Underkonton: lika bra deras klonfonder?

Den ständigt ökande komplexiteten i våra värdepapperslagar har lett till stor förvirring bland investerare över skillnaderna mellan fonder och underkonton med rörlig livränta. Är de samma sak eller är de inte? Och om de verkligen är fonder, varför kan vi inte bara kalla dem det? Den här artikeln undersöker likheterna och skillnaderna mellan de två fordonen och varför det finns en uppdelning mellan dem.

Översikt över fonder

Oavsett om de är öppna eller stängda eller handlar på utbyte, är fonder av natur fristående enheter. De erbjuds inte i samband med någon annan säkerhet eller investering, och var och en har sin egen tickersymbol. Även om vissa förvaltas för skatteeffektivitet, är de inte i sig skatteutsatta fordon. (Se även: Tutorial om fonder .)

Underkontohistorik

För att bäst förstå skillnaderna mellan fonder och underkonton kan det hjälpa till att förstå hur underkonton skapades till en början. Tidigare hade livförsäkringsbolag traditionellt endast erbjudit fasta livräntor och hela eller universella livförsäkringar som garanterade innehavarens kapital plus ränta.

På 1980-talet bestämde de sig för att börja erbjuda en ny ras av policyer och kontrakt, som gjorde det möjligt för sina kunder att delta i aktie- och räntemarknaderna. Fram till denna tid ägde en fast livränteinnehavare helt enkelt ett enda kontrakt som betalade en garanterad räntesats. Men försäkringstagare med rörlig livränta skulle nu ha flera olika sätt att investera intäkterna från sina kontrakt. Därför infördes fonder i form av underkonton som gjorde det möjligt för kunder att välja mellan olika typer av investeringsalternativ.

Så vad är det?

Valet av underkonton tillgängliga i ett visst avtal bestäms genom överenskommelse mellan försäkringsbolag och fondbolag. Försäkringsbolag kommer att närma sig olika fondfamiljer och erbjuda att placera en eller flera av sina fonder i sina variabla produkter. De flesta försäkringsbolag kommer att erbjuda medel från minst ett halvt dussin olika företag, vanligtvis inklusive minst en av varje familjs flaggskeppsfonder. Naturligtvis gynnas fondbolaget av att få sina subkonto-medel fördelade - och marknadsförda - av försäkringsbolaget. (Se även: Få hela historien om variabla livräntor .)

Underkonton Vs. Fonder

Karakteristiskt sett är variabla underkonton för alla praktiska ändamål fonder som förklädda. I själva verket är vissa underkonton virtuella (om inte exakta) kloner av deras fond motsvarigheter. De ser ut och agerar som fonder, men det finns några skillnader som skiljer dem från sina oberoende kusiner.

1. Uppskjutna konton: Variabla underkonton kommer att skilja sig något vad gäller dagligt pris och prestanda, kostnader och avgifter och fördelningar av kapitalvinster. Den sista punkten framgår årligen när alla skattepliktiga fonder måste deklarera och fördela sina realiserade kapitalvinster till aktieägarna på pro rata grund. Variabla underkonton gör inte detta, eftersom de växer upp skatteutskott inom en livränta eller försäkringsskalprodukt. Eftersom det inte finns något behov av detta kan förvaltare av underkonton hantera dessa portföljer utan hänsyn till skatteeffektivitet, vilket i sin tur påverkar investerarnas totala avkastning. Förutom de vanliga portföljförvaltningsutgifterna som följer med ett professionellt förvaltat investeringsfordon presenterar naturligtvis variabla underkonton också standardutbudet för avgifter och förmåner som medföljer alla rörliga livränta eller livförsäkringsavtal, såsom bo- och dödsförmåner., dödlighets- och kostnadsavgifter, underhållsavgifter och andra kostnader som dras av från avkastningen som genereras av underkontona. (Se även: Variabla livränta med levnadsfördelar: värt avgifterna? )
   
2. Policyändringar: Dessa skillnader kom så småningom upp för värdepappers- och börskommissionen. På grund av de strikta lagarna om värdepappersegenskaperna och hur de klassificerades beslutade tillsynsmyndigheterna slutligen att de ovannämnda skillnaderna krävde klassificeringen av underkonton som helt separata värdepapper. Därför måste de tilldelas olika namn och CUSIP-nummer. Deras historiska föreställningar måste också anges separat, skiljer sig från banposterna som publicerats av de ursprungliga underliggande fonderna. Naturligtvis kan detta lätt förvirra investerare när de försöker utvärdera ett visst underkontos historiska resultat. (Se även: Vad är ett CUSIP-nummer? ) Om en viss fonder till exempel har presterat bra under de senaste 30 åren, kanske en investerare som letar efter den fonden inom ett variabelt kontrakt inte känner igen sitt korrelerande underkontonamn och symbol . Om den historiska utvecklingen för systerunderkontot bara går tillbaka några år (vilket är fallet med de flesta underkonton eftersom denna regel inte har varit i kraft så länge), kanske en oinformerad investerare aldrig ens misstänker att underkontot är verkligen en liknande version av fonden som han eller hon söker. I det här fallet bör en investerare som förstår korrelationen förmodligen ägna mer uppmärksamhet åt den underliggande fondens historiska resultat än den som delkonto publicerat, eftersom båda värdepapper i slutändan förvaltas av samma grupp av förvaltare efter samma filosofi, trots skillnaderna i avgifter och skattehantering.
   

Ett fungerande exempel

Allianz Life Insurance Co. har placerat Davis New York Venture Fund (NYVTX; CUSIP: 239080-104) i sina rörliga kontrakt och policyer. Det skapade därför ett motsvarande underkonto som kallas AZL Davis New York Venture Fund. Det förvaltas av Allianz Investment Management LLC, en registrerad investeringsrådgivare och dotterbolag till Allianz Life Insurance Co., Nordamerika, och underrådgivas av Davis Advisors sedan mars 2004. CUSIP för detta underkonto är 018821306. Sedan starten, underkontot har utvecklats marginellt sämre än den ursprungliga fonden (A-aktier) men kan fortfarande betraktas som en kopia av den ursprungliga fonden.

Poängen

Skillnaderna mellan fonder och variabla underkonton kan vara förvirrande, särskilt om underkontot är en exakt klon av sin systerfond. Var uppmärksam på tickersymbolerna så att du får rätt offert. Om du äger ett variabelt avtal av något slag kommer försäkringsbolaget alltid att kunna ge dig fullständig investeringsinformation om alla underkonton i sina kontrakt. (Se även: Köper du livränta eller fonder? )