Strategier för kvartalsresultat

Intäktssäsongen är en av marknadens mest förväntade poäng. Det hänvisar till månaderna då kvartalsrapporter släpps - vanligtvis i januari, april, juli och oktober. Och med säsongens hype kommer analytiker förväntningar.

Analytiker använder prognosmodeller, vägledning och andra grundläggande för att uppnå en vinst per aktie (EPS) uppskattning. Marknaden använder dessa uppskattningar för att bestämma hur ett företag kommer att prestera när intäkterna släpps.

För bättre eller sämre bedöms företag utifrån deras förmåga att slå marknadens förväntningar - alla ögon är på om företag "slår sina siffror." Med andra ord bedöms de om de lyckas matcha Wall Street-analytikeras konsensusberäkningar. Att veta vikten av dessa uppskattningar kan hjälpa investerare att hantera kvartalsresultat.

Men kom ihåg att det här är uppskattningar, så att de kanske aldrig överensstämmer från en analytiker till en annan. Det beror på att en analytiker kan använda olika mätvärden för att komma med sina uppskattningar jämfört med andra. Så även om dina investeringsbeslut inte bör vägas för hårt på om företag möter, missar eller slår prognoser, är det värt att hålla ett öga på hur deras intäkter uppgår till kvartalsuppskattningar.

Läs vidare för att lära dig några tips för överlevnad när du blottar för analytiker förväntningar och uppskattningar under intäktsäsongen.

Titta på dessa uppskattningar

Ett företags förmåga att träffa vinstberäkningar är viktigt för priset på dess aktie. Om ett företag överträffar förväntningarna belönas det vanligtvis med ett hopp i aktiekursen. Om ett företag inte förväntas, eller till och med om det bara uppfyller förväntningarna, kan aktiekursen slå.

Att slå vinstberäkningar säger något om ett akties allmänna välbefinnande. Ett företag som rutinmässigt överträffar förväntningarna kvartal efter kvartal gör förmodligen något rätt. Tänk på Cisco Systems prestanda under 1990-talet. Under 43 kvartal i rad slog spelaren för internetutrustning Wall Street förväntningar på högre intäkter. Samtidigt såg dess aktiekurs en enorm ökning mellan 1990 och 2000. I allmänhet är företag med förutsägbar vinst lättare att bedöma och är ofta bättre investeringar. (För mer läsning, se Intäktsprognoser: En grundläggare och vinstinstruktioner: Kan det förutsäga framtiden? )

Omvänt har ett företag som konsekvent saknar uppskattningar under flera kvartal i följd troligen problem. Ett exempel är Lucent Technologies. Mellan 2000 och 2001 missade teknikgiganten upprepade gånger inkomstberäkningar - i många fall med stora marginaler. Det visade sig att Lucent inte kunde hantera krympande försäljning, stigande varulager, uppblåsta kontantutgifter och andra elände som skickade sitt aktievärde som sjönk från 80 till 75 cent på två år. Som det här exemplet antyder följs ofta besvikna nyheter ofta av fler intäktsbesvikelser.

Vila dig inte lätt med uppskattningar

Var försiktig med att behandla uppskattningar från Wall Street-analytiker som en allt-och-slut-åtgärd för att bedöma aktier. Det är klokt att titta på uppskattningar, men det är också viktigt att inte ge dem mer respekt än de förtjänar. Som vi sa ovan är detta helt enkelt uppskattningar och bör tas som sådana.

Sanningen är dessutom att intäkterna är väldigt svåra att förutsäga. Vinstberäkningar för mäklarehus kan i vissa fall vara lite mer än utbildade gissningar. När allt kommer omkring kan företagen själva ofta inte förutsäga sin framtid exakt. Varför ska Wall Street-observatörer vara mer välinformerade?

Bara för att ett företag missar uppskattningar betyder det inte att det inte kan ha stora tillväxtutsikter. På samma sätt kan ett företag som överträffar förväntningarna fortfarande möta tillväxtproblem.

Innan du blir för upphetsad när ett företag lyckas uppfylla eller slå förväntningarna bör du tänka på att företag tar stora problem för att säkerställa att deras antal är i mål. Vad investerare ofta glömmer är att företag ibland "hanterar" intäkter för att möta analytikerens förväntningar. (För att läsa mer, se Vanliga ledtrådar om hantering av finansiell redovisning och de bästa åtta sätten som företaget lagar böckerna .)

Till exempel kan ett företag försöka öka intäkterna genom att redovisa intäkter under innevarande kvartal och samtidigt försena erkännandet av de tillhörande kostnaderna till ett kommande kvartal. Eller det kan uppfylla kvartalsvisa uppskattningar genom att sälja produkter till ett lägre pris i slutet av kvartalet. Problemet är att hanterade intäkter av den här typen inte nödvändigtvis återspeglar verkliga resultattrender. Investerare bör försöka upptäcka sådana trick när de bedömer hur kvartalsantalet matchar uppskattningarna.

Se bortom konsensus

Genom att erkänna brister i konsensusberäkningarna kan du använda dem till din fördel under inkomstrapporteringssäsongen.

Konsensusberäkningar är i princip summan av alla tillgängliga uppskattningar dividerat med antalet uppskattningar. Så när du läser i den finansiella pressen att ett företag förväntas tjäna 4 cent per aktie, är det antalet helt enkelt det genomsnittliga som tas från en rad individuella prognoser. Två olika analytiker kan se att företaget tjänar 2 cent per aktie respektive 6 cent per aktie.

Konsensus kanske inte fångar vad de bästa analytikerna tycker om ett företags utsikter. Några analytiker tenderar att göra anmärkningsvärda noggranna vinstprognoser medan andra kan missa dem en mil. Därför är det klokt för investerare att ta reda på vilka analytiker som har bästa resultat och använder sina prognoser istället för konsensus.

När det är mycket oenighet bland analytiker kommer prognoserna för ett företag att spridas brett kring den genomsnittliga konsensusberäkningen. I sådana fall kan en bestånd vara ett fynd baserat på den mest optimistiska uppskattningen, men inte på konsensusnumret. Investerare kan tjäna om analytikern med uppskattningen högre än genomsnittet visar sig vara i mål.

Med den begränsade noggrannheten i samförstånd i åtanke, kan svängningar av aktievärden som åtföljer intäkter som slår eller missar uppskattningar vara orättvist. I själva verket kan en minskning av aktiekursen som är resultatet av att antalet kommer kort, skapa en köpmöjlighet. På samma sätt är inte bättre än väntat resultat heller nödvändigtvis goda nyheter och kan ge en god chans att ta vinst.

Ser bortom försäljningen

Medan vissa investerare säljer direkt om ett företag missar, är det förmodligen klokare att titta noga på varför det missade målet. Ökar företaget vinsten varje kvartal? Om inte, och analytiker sänker sina förväntningar på hur mycket ett företag kan tjäna kommer aktiekursen troligen att sjunka. Å andra sidan, kanske företagets miss är mer en funktion av uppskattningen än dess företags resultat. Kyndiga investerare vilar inte lätt med uppskattningar; de ser bortom konsensusantal. (För ytterligare läsning, se hur massornas kraft driver marknaden och teknisk analys som indikerar marknadspsykologi .)

Poängen

Analytiker tar mycket hårt på att komma med sina beräkningar på intäkter genom att använda ett antal olika verktyg inklusive ledningsstyrning, tidigare resultat och nettoresultat. Men dessa är uppskattningar och bör tas som sådana - inte alla-och-slutet av dina investeringsbeslut på grund av de olika faktorerna som kan påverka ett företags resultat och dess aktier.