutionellt ägande på egen hand inte nödvändigtvis är en köp- eller säljsignal, erbjuder det verkligen en praktisk första skärm i jakten på en bra investering.

Nedan följer en snabb genomgång av hur du kan få tillgång till information om insider och institutionellt ägande för att fatta välinformerade investeringsbeslut.

Insiderägande

Insiders är ett företags officerare, styrelseledamöter, släktingar eller någon annan med tillgång till nyckelföretagsinformation innan den görs tillgänglig för allmänheten. Kyndiga investerare, som gör det rimliga antagandet att insiders vet mycket mer om deras företags utsikter än resten av oss, ägnar stor uppmärksamhet åt vad insiders gör med företagets aktier. Eftersom insiderägande och handel kan påverka aktiekurserna kräver Securities and Exchange Commission (SEC) företagen att lämna in rapporter om dessa frågor, vilket ger investerare möjlighet att ha lite insikt i insideraktivitet.

(För ytterligare information om insiders, se Definiera olaglig insiderhandel och avslöja insiderhandel . )

Formerna

Du kan hämta rapporteringsformulär från SEC: s EDGAR-databas eller SEC Info Insider Trading Reports. Form 14A är fullmaktsuttalandet där du hittar en lista över styrelseledamöter och ledamöter och antalet aktier som de äger var och en. Det finns också en lista över fördelaktiga ägare, eller personer eller enheter som äger mer än 5% av ett företags aktie.

De andra relevanta formerna är 13D och 13G för utlämnande av förmånligt ägande utanför och formulär 3, 4 och 5 för avslöjande av insiderförmånligt ägande. Insiders med mer än 10% av röstmaktfilen formulär 3, 4 eller 5, och utomstående som äger mer än 5% filschema 13D eller dess ändringsformulär 13F.

Individer arkiverar formulär 3 när de först förvärvar aktier, formulär 4 för att rapportera förändringar och formulär 5 som en årlig bild av innehaven. Insiderhandel måste ske elektroniskt via EDGAR-systemet inom två dagar efter transaktionen, vilket ger externa investerare rimligt uppdaterad ägarinformation.

Tolkning av insiderrapporter

Hög insiderägande signalerar vanligtvis förtroende för ett företags utsikter, och ägandet i dess aktier ger i sin tur ledningen ett incitament att göra företaget lönsamt och maximera aktieägarens värde. Akademisk forskning har visat att företag med betydande insiderinköp tenderar att överträffa marknadsindexen.

Å andra sidan kan du ha för mycket insiderägande. När insiders får företagskontroll kanske ledningen inte känner sig ansvarig gentemot aktieägarna. Detta förekommer ofta hos företag med flera aktieklasser, vilket innebär att en klass har mer röststyrka än en annan.

Till exempel kritiserades Googles mycket publicerade börsnotering hösten 2004 för att ha utfärdat en särskild klass "superröstningsaktier" till vissa företagsledare. Kritiker av aktiekonstruktionen i två kategorier hävdar att om cheferna ger mindre än tillfredsställande resultat är det mindre troligt att de ersätts eftersom de har tio gånger röstkraften för de normala aktieägarna.

(Läs mer i The Two Sides of Dual Class-aktier .)

Även om insiderinköp vanligtvis är ett bra tecken, ska du inte bli orolig över insiderförsäljning, såvida det inte finns mycket av det. Insiders tenderar att köpa eftersom de har positiva förväntningar, men de kan sälja av skäl som är oberoende av deras förväntningar för företaget.

Leta efter aktiviteter av flera insiders. Om ett företag har mer än en insiderhandel på liknande sätt under en kort period, finns det ett tecken på enighet om insideruppfattning. Dessutom betyder stora transaktioner mer än små affärer.

