Alternativ prissättningsteori
Alternativprissättningsteori använder variabler (aktiekurs, övningspris, volatilitet, ränta, tid till utgång) för att teoretiskt värdera ett alternativ. I huvudsak ger det en uppskattning av ett alternativs verkliga värde som handlare integrerar i sina strategier för att maximera vinsten. Några vanliga modeller som värderar alternativ är Black-Scholes, binomialalternativsprissättning och Monte-Carlo-simulering. Dessa teorier har stora marginaler för fel beroende på att deras värden härrör från andra tillgångar, vanligtvis priset på ett företags gemensamma aktie.
Förstå alternativ prissättningsteori
Det primära målet för optionsprissättningsteori är att beräkna sannolikheten för att ett alternativ kommer att utövas eller vara i pengarna (ITM) vid utgången. Underliggande tillgångspris (aktiekurs), utövningspris, volatilitet, ränta och tid till utgång, som är antalet dagar mellan beräkningsdatum och optionens utövningsdatum, används vanliga variabler som matas in i matematiska modeller för att härleda en optionens teoretiska verkliga värde.
Bortsett från ett företags aktie- och strejkpriser är tid, volatilitet och räntor också ganska integrerade i att prissätta ett alternativ korrekt. Ju längre tid en investerare måste utnyttja optionen, desto större är sannolikheten för att ITM kommer att löpa ut. På samma sätt, ju mer volatil den underliggande tillgången är, desto större är chansen att ITM kommer att löpa ut. Högre räntor bör översätta till högre optionskurser.
Omsättningsbara optioner kräver andra värderingsmetoder än icke-säljbara optioner. Kursen för reala optioner fastställs på den öppna marknaden och, som för alla tillgångar, kan värdet skilja sig från ett teoretiskt värde. Att ha det teoretiska värdet gör det möjligt för handlare att bedöma sannolikheten för att tjäna på att handla dessa optioner.
Utvecklingen av dagens marknad för optioner hänförs till prissättningsmodellen 1973 publicerad av Fischer Black och Myron Scholes. Black-Scholes-formeln används för att härleda ett teoretiskt pris för finansiella instrument med ett känt utgångsdatum. Detta är dock inte den enda modellen. Prissättningsmodellen för binxialalternativ för Cox, Ross och Rubinstein och Monte-Carlo-simulering används också ofta.
Key Takeaways
- Alternativprissättningsteori använder variabler (aktiekurs, övningspris, volatilitet, ränta, tid till utgång) för att teoretiskt värdera ett alternativ.
- Det primära målet för optionsprissättningsteori är att beräkna sannolikheten för att ett alternativ kommer att utövas eller vara i pengarna (ITM) vid utgången.
- Några vanliga modeller som värderar alternativ är Black-Scholes, binomialalternativsprissättning och Monte-Carlo-simulering.
Använda Black-Scholes-alternativet prissättningsteori
Den ursprungliga Black-Scholes-modellen krävde fem inmatningsvariabler - lösenpris för en option, aktiens pris, tid till utgång, riskfri ränta och volatilitet. Direkt observation av volatilitet är omöjligt, så det måste uppskattas eller underförstås. Underförstått volatilitet är inte heller detsamma som historisk eller realiserad volatilitet. För närvarande används ofta utdelningar som en sjätte insats.
Dessutom antar Black-Scholes-modellen att aktiekurserna följer en log-normal distribution eftersom tillgångspriserna inte kan vara negativa. Andra antaganden från modellen är att det inte finns några transaktionskostnader eller skatter, att den riskfria räntan är konstant för alla löptider, att kort försäljning av värdepapper med användning av intäkter är tillåtet och att det inte finns några arbitrage-möjligheter utan risk .
Det är uppenbart att vissa av dessa antaganden inte gäller hela tiden. Till exempel antar modellen också att volatiliteten förblir konstant över alternativets livslängd. Detta är orealistiskt och normalt inte fallet, eftersom volatiliteten varierar med nivån på utbud och efterfrågan.
Black-Scholes antar också att alternativen är europeisk stil, endast körbara vid förfall. Modellen tar inte hänsyn till exekveringen av American Style-optioner, som kan utnyttjas när som helst innan, och inklusive dagen för utgången. För praktiska ändamål är detta emellertid en av de mest uppskattade prissättningsmodellerna. Å andra sidan kan binomialmodellen hantera båda alternativen eftersom den kan kontrollera alternativets värde vid varje tidpunkt under dess livslängd.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.