Market Wizards: Varför Buffett, Shiller-modeller är björna på lager

Att förutse den framtida inriktningen på aktiemarknaden är ett farligt företag och till och med de mest framstående experterna har ofta fel. Ändå behöver investerare en känsla av vägen framåt, och två anmärkningsvärda siffror som är värda att vara uppmärksamma är miljardärens investeringsguru Warren Buffett från Berkshire Hathaway och Nobelpristagaren Ekonom Robert Shiller från Yale University. Var och en har en föredragen metod för värdering av aktiemarknaden, som båda följs noggrant av finansiella experter som använder dem för att förutse marknadstrender.

De senaste prognoserna, baserade på Buffetts och Shillers metoder, indikerar att aktiemarknadens årliga avkastning kommer att drastiskt drastiskt - eller till och med minska - de kommande tio åren. Prognoserna baserade på dessa metoder sammanställdes av den respekterade New York-ekonomen och finanseksperten, Stephen Jones, i en detaljerad berättelse i MarketWatch. (Se tabellen nedan.)

Vilka marknadsguider berättar för oss

(S&P 500 Index Prestanda under de kommande tio åren)

• Buffettmodell: -2, 0% genomsnittlig årlig nedgång i indexet
• Shiller-modell: + 2, 6% genomsnittlig årlig realavkastning

Källa: Ekonom Stephen Jones per MarketWatch

Betydelse för investerare

Buffett har tidigare sagt att förhållandet mellan S&P 500-index och USA: s BNP är "förmodligen det bästa enskilda måttet på var värderingarna står" per MW. Han har inte lagt fram några offentliga kommentarer om denna fråga nyligen, men det finns inga bevis för att hans åsikt har förändrats. För att detta förhållande skulle återgå till långsiktiga historiska genomsnitt gradvis under de kommande tio åren, skulle S&P 500 falla med 2, 0% per år.

Buffetts offentliga uttalanden indikerar dock att han fortfarande föredrar aktier än obligationer just nu. "Om jag hade ett val idag för ett 10-årigt köp av en 10-årig obligation till vad det än är ... eller köpa S&P 500 och inneha den i 10 år, skulle jag köpa S&P 500 på en sekund, " sa han till CNBC nyligen.

Buffett är inte den första personen som föreslår detta värde. En liknande är Q Ratio, förknippad med den avdrivna James Tobin, också en nobelpristagare. Q Ratio-analys tyder på att lager kommer att falla 0, 5% per år under det kommande decenniet.

Shiller's View

Shiller formulerade det cykliskt justerade pris / vinstkvoten (CAPE), baserat på inflationsjusterat genomsnittligt resultat per aktie (EPS) under de senaste tio åren. Denna metod är tänkt att jämföra de förbipasserande effekterna av konjunkturcykeln och engångshändelser på resultatet.

Samtidigt som han inte erbjuder några specifika förutsägelser, har Shiller noterat att värderingarna har varit höga i förhållande till historiska normer, och att låg avkastning framöver därför är trolig. Baserat på CAPE-metodik planerar MW att den verkliga totalavkastningen, justerad för inflation och inklusive utdelning, kommer att vara i genomsnitt 2, 6% per år under det kommande decenniet.

Den nuvarande utdelningen för S&P 500 är 2, 0% per Wall Street Journal. Detta innebär att den inflationsjusterade genomsnittliga årliga ökningen i värdet på S&P 500 endast kommer att vara cirka 0, 6%.

Blickar framåt

Prognoserna som erbjuds ovan vilar på antaganden om BNP, företagsvinster och inflation under det kommande decenniet som kan förändras dramatiskt - och därmed förändra marknadens inriktning.

Beträffande Buffetts föredragna kvot kan ökande BNP längs vägen stödja ytterligare vinster i S&P 500. Och när det gäller Shillers CAPE-förhållande, om vinsten växer och inflationen förblir låg, kan det motivera ännu större framtida årlig avkastning än 2, 6%.

Men verkligheten på dagens marknad - drivet av bromsande BNP-tillväxt och minskade vinstprognoser - tyder på att de dystra prognoserna för dessa två marknadsguidermodeller kan vara korrekta.