Att investera i Apple: riskerna och belöningarna

2007 lanserade Apple, Inc. (AAPL) iPhone till enorm framgång. Företagets grundare, Steve Jobs, visade upphov till, eftersom AAPL kunde fånga och förvirra en ny konsumentgenre i dess hårdvaru- och programvaruimperium. Den resulterande påverkan på företagets aktie var ännu mer imponerande. Det startade cirka 12 $ och fortsatte sin uppgång genom en global finansiell kris till land, åtta år senare, cirka $ 127. Med inget slut i sikte verkar belöningen obegränsade. Men finns det risker som investerare verkar vara avsedda att ignorera tills väggarna kommer ihop?

Apples belöningar

Om du hade haft turen (eller vissa kan kalla det lysande) nog att föreställa sig vilken inverkan iPhone skulle ha på Apples intäkter och marginaler och investerat i aktien för ett decennium sedan, skulle du vara extatisk över de belöningar som erhållits från din position. Och medan aktien kontinuerligt har ignorerat marknadens inriktning genom att flytta (till största delen) i en uppåtgående bana, kvarstår frågan: Överväger de framtida belöningarna riskerna? Låt oss överväga fyra punkter:

1. De flesta analytiker håller med om iPhone-försäljningen som driver AAPL. Genomträngning till nya marknader, särskilt framgången för sin satsning i Kina, kommer i hög grad att avgöra om företaget kan producera en stark tillväxt från år till år. Företaget kan också utforska nya områden, som spelkonsoler, streamingtjänster, klockor, andra "wearables" och marknaderna för TV / DVD / set-top box. Och även om dessa kan ge vägar för framtida tillväxt, kommer de inte att driva på kort sikt (de kommande 18 månaderna-två åren) vinsttillväxt som den förväntade växande inhemska efterfrågan på iPhone.
2. I april 2014 meddelade företaget ett stort kapitalavkastningsprogram i form av återköp av aktier och utdelningsökningar som belönade aktieägarna. Förväntningen är att det kommer att bli ytterligare ett liknande tillkännagivande under 2015, vars inverkan kommer att märkas in 2016.
3. Apples efterföljande pris-till-vinst-förhållande är 17, 1x (strax över Standard & Poor's värdering) med förväntad tillväxt för att överstiga marknadens, vilket gör det till en extremt attraktiv värdering.
4. En stark kontantposition i sin balansräkning citeras av många som en katalysator för tillväxt, eller åtminstone fortsatta återköp av aktier.

Apples risker

Det är svårt att konkurrera med stark aktieuppskattning och förväntad fortsatt stark tillväxt, men det kan finnas risker som investerare förbiser.

Återigen ligger fokus på iPhone för risker på kort sikt. En avmattning av tillväxten och penetrationen av smartphonemarknaden kan bli exponentiellt mer smärtsam för Apple, eftersom över hälften av sina nuvarande intäkter kommer från sina iPhone-produkter. En avmattning i något av följande kan väsentligt minska Apples multipel- och aktiekurs: den totala tillväxten av smartphonemarknaden, iPhone-marknadsandelstillväxten eller penetration till Kina. Med tanke på att analytikernas förutsägelser för iPhone-försäljningen är hausseartade för i år kan nästa år visa negativa comps eller en minskning från år till år, vilket effektivt skulle slå ner aktiens multipel.

Framtida tillväxt är beroende av nya produktkategorier eller av en produkt som skulle omdefiniera en nuvarande kategori. Vissa skeptiker undrar varför företaget är så angelägna om att återlämna sina kontanter via återköp av aktier och utdelningar istället för att investera igen i forskning och utveckling eller göra förvärv. Det finns risken att företaget inte kommer att kunna upprätthålla sin "innovativa" strategi i framtiden eftersom det inte lägger de pengarna i dag för att upptäcka morgondagens teknik.

Poängen

Apple har varit synonymt med tillväxt och innovation, och har fångat in alla konsumenters teknikdollar med sina personliga datorprodukter (Mac), smartphone (iPhone) och surfplattor (iPad), vilket effektivt höjer omkopplingskostnaderna till en onekligen hög nivå. Riskerna ligger i företagets framtida förmåga att hålla de konsumenterna medan de drar in nya på fler marknader. Ny teknik gör konsumenterna känsliga. De vill ha det nyaste och bästa, och varumärkeslojalitet kommer att offas för att äga den näst största gadgeten. Risken är att Apple inte kommer i gång när den nya vågen kommer in.