Referensskyldighet
En referensskyldighet är en speciellt avsedd skuldförpliktelse som ett kreditderivat, till exempel ett kreditvärdesswap, baseras på och utfärdas av referensenheten. Det representerar inte alla skuldformer som utfärdats av företaget, utan endast en specifik skyldighet. Ofta är denna skyldighet den faktiska skuldförsäkringen som kreditderivatet skapades för att säkra.
Förstå referensskyldighet
Referensskyldigheten är den specifika frågan om en skuldförsäkring som de två parterna i kreditderivattransaktionen spelar mot varandra. Till exempel 5-åriga obligationer i ett företag, bank eller land. Om referensenheten inte går att utföra denna fråga (eller en annan specifik, överenskommen händelse inträffar) får köparen av kreditskyddet på referensskyldigheten en utbetalning. Skyddsköparen får ersättning för det faktum att företaget har misslyckats med att betala på referensskyldigheten. Om ingen utlösande (standard) händelse inträffar för referensskyldigheten, kommer säljaren av kreditderivatet att vinna av den premie som betalats av köparen. Ungefär som en försäkringsprodukt där försäkringsbolaget håller premien som betalas av en försäkringstagare om det inte finns någon olycka och försäkringsanspråk.
En standardform av kreditskydd på en referensskyldighet är ett CDS (credit default swap), som är en viss typ av swap som är utformad för att överföra kreditexponeringen för en referensskyldighet i swap mellan två eller flera parter. I ett kreditswappbyte gör köparen av swapen premiumbetalningar till swapens säljare fram till kontraktets löptid. Ofta är det under fem år, eftersom denna löptid är den vanligaste och mest likvida delen av kredit swapmarknaden.
Referensplikt i sammanhang
Detta diagram visar den grundläggande mekaniken för ett CDS-instrument. Den som köper kreditskydd får en utbetalning om det finns en kredithändelse på referensskyldigheten. Om ingenting händer relaterat till referensskyldigheten behåller CDS-säljaren premien.
Det är viktigt att specificera referensskyldigheten eftersom tvetydighet kan leda till verkställighetsproblem vid fall av fall. När du till exempel köper kreditskydd på en specifik obligation som utfärdats av ett företag eller bank är det viktigt att identifiera referensskyldigheten korrekt. Detta görs vanligtvis genom att hänvisa till dess ISIN-nummer. Om du gör detta förhindrar du någon förvirring om det emitterade obligationens löptid, kupong eller valuta.