Varför dessa europeiska länder inte använder euron

Bildandet av Europeiska unionen (EU) banade väg för ett enhetligt, multilandigt finansiellt system under en gemensam valuta - euron. Medan de flesta EU-medlemsländer enades om att anta euron, har ett fåtal, som Storbritannien, Danmark och Sverige (bland andra) beslutat att hålla sig till sina egna äldre valutor. I denna artikel diskuteras orsakerna till att vissa EU-länder har skjutit undan euron och vilka fördelar detta kan ge deras ekonomier.

Det finns för närvarande 28 länder i Europeiska unionen och av dessa är nio länder inte i euroområdet - det enhetliga monetära systemet som använder euron. Två av dessa länder, Storbritannien och Danmark, är juridiskt undantagna från att någonsin införa euron (Storbritannien har röstat för att lämna EU, se Brexit). Alla andra EU-länder måste komma in i euroområdet efter att ha uppfyllt vissa kriterier. Länder har emellertid rätt att skjuta upp att uppfylla kriterierna i euroområdet och därmed skjuta upp antagandet av euron.

EU-länderna har olika kultur, klimat, befolkning och ekonomi. Nationerna har olika ekonomiska behov och utmaningar att möta. Den gemensamma valutan inför ett system för central monetär politik som tillämpas enhetligt. Problemet är emellertid vad som är bra för ekonomin hos en nation i euroområdet kan vara fruktansvärt för en annan. De flesta EU-länder som har undvikit euroområdet gör det för att upprätthålla ekonomiskt oberoende. Här är några orsaker till att många EU-länder inte använder euron.

• Oberoende när det gäller att utarbeta monetära politik : Eftersom Europeiska centralbanken (ECB) fastställer den ekonomiska och monetära politiken för alla euroländer, finns det ingen oberoende för en enskild stat att utforma politik som är skräddarsydd för sina egna villkor. Storbritannien, ett land utanför euro, kan ha lyckats återhämta sig från finanskrisen 2007–2008 genom att snabbt sänka de inhemska räntorna i oktober 2008 och inleda ett kvantitativt lättnadsprogram i mars 2009. I motsats därtill väntade Europeiska centralbanken fram till 2015 för att starta sitt kvantitativa lättnadsprogram (skapa pengar för att köpa statsobligationer för att stimulera ekonomin).
• Oberoende i att hantera landsspecifika utmaningar: Varje ekonomi har sina egna utmaningar. Grekland har till exempel hög känslighet för ränteförändringar, eftersom de flesta av sina inteckningar är på rörlig ränta snarare än fast. Genom att vara bunden av Europeiska centralbankens bestämmelser har Grekland emellertid inte oberoende för att hantera räntesatser för att mest gynna dess folk och ekonomi. Samtidigt är den brittiska ekonomin också mycket känslig för ränteförändringar. Men som ett land utanför euroområdet kunde det hålla räntorna låga genom sin centralbank, Bank of England.
• Oberoende långivare av sista utväg: Ett lands ekonomi är mycket känslig för räntorna på statsobligationer. Återigen har länder utanför euro fördelen här. De har sina egna oberoende centralbanker som kan fungera som långivaren för sista utväg för landets skuld. Vid stigande obligationsräntor börjar dessa centralbanker köpa obligationerna och på så sätt öka likviditeten på marknaderna. Eurozone-länderna har ECB som sin centralbank, men ECB köper inte medlemsländer-specifika obligationer i sådana situationer. Resultatet är att länder som Italien har haft stora utmaningar på grund av ökade obligationsräntor.
• Oberoende i inflationsstyrande åtgärder: När inflationen stiger i en ekonomi är ett effektivt svar att höja räntorna. Utländska länder kan göra detta genom penningpolitiken för sina oberoende tillsynsmyndigheter. Länderna i euroområdet har inte alltid det alternativet. Till exempel efter den ekonomiska krisen höjde Europeiska centralbanken räntor som fruktade hög inflation i Tyskland. Flytten hjälpte Tyskland, men andra euroländer som Italien och Portugal led under de höga räntorna. (Se relaterade: Finansiella tillsynsmyndigheter: Vem de är och vad de gör)
• Oberoende för valutadevaluering: Nationerna kan möta ekonomiska utmaningar på grund av periodiska cykler av hög inflation, höga löner, minskad export eller minskad industriell produktion. Sådana situationer kan hanteras effektivt genom att devalvera nationens valuta, vilket gör exporten billigare och mer konkurrenskraftig och uppmuntrar utländska investeringar. Utländska länder kan devalvera sina respektive valutor vid behov. Eurozonen kan emellertid inte självständigt ändra värderingen av euron - den påverkar 19 andra länder och kontrolleras av Europeiska centralbanken.

Poängen

Eurozonerna trivdes först under euron. Den gemensamma valutan förde med sig eliminering av valutakursvolatilitet (och tillhörande kostnader), enkel tillgång till en stor och monetärt enhetlig europeisk marknad och prisöppenhet. Finanskrisen 2007–2008 avslöjade dock några fallgropar i euro. Vissa euroområdesekonomier led mer än andra (exempel är Grekland, Spanien, Italien och Portugal). På grund av bristen på ekonomiskt oberoende kunde dessa länder inte fastställa penningpolitik för att bäst främja sina egna återvinningar. Euroens framtid kommer att bero på hur EU: s politik utvecklas för att möta de monetära utmaningarna för enskilda länder under en enda monetär politik.