Definition av hävstångsgrad
En hävstångsgrad är någon av flera finansiella mätningar som tittar på hur mycket kapital som kommer i form av skuld (lån) eller bedömer förmågan hos ett företag att uppfylla sina finansiella åtaganden. Hävstångsgradskategorin är viktig eftersom företag förlitar sig på en blandning av eget kapital och skuld för att finansiera sin verksamhet, och att veta hur mycket ett företag har i skuld är användbart för att utvärdera om det kan betala sina skulder när de förfaller. Flera vanliga hävstångsförhållanden kommer att diskuteras nedan.
01:53Förstå hävstångsgraden
Vad säger en hävstångsgrad?
För mycket skuld kan vara farligt för ett företag och dess investerare. Men om ett företags verksamhet kan generera en högre avkastning än räntan på sina lån, hjälper skulden att driva tillväxten i vinsten. Icke desto mindre kan okontrollerade skuldnivåer leda till kreditnedskrivningar eller sämre. Å andra sidan kan för få skulder också väcka frågor. En motvilja eller oförmåga att låna kan vara ett tecken på att rörelsemarginalen helt enkelt är för trånga.
Det finns flera olika specifika förhållanden som kan kategoriseras som en hävstångsgrad, men de viktigaste faktorerna som beaktas är skuld, eget kapital, tillgångar och räntekostnader.
En hävstångsgrad kan också användas för att mäta ett företags blandning av driftskostnader för att få en uppfattning om hur förändringar i produktionen kommer att påverka rörelseresultatet. Fasta och rörliga kostnader är de två typerna av driftskostnader; beroende på företag och bransch kommer blandningen att variera.
Slutligen hänvisar konsumenternas hävstångsgrad till nivån på konsumentskulden jämfört med den disponibla inkomsten och används i ekonomisk analys och av beslutsfattare.
Banker och hävstångsgrader
Banker är bland de mest hävstångsinstitutionerna i USA. Kombinationen av fraktionerad reservbank och Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), skydd har skapat en bankmiljö med begränsade utlåningsrisker.
För att kompensera för detta granskar och begränsar tre separata tillsynsorgan, FDIC, Federal Reserve och Comptroller of Currency, hävstångsgraden för amerikanska banker. Det innebär att de begränsar hur mycket pengar en bank kan låna i förhållande till hur mycket kapital banken ägnar åt sina egna tillgångar. Kapitalnivån är viktig eftersom bankerna kan "skriva ner" kapitalandelen på sina tillgångar om de totala tillgångarna sjunker. Tillgångar som finansieras med skuld kan inte skrivas ned eftersom bankens obligationsinnehavare och insättare är skyldiga dessa medel.
Bankreglerna för hävstångsgraden är mycket komplicerade. Federal Reserve skapade riktlinjer för bankinnehavsbolag, även om dessa begränsningar varierar beroende på klassificeringen som tilldelats banken. I allmänhet krävs banker som upplever snabb tillväxt eller möter operationella eller finansiella svårigheter för att upprätthålla högre hävstångsgrader.
Det finns flera former av kapitalkrav och minimireservradio som placeras på amerikanska banker genom FDIC och Comptroller of the Currency som indirekt påverkar hävstångsgraden. Nivån på granskning som betalats för hävstångsgraden har ökat sedan den stora lågkonjunkturen 2007–2009, med oro över att stora banker är ”för stora för att misslyckas” och fungerar som ett telefonkort för att göra bankerna mer lösningsmedel. Dessa begränsningar begränsar naturligtvis antalet lån som görs eftersom det är svårare och dyrare för en bank att samla in kapital än att låna medel. Högre kapitalkrav kan minska utdelning eller utspädda aktievärde om fler aktier emitteras.
För banker används nivå 1-hävstångsgraden oftast av tillsynsmyndigheter.
