Hur Citigroup tjänar sina pengar

Vad skiljer en bank från sina konkurrenter? Eftersom banker i USA fortsätter att slå samman och oligopoliseras är det verkliga svaret "inte mycket." De fyra största amerikanska bankerna är så dominerande att den fjärde största av tillgångarna, Citigroup Inc. (C), har dubbelt så mycket som den femte största.

Citi introducerade ATM till USA redan på 1970-talet och skapade fler innovationer längs vägen, inklusive insättningscertifikat och sammansatt ränta på sparkonton. Banken har också brutit mark på mer tveksamma sätt. Det var en av de första mottagarna av Troubled Asset Relief Program (TARP) som belönade missförvaltade banker med miljarder dollar (i Cis fall 25 miljarder dollar) i skattebetalarnas pengar efter hypotekskrisen 2008. Under ett och ett halvt år innan finanssekreteraren nådigt vände på den offentliga tappen i Citi fickor hade bankens aktiekurs fallit från över $ 500 till $ 35. Efter flera splittringar och omvänd splittring har Citis aktier varit kvar i dubbelsiffrorna sedan dess, vilket fortfarande är tillräckligt högt för att ge banken ett börsvärde på cirka 157, 14 miljarder dollar per 30 oktober 2018.

Citi släppte sina intäkter under tredje kvartalet 2018 den 12 oktober 2018. Banken rapporterade intäkter på 18, 39 miljarder dollar detta kvartal, jämfört med 18, 2 miljarder dollar under samma period förra året. Så här tjänar Citi sina pengar.

En berättelse om två citis

Citi befann sig på fel sida av historien under hypotekskrisen för ett decennium sedan. Bankens beslut att fördubbla subprime-inteckningar inför finanskrisen resulterade i förluster på 17 miljarder dollar under fjärde kvartalet 2008. För att bromsa bankens förluster delade Citi sin verksamhet i två distinkta dotterbolag: Citicorp och Citi Holdings.

"Citicorp är vår kärnfranchise och kommer att vara källan till Citis långsiktiga lönsamhet och tillväxt", sa den tidigare VD Vikram Pandit vid den tiden. "Vi kommer att hantera våra företag och tillgångar i Citi Holdings för att optimera deras värde över tid."

Citicorp styr bokstavligen Citi: s "kärnverksamhet" och är uppdelad i tre divisioner: global konsumentbank, institutionella kunder och företag. Den första av dessa divisioner verkar under namnet ”Citibank”. Den hanterar de vanliga saker du kan förvänta dig av en konsumentbank, som att hålla insättningsmedel, låna ut pengar till småföretag och erbjuda ekonomisk rådgivning på låg nivå. Citibank är också hem för Citis kortverksamhet, som vi lärt oss om och om igen är där bankerna har några av sina högsta vinstmarginaler.

Institutionella kunder är den andra av Citicorps divisioner. Det är här Citi utför sina traditionella investeringsbanker, till exempel utlåning till företag och värdepapper. När Sprint Corp. (S) slogs samman med det japanska företaget SoftBank, fungerade Citi som ledande finansiell rådgivare. Verksamheten för institutionella kunder föll med 2% till 9, 2 miljarder dollar under tredje kvartalet 2018. Citicorps slutliga division är dess företagsavdelning, vilket är analogt med företagsavdelningar i andra icke-bankenheter. Det är ett konto för den dagliga verksamheten, lön, bankens egna fastighetsinnehav och andra föremål som krävs för att bedriva verksamhet. Det är inte en penningmakare, men det är viktigt. Företagsintäkterna sjönk också 5% till 494 miljoner dollar under tredje kvartalet 2018.

Citi Holdings hanterar däremot en liten portfölj på 54 miljarder dollar, vilket motsvarar endast 3% av Citigroups totala balansräkning. Vid sin topp administrerade Citi Holdings mer än 800 miljarder dollar tillgångar, vilket skulle göra dotterbolaget till den femte största banken i landet - både nu och när det skapades 2009. Under fjärde kvartalet 2016 meddelade Citigroup dock att det skulle separerar inte längre bolagets resultat från Citi Holdings vid rapportering av intäkter.

Global räckvidd

Citi har cirka 200 miljoner kundkonton och har verksamhet i över 160 länder och delar upp verksamheten i fyra geografiska regioner: Nordamerika, Latinamerika, Asien och Stilla havet, Europa, Mellanöstern och Afrika. När Nordamerika huvudsakligen tittar på konsumentbanker efter region är Cis mest lönsamma. Kontinenten stod för mer än 5, 1 miljarder dollar i intäkter under tredje kvartalet 2018. Lite mindre än hälften av det, 2, 1 miljarder dollar, kommer från kreditkort, det ständiga vinstcentret för de flesta banker

Europa, Mellanöstern och Afrika är fortfarande en liten marknad för Citi. I Västeuropa registrerar Citi knappt. Dess största marknader i denna del av världen är Polen, Ryssland och Förenade Arabemiraten; Frankrike, Tyskland och Storbritannien är icke-faktorer. Konsumentbankens intäkter i Europa, Mellanöstern och Afrika var knappt 3 miljarder dollar under andra kvartalet 2018. De totala nettoresultatet var bara 4, 5 miljoner dollar för det kvartalet, vilket drevs av högre intäkter och en lägre effektiv skattesats, som arbetade för att kompensera den högre kreditkostnaden.

I Latinamerika är de genomsnittliga lånet ännu högre. Konsumentbanken där genererade intäkter på 1, 7 miljarder dollar detta kvartal, en ökning med 20% från samma tid föregående år. Det lämnar Asien, regionen där Citi värdepappersbank är störst i förhållande till motsvarande konsumentbank. Konsumentbankens intäkter på världens största och mest befolkade kontinent uppgick till 1, 9 miljarder dollar under tredje kvartalet 2018, drivet av tillväxt i insättningar, utlåning och försäkring.

Poängen

Från dominerande andelar av bankmarknaden till inflytande över lobbyister har Citi allt för sig. När ett företag får upprepade federala garantier för att det inte kan försvinna, bör investerare ta det som ett grönt ljus och köra med det.