Lager på "Kollisionskurs med katastrof," Face 40% Drop

Aktiemarknaden är på "en kollisionskurs med katastrof", enligt Scott Minerd, chef för partner och global chef för investeringschef (CIO) på Guggenheim Partners, och skriver i en not till kunder som citeras av CNBC. "I slutändan, när kycklingarna kommer hem för att steka och vi har en lågkonjunktur, kommer vi att se mycket press på aktier, särskilt när standarderna ökar, och jag tror att när vi når en topp så kommer vi förmodligen att se 40 procent retracement i aktier, "sade han i en intervju med CNBC, och tilllade, " Standarderna kommer att koncentreras till företag i Amerika, där de tidigare nedgången i princip var fokuserade inom områden med konsumentaktivitet. "

S&P 500-indexet (SPX) stängde på 2, 662, 84 den 5 april. En minskning med 40% skulle skära 1 065 poäng från den allmänt följda marknadsbarometern och skicka den till ett värde av 1 600. Den nivån sågs senast för nästan fem år sedan, den 26 juni 2013.

Minerd kommenterade när JPMorgan Chase International ordförande Jacob Frenkel varnade för att ett handelskrig är det största hotet mot den globala ekonomin idag.

Skuldbomben

Företagsskulden är på rekordhöga $ 8, 83 biljoner, CNBC indikerar, och Minerd sade att företagsvärdet kommer att stiga när de korta räntorna träffade 3%. Ett grundläggande problem, konstaterade han, är att "penningpolitiken och finanspolitiken båda går i riktningar som strider mot varandra." Specifikt har stimulerande finanspolitik, särskilt skattesänkningen som gick i december, antagits vid en tidpunkt då USA "slutar på arbetare", sade han. Huvudresultatet är ökade löner och priser, konstaterade han. Samtidigt har Federal Reserve åtagit sig att kontrollera inflationen främst genom att höja räntorna.

Däremot ser ekonomisk analytiker och konsult Stephanie Pomboy massiva konsumentskulder - i motsats till företagens skuld - som det största hotet mot ekonomin och aktiemarknaden just nu. (För mer, se också: Vad kommer att utlösa nästa börskrack? )

Kassaflödesökning: "One Shot Deal"

När det gäller ökningen av företagens fria kassaflöde (FCF) som skapats av skattesänkningarna, sa Minerd att den positiva effekten kommer att vara kortlivad. Han sa till CNBC att det är en "one-shot-affär" och att en höjning av räntorna till 3% snabbt kommer att ta upp allt. Dessutom indikerade han att det kommer att finnas "inget kontantvindfall" i slutändan eftersom företag inte använder det extra kassaflödet för att betala ner skulden. Han citerade en ny undersökning som indikerade att företag planerar att använda sitt förbättrade fria kassaflöde främst för att återköpa aktier (40% av de svarande), fusioner och förvärv (40%), öka anställdas ersättning (10%) och öka utdelningen (10% ).

Fördjupning av fastighetsvärde

Minerd förväntar sig att en lågkonjunktur börjar antingen i slutet av 2019 eller under det första kvartalet 2020 när skattemässigt stimulans från skattesänkningen försvinner 2019. Recessionens första effekt, sa han till CNBC, kommer att bli uppsägningsvågor. Den andra effekten, enligt hans åsikt, kommer att vara en brant nedgång i kommersiella fastighetsvärden. Han ser svår överbyggnad i många delar av landet, särskilt i flerfamiljshus.

På den ljusa sidan sa han till CNBC att jämfört med ett decennium sedan "finansiella institutioner är mycket ljudare." Dessutom finner han att "bostäder är mer överkomliga än för 20 år sedan." Dock anser den tidigare FDIC-chefen Sheila Bair att den senaste tidens lösgöring av bankkapitalkraven inte är tillrådlig och att skulderna är på farligt höga nivåer bland hushåll, företag och regeringar. (För mer, se också: 4 tidiga varningstecken för nästa finansiella kris .)

Psykologiska effekter av marknadsfördelningen

Daniel Pinto, co-president och co-Chief Operating Officer (COO) i JPMorgan Chase & Co. (JPM) utfärdade sin egen varning om en 40% aktiemarknad för en månad sedan. Återdrag av liknande storlek har varit typiska under lång historia för björnmarknaderna. Men den psykologiska effekten i dag kan vara mycket större än tidigare, med tanke på det stora antalet nya investerare som bara har känt oavbrutna vinster. (För mer, se också: Aktieinvesterare bör stödja för 40% steg: JPMorgan .)

"Största faran"

Som kommentar till de växande handelsspänningarna mellan USA och Kina berättade Jacob Frenkel, ordförande för JPMorgan Chase International, till CNBC: "Jag tror att det är den största faran idag för världsekonomin." När man tittar tillbaka på den ekonomiska historien hänvisade Frankel till Smoot-Hawley Tariff Act som spelade en roll för att förvärra, om inte orsaka, det stora depressionen på 1930-talet: "Jag tror att vi alla borde komma ihåg katastrofen 1931 - alltid goda avsikter, för att skydda amerikanska jobb, och resultatet var en katalysator för det stora depressionen. Vi borde undvika att allt kostar. "

Han tillade: "En värld som är så inbördes beroende, så sammankopplad, har inte råd att skjuta varandra. Världen där spelets regler är ett öga för ett öga är en värld där det finns många blinda människor." Nobelpristagarekonomen Robert Shiller har väckt liknande bekymmer och varnat för att ett handelskrig skulle skapa ekonomiskt "kaos", som stör affärsprocesser och planering baserat på globala leveranskedjor, bland andra negativa effekter. (För mer, se också: Varför ett handelskrig riskerar ekonomiskt "kaos": Shiller .)