Tidsförfall
Tidsförfall är ett mått på nedgången i värdet på ett optionskontrakt på grund av tiden. Tidsförfall accelererar eftersom alternativets tid till utgång närmar sig eftersom det är mindre tid att realisera en vinst från handeln.
Tidsförfall kallas också theta och är känt som ett av alternativen grekerna. Andra greker inkluderar delta, gamma, vega och rho, och dessa formler hjälper dig att bedöma riskerna med en optionshandel.
Time Decay - The Silent Killer
Tidsförfall är minskningen i värdet på ett alternativ när tiden till utgångsdatum närmar sig. Tidsvärdet för ett alternativ är hur mycket tid som spelas in i värdet - eller premien - för alternativet. Tidsvärdet minskar eller tidsförfall accelererar när utgångsdatumet närmar sig eftersom det finns mindre tid för en investerare att tjäna en vinst på optionen.
Denna siffra, när den beräknas, kommer alltid att vara negativ, eftersom tiden bara rör sig i en riktning. Nedräkningen för tidsförfall börjar så snart alternativet först köpts och fortsätter tills det löper ut.
Key Takeaways
- Tidsförfall är värdet för förändring i värde till ett alternativs pris när det närmar sig utgången.
- Beroende på om ett alternativ är in-the-money (ITM), accelererar tidsförfall den senaste månaden före utgången.
- Ju mer tid återstår tills utgången löper, desto långsammare förfall, medan ju närmare utgången desto mer tid förfaller.
Prissättning av ett alternativ
För att förstå hur tidsförfall påverkar ett alternativ måste vi först granska vad som utgör värdet av ett alternativ. Ett optionskontrakt ger en investerare rätten att köpa (ett samtal) eller sälja (en försäljning), värdepapper som aktier till ett visst pris och tid. Streikpriset är det pris där optionskontraktet ändras till aktier i den underliggande värdepapperen om optionen utnyttjas. Varje alternativ har en premie bifogad, vilket är värdet och ofta kostnaden för att köpa alternativet. Men det finns några andra komponenter som också driver värdet på premien. Dessa faktorer inkluderar inneboende värde, extrinsiskt värde, ränteförändringar och den volatilitet som den underliggande tillgången kan uppvisa.
Egenvärde
Inneboendevärde är skillnaden mellan marknadspriset på den underliggande värdepapperen - till exempel en aktie - och optionens strejkurs. Ett köpalternativ med ett strejkpris på $ 20, medan det underliggande aktiet handlas till $ 20, skulle inte ha något inre värde eftersom det inte finns någon vinst.
Emellertid skulle ett samtal med en lösenpris på $ 20, medan den underliggande aktien handlas till $ 30, ha ett inneboende värde på $ 10. Med andra ord, det inneboende värdet är den lägsta vinsten som är inbyggd i alternativet med tanke på det rådande marknadspriset och strejken. Naturligtvis kan det inneboende värdet förändras när aktiens pris fluktuerar, men strejkpriset förblir fast under hela kontraktet.
Extrinsiskt värde och tidsförfall
Det extrinsiska värdet är mer abstrakt än det inre värdet och det är svårare att mäta. Det extrinsiska värdet för optioner faktorer i hur lång tid som är kvar före utgången och hastigheten för tidsförfall fram till utgången. Om en investerare köper ett samtal med några månader fram till utgången kommer alternativet att ha ett större värde än ett alternativ som löper ut om några dagar. Tidsvärdet för ett alternativ med lite tid kvar tills utgången är mindre eftersom det finns en lägre sannolikhet för att en investerare tjänar pengar genom att köpa optionen. Som ett resultat sjunker alternativets pris eller premium.
Alternativet med några månader fram till utgången kommer att ha ett ökat tidsvärde och långsam tidsförfall eftersom det finns en rimlig sannolikhet för att en optionsköpare kan tjäna vinst. Men när tiden går och alternativet ännu inte är lönsamt, accelererar tidsförfall, särskilt de senaste 30 dagarna före utgången. Som ett resultat sjunker alternativets värde när utgången närmar sig, och mer om det ännu inte är lönsamt.
Tidsförfall och pengar
Penger är nivån på lönsamheten för en option mätt med dess inre värde. Om alternativet är in-the-money (ITM) eller lönsamt, kommer det att behålla en del av sitt värde när utgången närmar sig eftersom vinsten redan är inbyggd och tiden är mindre av en faktor. Alternativet skulle ha inneboende värde, medan tidsförfall ökar i en långsammare takt. Tidsförfall och tidsvärdet för ett alternativ är emellertid oerhört viktigt för investerare att överväga eftersom de är viktiga faktorer för att bestämma sannolikheten för att alternativet kommer att vara lönsamt.
Tidsförfall är vanligt med ATM-alternativ (ATM) eftersom det inte finns något inre värde. Med andra ord består premien för ett ATM-alternativ oftast av tidsvärde. Om alternativet är out-of-the-money (OTM) - eller inte lönsamt - ökar tidsförfallet snabbare. Denna acceleration beror på att när mer tid går, blir alternativet mindre och mindre benägna att bli pengar.
Förlusten av tidsvärde inträffar även om värdet på den underliggande tillgången inte har förändrats under samma period. Ett annat sätt att titta på optionskontrakt är att de slösar tillgångar vilket innebär att deras värde minskar eller skrivs ned över tid.
I huvudsak köper investerare optioner som har störst sannolikhet för att vinna vinst vid utgången och hur mycket tid som återstår avgör priset som investerare är villiga att betala för optionen. Kort sagt, ju längre tid det går kvar tills utgången löper, desto långsammare förfaller medan ju närmare utgången desto mer tid förfaller.
Pros
Tidsförfall är långsamt tidigt i ett alternativs liv och ökar dess värde eller premium
När tidsförfallet är långsamt kan investerare sälja alternativet medan det fortfarande har värde
Tidsförfallets inverkan på ett alternativs premium hjälper investerare att avgöra om det är värt att sträva efter
Nackdelar
Tidsförfall accelererar eftersom alternativets tid till utgång närmar sig
Att mäta hastigheten på förändring i tidsförfall för ett alternativ kan vara svårt
Tidsförfall inträffar oavsett om den underliggande tillgångens pris har stigit eller sjunkit
Real World Exempel på Time Decay
En investerare vill köpa ett callalternativ med ett strejkpris på $ 20 och en premie på $ 2 per kontrakt. Investeraren förväntar sig att aktien kommer att vara $ 22 eller högre vid utgången på två månader.
Emellertid har ett kontrakt med samma strejk på $ 20 som bara har en vecka kvar tills utgången har en premie på 50 cent per kontrakt. Kontraktet kostar mycket mindre än $ 2-kontraktet eftersom det är osannolikt att aktien kommer att röra sig högre med 10% eller mer på några dagar.
Med andra ord, det andra alternativets extrinsiska värde är lägre än det första alternativet med två månader kvar tills det löper ut.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.