Det är viktigt att veta vilka insiders du ska titta på. Insiders med beprövade banposter med sin form 4-aktivitet bör ses närmare än de med lite eller dålig tidigare poster. Den mest uttalande handelsaktiviteten kommer från toppchefer med bästa insikt i företaget, så leta efter transaktioner från VD och CFO.

Slutligen, var försiktig med att placera för mycket av insiderhandel eftersom dokumenten som rapporterar dem kan vara svåra att tolka. Många av Form 4-handeln representerar inte köp och försäljning som hänför sig till framtida aktieresultat. Utövandet av aktieoptioner visas till exempel som både köp och försäljning på Form 4-dokument, så det är en tveksam signal att följa. Automatisk handel är en annan aktivitet som är svår att tolka; För att skydda sig mot rättegångar, insiders inrättade riktlinjer för köp och försäljning, överlåtandet till någon annan. SEC Form 4-dokument avslöjar dessa hands-off insidertransaktioner, men de anger inte alltid att försäljningen planerades långt före tiden.

Institutionellt ägande

Organisationer som kontrollerar mycket pengar - fonder, pensionsfonder eller försäkringsbolag - som köper värdepapper kallas institutionella investerare.

Debatten om konsekvenserna

Huruvida institutionellt ägande i en aktie är bra är fortfarande en fråga om debatt. Peter Lynch, i sin bästsäljare "One Up on Wall Street", listar de 13 kännetecknen för det perfekta beståndet. En av dem är detta: "Institutionerna äger inte det och analytikerna följer inte det." Lynch gynnar aktier som de stora investeringsgrupperna förbiser eftersom dessa aktier har större chans att undervärderas. Lynch hävdar att företag vars aktie ägs av institutionella investerare är ganska värderade, om inte övervärderade.

William O'Neil, grundare av Investors Business Daily hävdar däremot att det krävs en betydande efterfrågan för att höja ett aktiekurs, och den största källan för efterfrågan på aktier är institutionella investerare. O'Neil räknar med att om en aktie inte har några institutionella ägare, beror det på att de redan har sett det och förkastat det. I sin bok "Hur man tjänar pengar i aktier" har O'Neil institutionell sponsring som den sjätte egenskapen att leta efter i lager som är värda att köpa.

O'Neil och Lynch är dock båda överens om att institutionellt ägande kan vara farligt. Dessa stora institutioner flyttar in och ut från positioner i mycket stora block, så de kan inte köpa eller sälja innehav graciöst. Om något går fel med ett företag och alla dess stora ägare säljer massor, kommer aktiens värde att stupa.

Även om det finns fonder som verkar med längre horisonter och pensionsfonder tenderar att vara långsiktiga aktieägare, tenderar institutionella investerare att reagera på kortvariga händelser. Det höga sambandet mellan högt institutionellt ägande och volatilitet i aktiekursen är ett faktum för att investera, och det betalar sig därför att veta vad institutionerna gör och huruvida ett aktie du är intresserad av redan har ett stort institutionellt intresse.

Var hittar du innehavsinformation

Institutionella investeringsförvaltare som utövar investeringsbehörighet på mer än 100 miljoner dollar i värdepapper måste rapportera sina innehav på Form 13F med SEC. Återigen kan du söka efter och hämta formulär 13F-arkivering med SEC: s EDGAR-databas. Yahoo Finance tillhandahåller också en mycket användbar webbplats som beskriver aktieägande. Få en offert för ett visst företag och klicka sedan på avsnittet "Innehavare" för att få information om företagets institutionella innehavare.

Poängen

Visst, insiders och institutioner tenderar att vara smarta, flitiga och sofistikerade investerare, så deras ägande är ett bra kriterium för en första skärm i din forskning eller en pålitlig bekräftelse av din analys av ett aktie. Men basera aldrig ett investeringsbeslut endast på insider- eller institutionell ägarinformation.

(För ytterligare läsning om detta ämne, se När Insiders köper, bör du gå med dem? Och kan Insiders hjälpa dig att göra bättre affärer?. )