Totalt returbyte
En totalavkastningsswap är ett swapavtal där en part gör betalningar baserat på en fast ränta, antingen fast eller variabel, medan den andra parten betalar baserat på avkastningen på en underliggande tillgång, som inkluderar både den inkomst den genererar och eventuellt kapital vinster. I totalavkastningsswapar är den underliggande tillgången, kallad referenstillgången, vanligtvis ett eget kapitalindex, lån eller obligationer. Tillgången ägs av den part som erhåller den fastställda betalningen.
01:19Totalt returbyte
Förstå totala returbyten
Ett totalavkastbyte tillåter den som får den totala avkastningen att få exponering och dra nytta av en referenstillgång utan att faktiskt äga den. Dessa swappar är populära bland hedgefonder eftersom de ger fördelen av en stor exponering med en minimal kontantutlägg. De två parterna som är involverade i en totalavkastbyte kallas den totala återbetalaren och den totala returmottagaren.
En total returbyte liknar en kulabyte; med en kulabyte skjuts betalningen emellertid tills bytet avslutas eller positionen stängs.
Key Takeaways
- I en totalavkastbyte gör en part betalningar enligt en fast ränta, medan en annan part betalar baserat på kursen för en underliggande eller referenstillgång.
- Totala returswappar tillåter den som får den totala avkastningen att dra nytta av referenstillgången utan att äga den.
- Den mottagande parten samlar också in alla intäkter som genereras av tillgången men måste i utbyte betala en fast ränta under swapens livslängd.
- Mottagaren tar på sig systematiska risker och kreditrisker, medan betalaren inte tar någon prestationsrisk men tar på sig den kreditexponering som mottagaren kan bli föremål för.
Krav för totala returbyten
I en totalavkastbyte samlar den part som får den totala avkastningen inkomster genererade av tillgången och förmåner om tillgångens pris uppskattas under swapens livslängd. I utbyte måste den totala returmottagaren betala tillgångsägaren den inställda kursen under swappens livslängd. Om tillgångens pris faller under bytes livslängd kommer den totala avkastningsmottagaren att vara skyldig att betala tillgångsägaren det belopp med vilket tillgången har fallit. I en totalavkastbyte antar mottagaren systematisk eller marknads-, kredit- och kreditrisk. Omvänt förlorar betalaren risken som är förknippad med referenssäkerhetens prestanda men tar på sig den kreditexponering som mottagaren kan bli utsatt för.
Exempel på total returbyte
Antag att två parter ingår ett ettårigt totalavkastbyte där en part får London Interbank Offered Rate, eller LIBOR, utöver en fast marginal på 2%. Den andra parten får Standard & Poor's 500-index (S&P 500) totalavkastning på ett huvudbelopp på 1 miljon dollar.
Efter ett år, om LIBOR är 3, 5% och S&P 500 uppskattar med 15%, betalar den första parten den andra parten 15% och får 5, 5%. Betalningen nettas i slutet av bytet med den andra parten som får en betalning på $ 95 000, eller [$ 1 miljon x (15% - 5, 5%)]. Omvänt, tänk på att S&P 500 snarare än att uppskatta faller med 15%. Det första partiet skulle få 15% utöver LIBOR-räntan plus den fasta marginalen, och betalningen som nettas till den första parten skulle vara $ 205 000, eller [$ 1 miljon x (15% + 5, 5%)].
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.