Flyttfrekvens kontra fast ränta: Vad är skillnaden?

Mer än 5 biljoner dollar handlas dagligen på valutamarknaderna, en enorm summa av alla mått. All denna volym handlas runt en växelkurs, den kurs vid vilken en valuta kan bytas mot en annan. Med andra ord är det värdet på ett annat lands valuta jämfört med din egen. Om du reser till ett annat land måste du "köpa" den lokala valutan. Precis som priset på en tillgång, är växelkursen det pris som du kan köpa den valutan till.

Om du till exempel reser till Egypten och växelkursen för amerikanska dollar är 1: 5, 5 egyptiska pund, betyder det att du för varje amerikansk dollar kan köpa fem och en halv egyptiska pund. Teoretiskt sett ska identiska tillgångar sälja till samma pris i olika länder, eftersom växelkursen måste bibehålla det inre värdet av en valuta mot den andra.

Key Takeaways

• En flytande växelkurs bestäms av den privata marknaden genom utbud och efterfrågan.
• En fast eller bunden ränta är en kurs som regeringen (centralbanken) fastställer och upprätthåller som den officiella växelkursen.
• Skälen till att koppla en valuta är kopplade till stabilitet. Särskilt i dagens utvecklingsländer kan ett land besluta att koppla in sin valuta för att skapa en stabil atmosfär för utländska investeringar.

Fasta priser

En fast eller bunden ränta är en kurs som regeringen (centralbanken) fastställer och upprätthåller som den officiella växelkursen. Ett fastställt pris kommer att bestämmas mot en viktig världsvaluta (vanligtvis den amerikanska dollarn, men också andra större valutor som euro, yen eller en korg med valutor). För att upprätthålla den lokala växelkursen köper och säljer centralbanken sin egen valuta på valutamarknaden i gengäld för den valuta som den är kopplad till.

Om det till exempel fastställs att värdet på en enhet av lokal valuta är lika med 3 US-dollar måste centralbanken se till att den kan förse marknaden med dessa dollar. För att upprätthålla räntan måste centralbanken hålla en hög nivå av utländska reserver. Detta är en reserverad mängd utländsk valuta som innehas av centralbanken som den kan använda för att frigöra (eller absorbera) extra medel till (eller ut ur) marknaden. Detta säkerställer en lämplig penningmängd, lämpliga fluktuationer på marknaden (inflation / deflation) och i slutändan växelkursen. Centralbanken kan också justera den officiella växelkursen vid behov.

Fast växelkurs

Flytande priser

Till skillnad från den fasta räntan bestäms en flytande växelkurs av den privata marknaden genom utbud och efterfrågan. En flytande ränta benämns ofta "självkorrigering", eftersom eventuella skillnader i utbud och efterfrågan automatiskt kommer att korrigeras på marknaden. Titta på denna förenklade modell: om efterfrågan på en valuta är låg, kommer dess värde att minska, vilket gör att importerade varor blir dyrare och stimulerar efterfrågan på lokala varor och tjänster. Detta i sin tur kommer att generera fler jobb, vilket orsakar en automatisk korrigering på marknaden. En flytande växelkurs förändras ständigt.

I verkligheten är ingen valuta helt fixerad eller flytande. I ett fast system kan marknadstrycket också påverka förändringar i växelkursen. Ibland, när en lokal valuta reflekterar sitt verkliga värde gentemot sin bundna valuta, kan en "svart marknad" (som mer reflekterar faktiskt utbud och efterfrågan) utvecklas. En centralbank tvingas då ofta omvärdera eller devalvera den officiella räntan så att räntan överensstämmer med den inofficiella och därmed stoppar aktiviteten på den svarta marknaden.

I en flytande regim kan centralbanken också ingripa när det är nödvändigt för att säkerställa stabilitet och undvika inflation. Det är dock mindre ofta att centralbanken i en flytande regim kommer att störa.

Flytande växelkurs

Särskilda överväganden

Mellan 1870 och 1914 fanns en global fast växelkurs. Valutor kopplades till guld, vilket innebar att värdet på lokal valuta fastställdes till en fast växelkurs till guld uns. Detta var känt som guldstandarden. Detta möjliggjorde obegränsad kapitalrörlighet såväl som global stabilitet i valutor och handel. Men med början av första världskriget övergavs guldstandarden.

