Marknadseffektivitet
Marknadseffektivitet avser i vilken grad marknadspriserna återspeglar all tillgänglig, relevant information. Om marknaderna är effektiva är all information redan införlivad i priser, och det finns därför inget sätt att "slå" marknaden eftersom det inte finns några undervärderade eller övervärderade värdepapper tillgängliga. Marknadseffektivitet utvecklades 1970 av ekonomen Eugene Fama, vars effektiva marknadshypotes (EMH) säger att en investerare inte kan överträffa marknaden, och att marknadsavvikelser inte bör existera eftersom de omedelbart kommer att skiljas bort. Fama vann senare Nobelpriset för sina ansträngningar. Investerare som håller med denna teori tenderar att köpa indexfonder som följer den totala marknadsresultatet och är förespråkare för passiv portföljhantering.
Key Takeaways
- Marknadseffektivitet avser hur väl de aktuella priserna återspeglar all tillgänglig, relevant information om det verkliga värdet på de underliggande tillgångarna.
- En verkligt effektiv marknad eliminerar möjligheten att slå marknaden, eftersom all information som finns tillgänglig för alla handlare redan är integrerad i marknadspriset.
- När kvaliteten och mängden information ökar blir marknaden effektivare och minskar möjligheterna till arbitrage och över marknadens avkastning.
I sin kärna är marknadseffektivitet marknadernas förmåga att införliva information som ger köpare och säljare av värdepapper maximalt möjliga möjligheter att genomföra transaktioner utan att öka transaktionskostnaderna. Huruvida marknader som den amerikanska aktiemarknaden är effektiva, eller i vilken utsträckning, är ett hett debattämne bland akademiker och utövare.
01:24Marknadseffektivitetsteori
Marknadseffektivitet förklaras
Det finns tre grader av marknadseffektivitet. Den svaga formen av marknadseffektivitet är att tidigare prisrörelser inte är användbara för att förutsäga framtida priser. Om all tillgänglig, relevant information införlivas i nuvarande priser, är all information relevant information som kan hämtas från tidigare priser redan införlivad i nuvarande priser. Därför kan framtida prisförändringar endast vara resultatet av att ny information blir tillgänglig. Med tanke på detta argument kommer fartygsregler eller tekniska analystekniker som vissa handlare använder för att köpa eller sälja en aktie i genomsnitt inte kunna uppnå över normal avkastning på marknaden. Överskott avkastning kan fortfarande vara möjligt med hjälp av grundläggande analys under marknadseffektivitet i svag form.
Den halvstarka formen av marknadseffektivitet förutsätter att aktierna snabbt anpassas för att ta till sig ny offentlig information så att en investerare inte kan dra nytta av marknaden än genom att handla med den nya informationen. Detta innebär att varken teknisk analys eller grundläggande analys skulle vara tillförlitliga strategier för att uppnå överlägsen avkastning, eftersom all information som erhållits genom grundläggande analys redan kommer att finnas tillgänglig och alltså redan införlivas i nuvarande priser. Endast privat information som inte är tillgänglig på marknaden i stort kommer att vara användbar för att få en fördel i handeln, och endast för dem som har informationen innan resten av marknaden gör det.
Den starka formen för marknadseffektivitet säger att marknadspriserna återspeglar all information både offentlig och privat, bygger på och integrerar den svaga formen och den halvstarka formen. Med tanke på antagandet att aktiekurserna återspeglar all information (offentlig såväl som privat), skulle ingen investerare, inklusive en företagsinsider, kunna vinna över den genomsnittliga investeraren, även om han var intresserad av ny insiderinformation.
Olika åsikter om en effektiv marknad
Investerare och akademiker har ett brett spektrum av synpunkter på marknadens faktiska effektivitet, vilket återspeglas i de starka, halvstarka och svaga versionerna av EMH. Troende i stark formeffektivitet håller med Fama och består ofta av passiva indexinvesterare. Utövare av den svaga versionen av EMH tror att aktiv handel kan generera onormala vinster genom arbitrage, medan halvstarka troende faller någonstans i mitten.
Till exempel i den andra änden av spektrumet från Fama och hans följare är värdet investerare, som tror att aktier kan bli undervärderade eller prissättas under vad de är värda. Framgångsrika investerare tjänar sina pengar genom att köpa aktier när de undervärderas och sälja dem när deras pris stiger för att möta eller överstiga deras inre värde.
Människor som inte tror på en effektiv marknad pekar på att det finns aktiva handlare. Om det inte finns några möjligheter att tjäna vinster som slår marknaden, bör det inte finnas något incitament att bli en aktiv näringsidkare. Vidare ses de avgifter som tas ut av aktiva chefer som bevis för att EMH inte är korrekt eftersom det föreskriver att en effektiv marknad har låga transaktionskostnader.
Ett exempel på en effektiv marknad
Det finns investerare som tror på båda sidor av EMH, men det finns verkliga bevis på att en bredare spridning av finansiell information påverkar värdepapperspriserna och gör en marknad effektivare.
Till exempel antog Sarbanes-Oxley Act från 2002, som krävde större finansiell öppenhet för börsnoterade företag, en nedgång i volatiliteten på aktiemarknaden efter att ett företag släppte en kvartalsrapport. Det konstaterades att finansiella rapporter ansågs vara mer trovärdiga, vilket gjorde informationen mer pålitlig och skapade mer förtroende för det angivna priset på ett värdepapper. Det är färre överraskningar, så reaktionerna på intäktsrapporter är mindre. Denna förändring i volatilitetsmönstret visar att antagandet av Sarbanes-Oxley Act och dess informationskrav effektiviserade marknaden. Detta kan betraktas som en bekräftelse av EMH genom att öka kvaliteten och tillförlitligheten i finansiella rapporter är ett sätt att sänka transaktionskostnaderna.
Andra exempel på effektivitet uppstår när uppfattade marknadsavvikelser blir allmänt kända och sedan försvinner. Till exempel var det en gång så att när en aktie lades till ett index som S&P 500 för första gången, skulle det bli ett stort uppsving till aktiens pris helt enkelt för att det blev en del av indexet och inte på grund av något ny förändring i företagets grundläggande. Denna indexeffektanomali blev allmänt rapporterad och känd och har sedan dess i stor utsträckning försvunnit som ett resultat. Detta innebär att när information ökar blir marknaderna effektivare och avvikelser minskas.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.