Off-The-Run Treasury
Off-the-run kassaflöden är alla statsobligationer och sedlar som emitteras före den senast utgivna obligationen eller sedeln med en viss löptid. Det här är motsatsen till on-the-run skattkamrater.
Off-The-Run Treasury Explained
När US Treasury emitterar värdepapper - Treasury notes och obligationer - gör det genom en auktionsprocess för att bestämma priset till vilket dessa skuldinstrument kommer att erbjudas. Baserat på de mottagna buden och den ränta som visas för säkerheten kan det amerikanska finansministeriet fastställa ett pris för sina skuldebrev. De nya emissionerna som presenteras efter att auktionen har avslutats benämns pågående kassa. När en ny statskassa av någon löptid har utfärdats, blir den tidigare utfärdade säkerheten med samma löptid den off-off-run obligation eller sedel.
Till exempel, om den amerikanska statskassan nyutgivit 5-års sedlar i februari, är dessa sedlar igång och ersätter de tidigare utfärdade 5-års sedlarna som blir off-the-run. I mars, om ytterligare ett parti av 5-åriga obligationer utfärdas, är dessa mars-sedlar pågående kassaflöden och februari-sedlarna är nu off-run. Och så vidare.
Medan det går att köpa kassaflöden från Treasury Direct kan värdepapper utanför köp endast erhållas från andra investerare via sekundärmarknaden. När statskassor flyttar till den sekundära marknaden utan disk, blir de mindre ofta handlade eftersom investerare föredrar att söka efter mer likvida värdepapper (vilket är ett kännetecken för on-the-run Treasury). För att uppmuntra investerare att snabbt köpa dessa värdepapper på marknaden är de offentliga finanserna vanligtvis billigare och har en något högre avkastning.
Eftersom de offentliga finanserna har en högre avkastning och lägre pris än de pågående runkundarna finns det en märkbar avkastningsfördelning mellan båda erbjudandena. En anledning till avkastningsspridningen är leveransbegreppet. On-the-run Treasury utfärdas vanligtvis med en fast leverans. Den höga efterfrågan på de begränsade värdepapperna ökar sina priser och sänker i sin tur avkastningen, vilket orsakar en skillnad mellan avkastningen för on-the-run och off-run-säkerheter. Dessutom hålls off-run-run värdepapper mestadels till förfall i en kapitalförvaltares portfölj eftersom det inte finns mycket skäl att handla med dem. Å andra sidan, när portföljförvaltare måste ändra sin exponering för ränterisk och hitta arbitrage-möjligheter, handlar de on-the-run Treasury och skapar likviditet för dessa värdepapper.
Även om kassakursräntan kan användas för att konstruera en interpolerad avkastningskurva, som används för att bestämma priset på räntebärande värdepapper, föredrar vissa analytiker att använda avkastningen på off-off-run Treasury för att dra avkastningskurvan. Off-the-run-avkastningen används i de fall där efterfrågan på on-the-run Treasury är inkonsekvent, vilket därmed orsakar prisförvrängningar orsakade av den fluktuerande nuvarande efterfrågan. Genom att härleda siffror för avkastningskurva från off-off-run statsräntor kan finansanalytiker säkerställa att tillfälliga fluktuationer i efterfrågan inte snedvrider räntekurvberäkningarna eller prissättningen av ränteplaceringar.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.