- En hävstångsgrad är någon av flera finansiella mätningar som tittar på hur mycket kapital som kommer i form av skuld (lån) eller bedömer förmågan hos ett företag att uppfylla sina finansiella åtaganden.
- En hävstångsgrad kan också användas för att mäta ett företags blandning av driftskostnader för att få en uppfattning om hur förändringar i produktionen kommer att påverka rörelseresultatet.
- Vanliga hävstångsförhållanden inkluderar skuld-soliditeten, kapitalmultiplikator, graden av finansiell hävstång och konsumenternas hävstångsgrad.
- Bankerna har tillsyn över den hävstångsnivå de kan ha, mätt med hävstångsgraden.
Hävstångsgrader för utvärdering av solvens och kapitalstruktur
Skuldsättningsgraden (D / E)
Den kända finansiella hävstångsgraden är kanske skuldsättningsgraden. Det uttrycks som:
Skuldsättningsgrad = Summa skulder Totalt eget kapital \ text {Skuldsättningsgrad} = \ frac {\ text {Summa skulder}} {\ text {Totalt eget kapital}} Skuldsättningsgrad = Summa aktieägarnas totala skulder
Till exempel har Macy's 15, 53 miljarder dollar i skuld och 4, 32 miljarder dollar i eget kapital från och med räkenskapsåret som slutade 2017. Företagets skuldkvot är således:
15, 53 miljarder dollar ÷ 4, 32 miljarder dollar = 3, 59 \ 15, 53 $ \ text {miljarder} \ div \ $ 4, 32 \ text {miljarder} = 3, 59 $ 15, 53 miljarder $ 432, 32 miljarder = 3, 59 Macys skulder är 359% av eget kapital vilket är mycket högt för en detaljhandel företag.
En hög skuldkvot indikerar generellt att ett företag har varit aggressivt när det gäller att finansiera sin tillväxt med skuld. Detta kan resultera i rörliga intäkter till följd av den extra räntekostnaden. Om företagets räntekostnad växer för högt kan det öka företagets chanser till fallissemang eller konkurs.
Typiskt indikerar ett D / E-förhållande större än 2, 0 ett riskabelt scenario för en investerare; emellertid kan denna måttstock variera beroende på bransch. Företag som kräver stora investeringar (CapEx), såsom verktyg och tillverkningsföretag, kan behöva säkra fler lån än andra företag. Det är en bra idé att mäta ett företags hävstångsgrad mot tidigare resultat och med företag som verkar i samma bransch för att bättre förstå uppgifterna.
Equity Multiplier
Aktiemultiplikatorn är likadan, men ersätter skuld med tillgångar i telleren:
Kapitalmultiplikator = Summa tillgångar Totalt kapital \ text {Aktiemultiplikator} = \ frac {\ text {Summa tillgångar}} {\ text {Totalt eget kapital}} Kapitalmultiplikator = Summa kapitalandelar Totala tillgångar
Antag till exempel att Macy's (NYSE: M) har tillgångar värderade till 19, 85 miljarder dollar och ett eget kapital på 4, 32 miljarder dollar. Aktiemultiplikatorn skulle vara:
19, 85 miljarder dollar ÷ 4, 32 miljarder dollar = 4, 59 \ 19, 85 $ \ text {miljarder} \ div \ 4, 32 $ \ text {miljarder} = 4, 59 $ 19, 85 miljarder $ 4, 32 miljarder = 4, 59
Även om det inte specifikt hänvisas till skuld i formeln, är det en underliggande faktor eftersom totala tillgångar inkluderar skuld.
Kom ihåg att Summa tillgångar = Total skuld + Totalt eget kapital . Företagets höga kvot på 4, 59 innebär att tillgångar mestadels finansieras med skuld än eget kapital. Från kapitalmultiplikatorberäkningen finansieras Macys tillgångar med 15, 53 miljarder dollar i skulder.
