Marknadsvikt jämfört med lika vikt S&P 500 ETF: Vad är skillnaden?

Tänk på S&P 500 som ett cirkeldiagram: med en ETF-marknadsvikt, är cirkeldelen uppdelad i skivor baserade på marknadsmassa. Med en ETF med lika vikt är alla skivor i samma storlek, oavsett företagets eller sektorens storlek.

Det finns börshandlade fonder (ETF) som spårar vart och ett av de två indexen, men även om de baserar sina fonder på samma företag, uppför de sig mycket annorlunda och kan påverka investeringarna väsentligt.

I januari 2003 skapades S&P 500 Equal Weight Index (EWI). Som namnet antyder är detta en lika viktversion av det populära S&P 500-indexet. Även om båda indexen består av samma aktier, resulterar de olika viktningssystemen i två index med olika egenskaper och olika fördelar för investerare.

Key Takeaways

• Det är möjligt att handla ETF: er som representerar både det traditionella S&P 500-indexet och det nyare S&P 500-indexet med samma vikt.
• Den normala marknadsviktade S&P 500 behöver justeras med jämna mellanrum, men inte rebalanseras. ETF: er av samma vikt behöver båda.
• ETF: s lika vikt erbjuder mer skydd om en stor sektor upplever en nedgång. På grund av lika viktning kan mindre sektorer som inte presterar kompensera förluster mer än vad de skulle göra i en ETF för marknadsvikt.
• Bara för att dessa två typer av ETF: er har samma korg av företag betyder det inte på något sätt att de kommer att prestera på liknande sätt.

S&P 500 marknadsvikt ETF: er

I likhet med många aktieindex är S&P 500 ett marknadsvärde-viktat index. Marknadsvärde för varje aktie bestäms genom att ta aktiekursen och multiplicera det med antalet utestående aktier. De företag med de största marknadsvärdena, eller de största värdena, kommer att ha de högsta vikterna i indexet.

Medan många företag utgör S&P 500-indexet, beräknas sektorvikten för ett MWI (marknadsvärdet viktat index) genom att summera de individuella vikterna för de företag som kommer att utgöra den sektorn. ETF som valts för S&P 500 är State Street SPDR S&P 500 (ARCA: SPY).

Vikten för ett företag i indexet är lika med det företagets marknadsfördelning dividerat med det totala marknadsöverskottet för alla företag i indexet. Till exempel, från och med den 6 juli 2019, var den största beståndsdelen i S&P 500-index Microsoft (Nasdaq: MSFT) med en vikt på 4, 18% av det totala indexet. De tio bästa beståndsdelarna i S&P 500-indexet utgjorde 21, 45% av indexet.

S&P 500 likvärdiga ETF: er

Ett jämviktat index är precis som det låter. Varje aktie i indexet har samma vikt, oavsett hur stort eller litet företaget är. Därför kommer även Apple att ha samma vikt (0, 2%) som det minsta företaget som är en beståndsdel i S&P 500.

Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF (ARCA: RSP) spårar EWI och är den vanligaste handeln med ETF: er med lika vikt.

För EWI är sektorvikten verkligen en direkt funktion av antalet företag i sektorn. Till exempel, om en sektor innehåller 45 lager, bör sektorens vikt teoretiskt vara (45/500) x 100 = 9%.

Tabellen nedan är en beräkning av ett hypotetiskt femaktieindex som jämför en marknadsvikt mot en beräkning av lika vikt.

De olika viktningsplanerna för S&P 500 EWI och S&P 500 kommer också att resultera i olika sektorsexponeringar.

Tabellen nedan visar skillnaden i sektorvikt mellan de två indexen den 30 september 2016. Till exempel i MWI hade informationsteknologisektorn en vikt på 21, 2% men endast 13, 5% i EWI. I EWI var konsumenternas bedömning 16, 5%, men dess vikt i S&P 500 MWI är bara 12, 5%. Att förstå skillnaden i branschens sammansättning hjälper till att avgöra vilket index som ska användas.

Särskilda överväganden: omsättning och volatilitet

Det kommer att göras justeringar för att återspegla företag som har tagits bort och nya företag som har lagts till i indexet. Det kommer också att göras justeringar när företag i indexet emitterar nya aktier eller går ut på befintliga.

För S&P 500 EWI är målet att upprätthålla en portfölj med 500 lika viktade aktier och samtidigt hålla indexomsättningen till ett minimum. Varje aktie i indexet tilldelas en vikt på 0, 20% (1/500 x 100). S&P 500 EWI ombalanseras kvartalsvis för att sammanfalla med den kvartalsvisa aktiejusteringen av S&P 500, som äger rum den tredje fredagen i varje kvartal. Andelar av aktier som utvecklades väl under föregående kvartal kommer att säljas och de som gjorde relativt dåligt måste köpas för att säkerställa lika vikt, vilket i huvudsak är en sälja hög, köpa låg strategi. Ombalanseringen kommer dock att resultera i ytterligare handelskostnader för ETF.

Volatiliteten tenderar att vara högre på S&P 500 EWI jämfört med S&P 500. Enligt de officiella S&P Dow Jones Indices faktabladdata som släpptes från 30 september 2016, under de senaste fem åren, var den årliga standardavvikelsen 12, 06% för S&P EWI mot 11, 12% för S&P 500. Detta återspeglar det faktum att lager med mindre kapacitet i allmänhet är mer volatila än större företag, och S&P 500 EWI har en större lutning mot småkapitalaktier än S&P 500.