Kvantitativ lättnad
Kvantitativ lättnad är en okonventionell penningpolitik där en centralbank köper statliga värdepapper eller andra värdepapper från marknaden för att öka pengemängden och uppmuntra till utlåning och investeringar. När de korta räntorna är på eller närmar sig noll är vanliga öppna marknadsoperationer, som riktar räntorna, inte längre effektiva, så istället kan en centralbank rikta sig mot specifika mängder av tillgångar att köpa. Kvantitativ lättnad ökar pengamängden genom att köpa tillgångar med nyskapade bankreserver för att ge bankerna mer likviditet.
Key Takeaways
- Kvantitativ lättnad (QE) är namnet på en strategi som en centralbank kan använda för att öka den inhemska penningmängden.
- QE används vanligtvis när räntorna redan är nära 0 procent och kan fokuseras på köp av statsobligationer från banker.
- QE-program användes ofta efter finanskrisen 2008, även om vissa centralbanker, som Bank of Japan, hade använt QE i flera år före finanskrisen.
Mohamed El-Erian: Investopedia-profil del 2
Förstå kvantitativ lättnad
För att genomföra kvantitativa lättnader ökar centralbankerna utbudet av pengar genom att köpa statsobligationer och andra värdepapper. Att öka utbudet av pengar liknar ökning av utbudet av andra tillgångar - det sänker kostnaden för pengar. En lägre kostnad för pengar innebär att räntorna är lägre och bankerna kan låna ut med enklare villkor. Denna strategi används när räntorna närmar sig noll, då centralbankerna har färre verktyg för att påverka den ekonomiska tillväxten.
Om kvantitativ lättnad själv förlorar effektiviteten, kan finanspolitiken (statliga utgifter) användas för att ytterligare utöka pengemängden. I själva verket kan kvantitativa lättnader till och med oskärpa gränsen mellan penningpolitiken och finanspolitiken, om de köpta tillgångarna består av långfristiga statsobligationer som emitteras för att finansiera motcykliska underskottutgifter.
Nackdelarna med kvantitativ lättnad
Om centralbankerna ökar pengemängden kan det orsaka inflation. I värsta fall kan centralbanken orsaka inflation genom QE utan ekonomisk tillväxt, vilket kan orsaka en period av så kallad stagflation. Även om de flesta centralbanker skapas av sina lands regeringar och är involverade i viss tillsyn, kan centralbanker inte tvinga bankerna att öka utlåningen eller tvinga låntagare att söka lån och investera. Om den ökade penningmängden inte fungerar genom bankerna och in i ekonomin kanske QE inte är effektivt förutom som ett verktyg för att underlätta underskottsutgifterna (dvs. finanspolitiken).
En annan potentiellt negativ konsekvens är att kvantitativ lättnad kan devalvera den inhemska valutan. För tillverkare kan detta bidra till att stimulera tillväxten eftersom exporterade varor skulle vara billigare på den globala marknaden. Ett fallande valutavärde gör dock importen dyrare, vilket kan öka produktionskostnaderna och konsumentprisnivåerna.
Är kvantitativ lättnad effektiv?
Under QE-programmen som genomfördes av den amerikanska centralbanken från och med 2008, ökade Fed pengarna med 4 biljoner dollar. Detta innebär att tillgångssidan i Fed: s balansräkning växte markant när den köpte obligationer, inteckningar och andra tillgångar. Fed: s skulder, främst reserver vid amerikanska banker, växte med samma belopp. Målet var att bankerna skulle låna ut och investera dessa reserver för att stimulera tillväxten.
Men som ni kan se i följande diagram, höll bankerna på mycket av de pengarna som överskottsreserver. På sin topp hade amerikanska banker 2, 7 biljoner dollar i överskottsreserver, vilket var ett oväntat resultat för Fed: s QE-program.
De flesta ekonomer tror att Fed: s QE-program hjälpte till att rädda den amerikanska (och världen) ekonomin efter finanskrisen 2008. Emellertid är storleken på dess roll i den efterföljande återhämtningen mer diskuterad och omöjlig att kvantifiera. Andra centralbanker har försökt distribuera QE för att bekämpa lågkonjunktur och deflation med liknande molniga resultat.
Efter den asiatiska finanskrisen 1997 föll Japan i en ekonomisk lågkonjunktur. Från och med 2000 inledde Bank of Japan (BoJ) ett aggressivt QE-program för att begränsa deflationen och stimulera ekonomin. Bank of Japan flyttade från att köpa japanska statsobligationer till att köpa privat skuld och aktier. QE-kampanjen lyckades inte uppfylla sina mål. Ironiskt nog hade BoJ-guvernörerna dragit slutsatsen att "QE var inte effektiv" bara månader innan de startade sitt program 2000. Mellan 1995 och 2007 föll den japanska BNP från 5, 45 biljoner dollar till 4, 52 biljoner dollar i nominella termer, trots BoJ: s ansträngningar.
Swiss National Bank (SNB) anställde också en QE-strategi efter finanskrisen 2008. Så småningom ägde SNB tillgångar nästan lika med den årliga ekonomiska produktionen för hela landet, vilket gjorde SNB: s version av QE till den största i världen i förhållande till BNP. Även om den ekonomiska tillväxten har varit positiv under den efterföljande återhämtningen, är hur mycket SNB: s QE-program har bidragit till den återhämtningen osäker. Till exempel, även om det var det största QE-programmet i världen i förhållande till BNP och räntorna pressades till under 0%, kunde SNB fortfarande inte uppnå sina inflationsmål.
I augusti 2016 tillkännagav Bank of England (BoE) att den skulle starta ett ytterligare QE-program för att hjälpa till att lindra oro över "Brexit." Planen var att BoE ska köpa 60 miljarder pund statsobligationer och 10 miljarder pund i företagsskuld. Om den lyckades borde planen ha hållit räntorna från att stiga i Storbritannien och stimulerat affärsinvesteringar och sysselsättning.
Från augusti 2016 till och med juni 2018 rapporterade Office for National Statistics i Storbritannien att bruttoinvestering i fasta kapital (ett mått på affärsinvesteringar) växte till en genomsnittlig kvartalsränta på 0, 4 procent, vilket var lägre än genomsnittet från 2009 till 2018. Utmaningen för ekonomer är att upptäcka om tillväxten skulle ha varit sämre utan kvantitativ lättnad.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.