I slutet av andra världskriget etablerade konferensen i Bretton Woods, ett försök att skapa global ekonomisk stabilitet och öka den globala handeln, de grundläggande reglerna och reglerna för internationellt utbyte. Som ett sådant inrättades ett internationellt monetärt system, förkroppsligat av Internationella valutafonden (IMF), för att främja utrikeshandeln och för att upprätthålla ländernas monetära stabilitet och därför den globala ekonomin.

Man enades om att valutor återigen skulle fixas eller knytas, men den här gången till den amerikanska dollarn, som i sin tur var knuten till guld till 35 dollar per ounce. Detta innebar att värdet på en valuta var direkt kopplat till värdet på den amerikanska dollarn. Så om du behövde köpa japansk yen skulle värdet på yenen uttryckas i amerikanska dollar, vars värde i sin tur bestämdes i värdet på guld. Om ett land behövde justera värdet på sin valuta kan det närma sig IMF att anpassa det bundna värdet på sin valuta. Pinnen bibehölls fram till 1971 då den amerikanska dollarn inte längre kunde hålla värdet på den knutna kursen på 35 dollar per uns guld.

Sedan dess antog stora regeringar ett flytande system, och alla försök att flytta tillbaka till en global pinne övergavs så småningom 1985. Sedan dess har inga större ekonomier gått tillbaka till en pinne och användningen av guld som en pinne har varit helt övergivna.

Viktiga skillnader

Skälen till att koppla en valuta är kopplade till stabilitet. Särskilt i dagens utvecklingsländer kan ett land besluta att koppla in sin valuta för att skapa en stabil atmosfär för utländska investeringar. Med en pinne kommer investeraren alltid att veta vad hans eller hennes investeringsvärde är och kommer inte att behöva oroa sig för dagliga fluktuationer.

En bunden valuta kan hjälpa till att sänka inflationstakten och generera efterfrågan, vilket är resultatet av ett större förtroende för valutaens stabilitet.

Fasta regimer kan emellertid ofta leda till allvarliga finansiella kriser, eftersom en pinne är svår att upprätthålla på lång sikt. Detta sågs i mexikanska (1995), asiatiska (1997) och ryska (1997) finansiella kriser, där ett försök att hålla ett högt värde på den lokala valutan till pinnen resulterade i att valutorna så småningom blev övervärderade. Detta innebar att regeringarna inte längre kunde uppfylla kraven för att konvertera den lokala valutan till den utländska valutan till den fastna kursen.

Med spekulation och panik kröp investerarna för att få ut pengarna och konvertera dem till utländsk valuta innan den lokala valutan devalverades mot pinnen; utländska reservförsörjningen blev slutligen uttömda. I Mexikos fall tvingades regeringen att devalvera peson med 30 procent. I Thailand var regeringen så småningom att tillåta valutan att flyta, och i slutet av 1997 hade den thailändska bhaten tappat 50 procent av sitt värde som marknadens efterfrågan, och utbudet justerade värdet på den lokala valutan.

Länder med pinnar är ofta förknippade med att ha osofistikerade kapitalmarknader och svaga reglerande institutioner. Pinnen är där för att bidra till att skapa stabilitet i en sådan miljö. Det krävs ett starkare system såväl som en mogen marknad för att upprätthålla en flottör. När ett land tvingas att devalvera sin valuta krävs det också att fortsätta med någon form av ekonomisk reform, som att genomföra större öppenhet, i ett försök att stärka sina finansiella institutioner.

Variationer på fasta priser

Vissa regeringar kan välja att ha en "flytande" eller "krypande" pinne, varvid regeringen omvärderar värdet på pinnen med jämna mellanrum och sedan ändrar pinnfrekvensen i enlighet därmed. Vanligtvis orsakar detta devalvering, men det kontrolleras för att undvika panik på marknaden. Denna metod används ofta vid övergången från en pinne till en flytande regim, och den tillåter regeringen att "rädda ansikte" genom att inte tvingas att devalveras i en okontrollerbar kris.

Även om pinnen har arbetat för att skapa global handel och monetär stabilitet användes den bara vid en tidpunkt då alla större ekonomier var en del av den. Även om en flytande regim inte är utan sina brister, har den visat sig vara ett effektivare sätt att bestämma det långsiktiga värdet på en valuta och skapa jämvikt på den internationella marknaden.