Fastkopplade växelkurser: För- och nackdelarna

I juni 2010 beslutade Kinas regering att avsluta en 23-månaders pinne av sin valuta till den amerikanska dollarn. Tillkännagivandet, som följde månader med kommentarer och kritik från USA: s politiker, berömdes av globala ekonomiska ledare. Men vad fick den efterlängtade rörelsen? (För bakgrundsläsning, se "Varför Kinas valutatangoer med USD.")

Kinas ekonomiska boom under det senaste decenniet har omformat sitt eget land och världen. En gång känd för kommuniststyre och isolationistisk politik har Kina bytt växel och blivit ett globalt ekonomiskt kraftcenter. Denna tillväxttakt krävde en förändring av penningpolitiken för att hantera vissa aspekter av ekonomin effektivt - särskilt exporthandel och konsumentprisinflation. Men ingen av landets tillväxträntor kunde ha fastställts utan en fast eller bunden amerikansk dollarkurs.

Och Kinas är inte den enda som har använt denna strategi. Stora och små ekonomier föredrar denna typ av växelkurs av flera skäl. Låt oss ta en titt på några av dess fördelar - och nackdelar.

Fördelar och nackdelar med en bunden växelkurs

TUTORIAL: Valutahandel

Fördelar med en fast / fixerad ränta

Länder föredrar en fast växelkursordning för export och handel. Genom att kontrollera sin inhemska valuta kan ett land - och ofta än inte - hålla sin växelkurs låg. Detta hjälper till att stödja konkurrenskraften för sina varor när de säljs utomlands. Låt oss till exempel anta en växelkurs för euro (EUR) / vietnamesisk dong (VND). Med tanke på att euron är mycket starkare än den vietnamesiska valutan kan en T-shirt kosta ett företag fem gånger mer att tillverka i ett EU-land jämfört med Vietnam.

Men den verkliga fördelen ses i handelsrelationer mellan länder med låga produktionskostnader (som Thailand och Vietnam) och ekonomier med starkare jämförande valutor (USA och Europeiska unionen). När kinesiska och vietnamesiska tillverkare omsätter sina intäkter tillbaka till sina respektive länder finns det en ännu större vinst som görs genom växelkursen. Så att hålla växelkursen låg garanterar en inhemsk produkts konkurrenskraft utomlands och lönsamhet hemma. (För mer insikt, kolla in "Valutaväxling: Flytande kontra fast.")

Racket för valutaskydd

Den fasta växelkursdynamiken bidrar inte bara till ett företags resultatutsikter, utan stöder också en stigande levnadsstandard och den totala ekonomiska tillväxten. Men det är inte allt. Regeringar som har gett upphov till tanken på en fast eller fastkopplad växelkurs letar efter att skydda sina inhemska ekonomier. Det har varit känt att valutasvingningar påverkar en ekonomi och dess tillväxtutsikter negativt. Och genom att skydda den inhemska valutan från flyktiga gungor kan regeringar minska sannolikheten för en valutakris.

Efter ett par år med en halvflyttad valuta beslutade Kina under den globala finanskrisen 2008 att återgå till en fast växelkursregim. Beslutet hjälpte den kinesiska ekonomin att dyka upp två år senare relativt oskadad. Samtidigt vred andra globaliserade ekonomier som inte hade en sådan politik lägre innan de återhämtade sig.

Nackdelar med en fast / fixerad ränta

Finns det någon nackdel med en fast valuta? Ja. Det finns ett pris som regeringar betalar när de genomför den politik med fast valuta i sina länder.

Ett vanligt element med alla fasta eller knutna valutaregimer är behovet av att upprätthålla den fasta växelkursen. Detta kräver stora mängder reserver, eftersom landets regering eller centralbank ständigt köper eller säljer den inhemska valutan. Kina är ett perfekt exempel. Innan systemet med fast ränta upphävdes under 2010, växte de kinesiska valutareserven kraftigt varje år för att upprätthålla den amerikanska dollarn. Tillväxttakten i reserver var så snabb att det tog bara ett par år att överskugga Japans valutareserver. Från och med januari 2011 tillkännagavs att Peking ägde 2, 8 biljoner dollar i reserver - mer än dubbelt så mycket som i Japan vid den tiden. (För mer information, kolla "Hur förvärvar centralbanker valutareserver och hur mycket krävs för att hålla?)

Problemet med enorma valutareserver är att den enorma mängden medel eller kapital som skapas kan skapa oönskade ekonomiska biverkningar - nämligen högre inflation. Ju fler valutareserver det är, desto större är det monetära utbudet - vilket gör att priserna stiger. Stigande priser kan orsaka förödelse för länder som vill hålla saker stabila. Från och med december 2010 hade Kinas konsumentprisinflation flyttat till cirka 5%. (Läs mer om inflation i vår inflationsstudie.)

Den thailändska upplevelsen

Dessa typer av ekonomiska element har orsakat att många fasta växelkursregimer misslyckats. Även om dessa ekonomier kan försvara sig mot negativa globala situationer tenderar de att exponeras inhemskt. Många gånger kan beslutsamhet om anpassning av pinnen för en ekonomis valuta kopplas ihop med oförmågan att försvara den underliggande fasta räntan.

Den thailändska baht var en sådan valuta.

Baht var på en gång kopplad till den amerikanska dollarn. En gång betraktad som en värdefull valutainvestering kom den thailändska bahten under attack efter negativa händelser på kapitalmarknaden under 1996-1997. Valutan minskade och baht sjönk snabbt, eftersom regeringen var ovillig och oförmögen att försvara bahtpinnen med begränsade reserver.

I juli 1997 tvingades den thailändska regeringen att flytta valutan innan de accepterade en utmaning från Internationella valutafonden. Trots detta, mellan juli 1997 och oktober 1997, sjönk baht med så mycket som 40%. (För mer om valutor som attackeras, kolla in "De största valutahandlingar som någonsin har gjorts.")

Poängen

Med tanke på både för- och nackdelar med en fast växelkursregime kan man se varför både stora och mindre ekonomier föredrar ett sådant politiskt val. Genom att knyta sin valuta kan ett land få jämförande handelsfördelar samtidigt som det skyddar sina egna ekonomiska intressen. Men dessa fördelar kommer också till ett pris. I slutändan är emellertid valutapinnen en policyåtgärd som kan användas av alla nationer och som alltid kommer att förbli ett genomförbart alternativ.