Aktiemultiplikatorn är en del av DuPont-analysen för beräkning av avkastning på eget kapital (ROE):
DuPont-analys = NPM × AT × EM var: NPM = nettovinstmarginalAT = tillgångsomsättningEM = kapitalmultiplikator \ börja {inriktad} & \ text {DuPont-analys} = NPM \ gånger AT \ gånger EM \\ & \ textbf {var:} \\ & NPM = \ text {nettovinstmarginal} \\ & AT = \ text {tillgångsomsättning} \\ & EM = \ text {kapitalmultiplikator} \\ \ end {inriktad} DuPont-analys = NPM × AT × EMwhere: NPM = nettovinstmarginalAT = tillgångsomsättningEM = aktiemultiplikator
Skuldsättningsgraden
En indikator som mäter skuldbeloppet i ett företags kapitalstruktur är skuld-till-kapitaliseringsgraden, som mäter ett företags finansiella hävstång. Det beräknas som:
Total skuld till aktivering = (SD + LD) (SD + LD + SE) där: SD = kortfristig skuldLD = långsiktig skuldSE = eget kapital \ börja {inriktat} & \ text {Total skuld till aktivering} = \ frac {(SD + LD)} {(SD + LD + SE)} \\ & \ textbf {var:} \\ & SD = \ text {kortfristig skuld} \\ & LD = \ text {långsiktig skuld } \\ & SE = \ text {eget kapital} \\ \ end {inriktad} Total skuld till aktivering = (SD + LD + SE) (SD + LD) där: SD = kortfristig skuldLD = långsiktig skuldSE = eget kapital
I denna kvot aktiveras operationella leasingavtal och eget kapital inkluderar både vanliga och föredragna aktier. I stället för att använda långsiktig skuld kan en analytiker besluta att använda den totala skulden för att mäta den skuld som används i ett företags kapitalstruktur. I detta fall skulle formeln innehålla minoritetsintressen och föredragna andelar i nämnaren.
Grad av finansiell hävstång
Graden av finansiell hävstång (DFL) är ett förhållande som mäter känsligheten för ett företags resultat per aktie (EPS) för fluktuationer i dess rörelseresultat, till följd av förändringar i dess kapitalstruktur. Den mäter den procentuella förändringen i EPS för en enhetsförändring i resultat före ränta och skatt (EBIT) och representeras som:
DFL =% förändring i EPS% förändring i EBIT Where: EPS = vinst per aktieEBIT = resultat före ränta och skatter \ börja {inriktad} & DFL = \ frac {\% \ text {ändring i} EPS} {\% \ text {ändring i} EBIT} \\ & \ textbf {var:} \\ & EPS = \ text {vinst per aktie} \\ & EBIT = \ text {vinst före ränta och skatter} \\ \ end {inriktad} DFL =% förändring i EBIT% förändring i EPS där: EPS = vinst per aktieEBIT = resultat före ränta och skatt
DFL kan alternativt representeras av ekvationen nedan:
DFL = EBITEBIT − räntaDFL = \ frac {EBIT} {EBIT - \ text {ränta}} DFL = EBIT − räntaEBIT
Detta förhållande indikerar att ju högre graden av finansiell hävstång, desto mer instabila inkomster kommer att bli. Eftersom ränta vanligtvis är en fast kostnad, ökar hävstångseffekten avkastningen och EPS. Detta är bra när rörelseresultatet stiger, men det kan vara ett problem när rörelseintäkterna är under press.
Konsumentens hävstångsgrad
Konsumenternas hävstångsgrad används för att kvantifiera skuldbeloppet som den genomsnittliga amerikanska konsumenten har, relativt deras disponibla inkomst.
Vissa ekonomer har uttalat att den snabba ökningen av konsumentskulden har varit en viktig faktor för företagens vinsttillväxt under de senaste decennierna. Andra har klandrat den höga konsumentskulden som en viktig orsak till den stora lågkonjunkturen.
