Att tjäna på en svag amerikansk dollar

Mellan 2003 och 2008 sjönk värdet på den amerikanska dollarn jämfört med de flesta större valutor. Avskrivningarna påskyndades under 2007 och 2008 och påverkade både inhemska och internationella investeringar. För närvarande är dollarn stark och ligger långt över genomsnittet de senaste tio åren. Dollarnas styrka återspeglar en robust amerikansk ekonomi, låga räntehöjningar i Federal Reserve och nya skatteförändringar som har uppmuntrat företag att få tillbaka vinster från utlandet.

TUTORIAL: Ekonomiska grunder

Effekten av US dollar: s ökning eller fall på investeringar är mångfacetterad. Investerare måste framför allt förstå vilken effekt växelkurserna kan ha på finansiella rapporter, hur det hänför sig till varor säljs och produceras och påverkan av råvaruinflation.

Sammankopplingen av dessa faktorer kan hjälpa investerare att avgöra var och hur de ska fördela investeringsfonder. Läs vidare för att lära dig investera när den amerikanska dollarn är svag.

Hemlandet

I USA är Board of Financial Accounting Standards (FASB) det styrande organet som föreskriver hur företag redovisar affärsverksamhet i finansiella rapporter. FASB har fastställt att den primära valutan där varje enhet bedriver sin verksamhet kallas "funktionell valuta". Den funktionella valutan kan dock skilja sig från rapporteringsvalutan. I dessa fall kan omräkningsjusteringar resultera i vinster eller förluster, som i allmänhet ingår vid beräkningen av nettoresultatet för den perioden.

Vad är konsekvenserna av dessa justeringar när du investerar i USA i en fallande dollarmiljö? Om du investerar i ett företag som bedriver huvuddelen av sina affärer i USA och har hemvist i USA kommer den funktionella valutan och rapporteringsvalutan att vara den amerikanska dollarn. Om företaget har ett dotterbolag i Europa kommer dess funktionella valuta att vara euron. Så när företaget översätter dotterbolagets resultat till rapporteringsvalutan (US-dollarn), måste dollar / euro-växelkursen användas. Till exempel, i en fallande dollarmiljö, köper en euro 1, 54 $ jämfört med en tidigare kurs på 1, 35 $. Därför, när du översätter dotterbolagets resultat till den fallande miljön i USD, drar företaget nytta av denna översättningsvinst med högre nettointäkter.

Varför geografiska frågor

Att förstå redovisningsbehandlingen för utländska dotterbolag är det första steget att bestämma hur man kan dra fördel av valutakursförändringar. Nästa steg är att fånga arbitrage mellan varan säljs och var som tillverkas. När Förenta staterna har gått mot att bli en tjänstekonomi och bort från en tillverkningsekonomi, har lågkostnadsleverantörsländer tagit dessa tillverkningsdollar. Amerikanska företag tog detta till hjärtat och började lägga ut mycket av sin tillverkning och till och med vissa servicearbete till lågkostnadsleverantörsländer för att utnyttja billigare kostnader och förbättra marginalerna. Under tider med styrkan i amerikanska dollar producerar lågkostnadsleverantörsländer varor billigt; företag säljer dessa varor till högre priser till konsumenter utomlands för att ge en tillräcklig marginal.

Detta fungerar bra när den amerikanska dollarn är stark; när USA: s dollar sjunker är det mer fördelaktigt för ett amerikanskt företag att hålla kostnader i dollar och få intäkter i starkare valutor - med andra ord att bli en exportör. Mellan 2005 och 2008 utnyttjade de amerikanska företagen den deprecierande amerikanska dollarn då USA: s export visade en stark tillväxt som inträffade som ett resultat av minskningen av USA: s underskott på bytesbalansen till en åttaårs låg på 2, 4% av bruttonationalprodukten (BNP) (exklusive olja) i mitten av 2009. (För bakgrundsläsning, se Nuvarande kontots underskott .)

Många av länderna med låg kostnadstillverkare producerar dock varor som inte påverkas av amerikanska dollarrörelser eftersom dessa länder kopplar sina valutor till dollarn. Med andra ord låter de sina valutor svänga i takt med svängningarna i den amerikanska dollarn som bevarar förhållandet mellan de två. Oavsett om varor produceras i USA eller av ett land som kopplar sin valuta till USA, i en fallande miljö i amerikanska dollar, minskar kostnaderna. (För mer insikt, läs flytande och fasta växelkurser .)

Upp upp och iväg …

Priset på råvaror relaterade till dollarns värde och räntor tenderar att följa följande cykel:

Räntesatserna sänks -> guld- och råvaruindex botten -> obligationer toppar -> dollarn stiger -> räntetoppen -> aktiebotten -> cykeln upprepas.

Ibland kvarstår dock denna cykel och råvarupriserna sjunker inte när räntorna sjunker och den amerikanska dollarn försämras. En sådan avvikelse från denna cykel inträffade under 2007 och 2008 då det direkta sambandet mellan ekonomisk svaghet och svaga råvarupriser vändes. Under de första fem månaderna 2008 steg priset på råolja med 20%, råvaruindexet ökade med 18%, metallindexet steg 24% och livsmedelsprisindexet steg 18% medan dollarn minskade med 6%. Enligt Wall Street-undersökningar av Jens Nordvig och Jeffrey Currie från Goldman Sachs steg korrelationen mellan växelkursen mellan euro och dollar, som var 1% från 1999 till 2004, till en slående 52% under första halvåret 2008. Medan människor inte håller med om om orsakerna till denna avvikelse är det liten tvekan om att utnyttja förhållandet ger investeringsmöjligheter. (För relaterad läsning, se Forex: Venturing till icke-dollarvalutor .)

Tjäna på den fallande dollarn

Att dra fördel av valutakursförändringar på kort sikt kan vara lika enkelt som att investera i den valuta du tror kommer att visa den största styrkan mot den amerikanska dollarn under din investeringstid. Du kan investera direkt i valutan, valutakorgar eller i börshandlade fonder (ETF).

För en strategi på längre sikt, genom att investera i aktiemarknadsindex för länder som du tror kommer att ha uppskattat valutor eller investera i suveräna förmögenhetsfonder, som är fordon genom vilka regeringar handlar valutor, kan ge exponering för stärkande valutor.

Du kan också tjäna på en fallande dollar genom att investera i utländska företag eller amerikanska företag som får merparten av sina intäkter utanför USA (och med ännu större nytta, de med kostnader i amerikanska dollar eller som är kopplade till US-dollar).

Som en icke-amerikansk investerare är att köpa tillgångar i USA, särskilt materiella tillgångar, som fastigheter, extremt billigt under perioder med fallande dollarvärden. Eftersom utländska valutor kan köpa fler tillgångar än den jämförbara amerikanska dollarn kan köpa i USA har utlänningar en köpkraftsfördel.

Slutligen kan investerare tjäna på en fallande dollar genom köp av råvaror eller företag som stöder eller deltar i prospektering, produktion eller transport av råvaror. (Läs mer om råvarupriser och valutarörelser för mer information om denna strategi.)

Poängen

Det är svårt att förutse längden på USD-avskrivningar eftersom många faktorer samarbetar för att påverka valutans värde. Trots detta har inblick i inflytande som förändringar i valutavärden har på investeringar möjligheter att dra nytta både på kort och lång sikt. Investeringar i amerikanska exportörer, materiella tillgångar (utlänningar som köper amerikanska fastigheter eller råvaror) och uppskattning av valutor eller aktiemarknader utgör grunden för att tjäna på den fallande amerikanska dollarn.