Implicit Volatility vs. Historical Volatility: Vad är skillnaden?

Volatilitet är ett värde som mäter storleken på prisändringarna i en säkerhet. Generellt sett, desto högre volatilitet - och därför risken - desto större är belöningen. Om volatiliteten är låg, är premien också låg. Innan du handlar är det i allmänhet en bra idé att veta hur ett värdepappers pris kommer att förändras och hur snabbt det kommer att göra det.

I en optionshandel satsar båda sidor av transaktionen på den underliggande säkerhetens volatilitet. Även om det finns flera sätt att mäta volatilitet, arbetar optionshandlare i allmänhet med två mätvärden: Implicerad volatilitet och historisk volatilitet. Implicerad volatilitet står för förväntningar på framtida volatilitet, som uttrycks i optionspremier, medan historisk volatilitet mäter tidigare handelsintervall för underliggande värdepapper och index.

Kombinationen av dessa mätvärden har ett direkt inflytande på optionernas priser - specifikt den del av premier som kallas tidsvärde, som ofta varierar med volatilitetsgraden. Perioder när dessa mätningar indikerar hög volatilitet tenderar i allmänhet att gynna säljare av alternativ, medan lägre volatilitetsmätningar gynnar köpare.

Nedan har vi beskrivit vad varje statistik är och några av de viktigaste skillnaderna mellan de två.

Key Takeaways

• Implicit eller projicerad volatilitet är en framtidsinriktad metrisk som används av optionshandlare för att beräkna sannolikhet.
• Implicerad volatilitet, som namnet antyder, använder utbud och efterfrågan och representerar de förväntade fluktuationerna för en underliggande aktie eller index under en viss tidsram.
• Med historisk volatilitet använder handlare tidigare handelsintervall för underliggande värdepapper och index för att beräkna prisförändringar.
• Beräkningar för historisk volatilitet baseras i allmänhet på förändringen från ett slutpris till det nästa.

Implicit Volatility

Implicerad volatilitet, även känd som projicerad volatilitet, är en av de viktigaste mätvärdena för optionshandlare. Som namnet antyder tillåter det dem att bestämma hur flyktig marknaden kommer att bli framöver. Detta koncept ger också handlare ett sätt att beräkna sannolikhet. En viktig punkt att notera är att det inte bör betraktas som vetenskap, så det ger inte en prognos för hur marknaden kommer att röra sig i framtiden.

Till skillnad från historisk volatilitet kommer implicit volatilitet från priset på ett alternativ och representerar dess volatilitet i framtiden. Eftersom det antyds kan handeln inte använda tidigare resultat som en indikator på framtida resultat. Istället måste de uppskatta potentialen för alternativet på marknaden.

Investerare och handlare kan använda underförstådd volatilitet för priskontrakt.

Genom att mäta betydande obalanser i utbud och efterfrågan representerar implicit volatilitet de förväntade fluktuationerna för en underliggande aktie eller index under en viss tidsram. Optionspremier är direkt korrelerade med dessa förväntningar och ökar i pris när antingen överskottsefterfrågan eller utbudet är uppenbart och minskar i jämviktstider.

Nivån på utbud och efterfrågan, som driver underförstådda volatilitetsberäkningar, kan påverkas av en mängd olika faktorer, allt från marknadshändelser till nyheter relaterade direkt till ett enda företag. Om till exempel flera Wall Street-analytiker gör prognoser tre dagar före en kvartalsvis resultatrapport om att ett företag klårt förväntat resultat kan implicit volatilitet och optionspremier öka avsevärt under några dagar före rapporten. När intäkterna har rapporterats kommer antydd volatilitet sannolikt att minska i frånvaro av en efterföljande händelse för att driva efterfrågan och volatiliteten.

Historisk volatilitet

Historisk volatilitet, även kallad statistisk volatilitet, mäter fluktuationerna i underliggande värdepapper genom att mäta prisförändringar under förutbestämda tidsperioder. Det är den mindre utbredda metriken jämfört med underförstådd volatilitet eftersom den inte är framåtriktad.

När den historiska volatiliteten ökar kommer ett värdepapperspris också att röra sig mer än normalt. För närvarande förväntas det att något kommer eller har förändrats. Om den historiska volatiliteten sjunker, å andra sidan, betyder det att all osäkerhet har eliminerats, så saker och ting återgår till det de var.

Denna beräkning kan baseras på förändringar inom dagen, men mäter ofta rörelser baserade på förändringen från ett slutpris till nästa. Beroende på den avsedda varaktigheten för optionshandeln kan historisk volatilitet mätas i steg som sträcker sig från 10 till 180 handelsdagar.

Genom att jämföra de procentuella förändringarna över längre perioder kan investerare få insikter om relativa värden för de avsedda tidsramarna för sina optioner. Om till exempel den genomsnittliga historiska volatiliteten är 25% under 180 dagar och avläsningen under de föregående 10 dagarna är 45%, handlas ett lager med högre än normalt volatilitet. Eftersom historisk volatilitet mäter tidigare mätvärden tenderar optionshandlare att kombinera uppgifterna med underförstådd volatilitet, som tar framåtriktad avläsning av optionens premier vid tidpunkten för handeln.

Särskilda överväganden

I förhållandet mellan dessa två mätvärden fungerar den historiska volatilitetsavläsningen som baslinjen, medan fluktuationer i underförstådd volatilitet definierar de relativa värdena för optioner. När de två mätningarna representerar liknande värden, anses optionspremier i allmänhet vara ganska värderade baserat på historiska normer. Optionshandlare söker avvikelserna från detta jämviktstillstånd för att dra fördel av övervärderade eller undervärderade optionspremier.

Till exempel, när implicit volatilitet är betydligt högre än de genomsnittliga historiska nivåerna, antas optionspremier vara övervärderade. Högre än genomsnittliga premier förskjuter fördelen till optionskribenter, som kan sälja till öppna positioner till uppblåsta premier som indikerar hög implicit volatilitetsnivå. Under dessa omständigheter är målet att stänga positioner med vinst eftersom volatiliteten återgår till genomsnittsnivåer och värdet på optionspremier minskar. Med denna strategi avser handlare att sälja högt och köpa lågt.

Alternativköpare har å andra sidan en fördel när implicit volatilitet är väsentligt lägre än historiska volatilitetsnivåer, vilket indikerar undervärderade premier. I denna situation kan en volatilitetsnivå avkastning till genomsnittet för baslinjen resultera i högre premier när optioner äger försäljning till stängda positioner, efter det vanliga handelsmålet att köpa lågt och sälja högt.