Konsumenternas hävstångsgrad = Total hushållsskuld Disponibel personlig inkomst \ text {Konsumenternas hävstångsgrad} = \ frac {\ text {Total hushållens skuld}} {\ text {Disponibel personlig inkomst}} Konsumenternas hävstångsgrad = Disponibel personlig inkomstTotal hushållsskuld
Att förstå hur skuld förstärker avkastning är nyckeln till att förstå hävstångseffekten, men som ni ser finns det i flera olika analyssätt. Skulden i sig är inte nödvändigtvis en dålig sak, särskilt om skulden tas på för att göra större investeringar i projekt som ger en positiv avkastning. Hävstången kan således multiplicera avkastningen, även om det också kan förstora förluster om avkastningen visar sig vara negativ.
Skuldsättningsgraden
Skuldsättningsgraden är ett mått på ett företags finansiella hävstång. Det är en av de mer meningsfulla skuldkvoterna eftersom den fokuserar på förhållandet mellan skuldskulder som en del av ett företags totala kapitalbas. Skulden inkluderar alla kort- och långsiktiga skyldigheter. I kapitalet ingår bolagets skuld och eget kapital.
Detta förhållande används för att utvärdera ett företags finansiella struktur och hur det finansierar verksamheten. Typiskt, om ett företag har en hög skuld-till-kapital-kvot jämfört med sina kamrater, kan det ha en högre standardrisk beroende på vilken effekt skulden har på sin verksamhet. Oljeindustrin verkar ha cirka 40% skuld-till-kapitaltröskel. Över den nivån ökar skuldkostnaderna avsevärt.
Skuldsättningsgraden för skuld till EBITDA
Skuldsättningsgraden för skuld till EBITDA mäter ett företags förmåga att betala av sina uppkomna skulder. Det används ofta av kreditföretag och bestämmer sannolikheten för att ha utgivit skuld. Eftersom olje- och gasföretag vanligtvis har mycket skuld på balansräkningen är detta förhållande användbart för att bestämma hur många års EBITDA som skulle behövas för att betala tillbaka alla skulder. Vanligtvis kan det vara alarmerande om förhållandet är över 3, men det kan variera beroende på branschen.
Skuldsättningsgraden
En annan variation av skuld-till-EBITDA-kvoten är skuld-till-EBITDAX-kvoten, vilket är lika, utom EBITDAX är EBITDA före undersökningskostnader för framgångsrika ansträngningsföretag. Detta förhållande används vanligtvis i USA för att normalisera olika redovisningsbehandlingar för prospekteringskostnader (metoden med full kostnad kontra den framgångsrika insatsmetoden).
Prospekteringskostnader finns vanligtvis i finansiella rapporter som kostnader för prospektering, avskaffande och torra hål. Andra noncash-utgifter som ska läggas tillbaka är nedskrivningar, tillgång till pensionsåtaganden och uppskjuten skatt.
Räntetäckningsgraden
En annan hävstångsgrad rörande räntebetalningar är räntetäckningsgraden. Ett problem med att bara granska de totala skulderna för ett företag är att de inte berättar något om företagets förmåga att betala skulden. Det är exakt vad räntetäckningsgraden syftar till att fixa.
Denna kvot, som är lika med rörelseresultatet dividerat med räntekostnader, visar företagets förmåga att göra räntebetalningar. Du vill i allmänhet se ett förhållande på 3, 0 eller högre, även om det varierar från bransch till bransch.
Täckningsgraden med fast laddning
Times Tinte (TIE), även känd som en täckningsgrad med fast avgift, är en variation av räntetäckningsgraden. Denna hävstångsgrad försöker belysa kassaflödet i förhållande till räntor på långfristiga skulder.
För att beräkna detta förhållande, hitta företagets resultat före ränta och skatt (EBIT) och dela sedan med räntekostnaderna för långfristiga skulder. Använd vinst före skatt eftersom ränta är avdragsgill; hela inkomstbeloppet kan så småningom användas för att betala ränta. Återigen är högre siffror mer gynnsamma.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.