Topp 4 mest skandalösa debatter för insiderhandel

Insiderhandel har varit en del av den amerikanska marknaden sedan William Duer använde sin tjänst som biträdande sekreterare för statskassan för att vägleda sina obligationsköp i slutet av 1700-talet. I den här artikeln kommer vi att titta på några landmärkehändelser av insiderhandel.

1. Albert H. Wiggin: The Market Crash Millionaire

Under Roaring-20-talet visste många Wall Street-proffs, och till och med en del av allmänheten, att Wall Street var ett riggat spel som drivs av kraftfulla investeringsbassänger. Lider av en brist på avslöjande och en epidemi av manipulativa rykten, människor trodde coctail investeringar och fart investeringar var de enda hållbara strategierna för att komma in på vinsten. Tyvärr upptäckte många investerare att kapporna som de åkte på var faktiskt rökskärmar för dolda försäljningsorder som lämnade dem som höll påsen. Även om marknaden fortsatte att gå upp och upp sågs dessa bakslag som ett litet pris att betala för att komma in på det stora spelet senare. I oktober 1929 avslöjades det stora spelet som ännu en rökskärm.

Efter kraschen blev allmänheten skadad, arg och hungrig efter hämnd. Albert H. Wiggin, den respekterade chefen för Chase National Bank, verkade vara ett osannolikt mål förrän det avslöjades att han förkortade 40 000 aktier i sitt eget företag. Detta är som en boxare som satsar på hans motståndare - en allvarlig intressekonflikt.

Genom att använda helägda familjeföretag för att dölja handeln byggde Wiggin upp en position som gav honom ett intresse av att driva sitt företag i marken. Det fanns inga specifika regler för att kortsluta ditt eget företag 1929, så Wiggin gjorde lagligt $ 4 miljoner från kraschen 1929 och skakningen av Chase-aktien som följde.

Detta var inte bara lagligt vid den tiden, utan Wiggin hade också accepterat en pension på 100 000 dollar per år för banken. Han avböjde senare pensionen när det offentliga skriket växte för högt för att ignorera. Wiggin var inte ensam i sitt omoraliska beteende, och liknande avslöjanden ledde till en översyn 1934 av värdepapperslagen från 1933 som var mycket strängare mot insiderhandel. Det fick lämpligt smeknamn "Wiggin Act."

2. Levine, Siegel, Boesky och Milken: The Precognition Rat Pack

Ett av de mest kända fallen av insiderhandel gjorde hushållens namn på Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel och Ivan Boesky. Milken fick mest uppmärksamhet eftersom han var det största målet för Securities and Exchange Commission (SEC), men det var faktiskt Boesky som var spindeln i mitten av webben.

Boesky var en arbitrageur i mitten av 1980-talet med en otäck förmåga att välja ut potentiella övertagsmål och investera innan ett erbjudande gjordes. När det ödesbjudna erbjudandet kom skulle målföretagets aktie skjuta upp och Boesky skulle sälja sina aktier för en vinst. Ibland köpte Boesky bara några dagar innan ett oönskat bud offentliggjordes - ett bragd av förutsägelse som strider mot den mentala kraften hos skedbender Uri Geller.

Liksom Geller, Boeskys förkunnelse visade sig vara ett bedrägeri. I stället för att hålla en löpande tabulering av alla börsnoterade företag som handlar tillräckligt med en rabatt på deras verkliga värden för att locka erbjudanden och investera i det mest sannolika för gruppen, gick Boesky direkt till källan - de stora fusions- och förvärvsarmarna investeringsbanker. Boesky betalade Levine och Siegel för information om övertagande som ledde hans prescientköp. När Boesky träffade hemmet körs på nästan alla större affärer på 1980-talet - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX), Texaco - blev folket på SEC misstänksamma.

SEC: s avbrott kom när Merrill Lynch tippades av att någon i företaget läckte information och som en följd avslöjades Levines schweiziska bankkonto. SEC rullade Levine och han gav upp Boeskys namn. Genom att titta på Boesky, särskilt under Getty Oil-fiaskot, fångade SEC Siegel. Med tre i väskan gick de efter Michael Milken. Övervakning av Boesky och Milken hjälpte SEC att upprätta en lista med 98 anklagelser värda 520 års fängelse mot skräpkungen. SEC-anklagelserna fastnade inte alla, men Boesky och Milken tog stötet med rekordböter och fängelsestraff.

Key Takeaways

• Insiderhandel är ofta svårt för SEC att upptäcka, och att upptäcka det innebär mycket antaganden och hänsyn till sannolikheter.
• Även om det är möjligt att Boesky var så bra på att förutsäga övertaganden, var det mycket osannolikt.
• Tidigare har SEC gjort misstag och anklagat oskyldiga parter i fall som är gränsöverskridande, i bästa fall.

3. R. Foster Winans: The Corruptible Columnist

Även om det inte är högt rankat i termer av dollar, är fallet på Wall Street Journal-kolumnisten R. Foster Winans ett landmärkefall för dess nyfikna resultat. Winans skrev kolumnen "Heard on the Street" som profilerade ett visst lager. Aktierna i kolumnen gick ofta upp eller ner enligt Winans åsikt. Winans läckte innehållet i hans kolumn till en grupp aktiemäklare, som använde spetsen för att ta positioner i aktien innan kolumnen publicerades. Mäklarna gjorde lätta vinster och gav påstås några av sina olagliga vinster till Winans.

Winans fångades av SEC och placerades i mitten av ett mycket knepigt rättsfall. Eftersom kolumnen var Winans personliga åsikt snarare än materiell insiderinformation, tvingades SEC in i en unik och farlig strategi. SEC anklagade att informationen i kolumnen tillhörde The Wall Street Journal, inte Winans. Detta innebar att medan Winans dömdes för ett brott, så kunde tidningen teoretiskt bedriva samma praxis att handla med dess innehåll utan några juridiska bekymmer.

4. Martha Stewart: The Homemaking Hoaxer

I december 2001 meddelade Food and Drug Administration (FDA) att det avvisade ImClones nya cancerläkemedel, Erbitux. Eftersom läkemedlet representerade en stor del av ImClones pipeline, tog företagets aktie ett kraftigt dyk. Många farmaceutiska investerare skadades av droppen, men familj och vänner till VD Samuel Waksal var, konstigt nog, inte bland dem. Bland dem med en föregångskraftig gissning för att gissa FDA: s beslut dagar innan tillkännagivandet var hemmagårdsguruen Martha Stewart. Hon sålde 4 000 aktier när aktien fortfarande handlade i de höga 50 $ och samlade nästan $ 250 000 vid försäljningen. Aktien skulle sjunka till drygt $ 10 de följande månaderna.

Stewart hävdade att ha en redan existerande försäljningsorder med sin mäklare, men hennes historia fortsatte att avlösta och allmän skam tvingade så småningom henne att avgå som VD för sitt eget företag, Martha Stewart Living Omnimedia. Waksal arresterades och dömdes till mer än sju års fängelse och böteres 4, 3 miljoner dollar 2003. 2004 hittades Stewart och hennes mäklare också skyldiga till insiderhandel. Stewart dömdes till minst fem månader i fängelse och bötföll 30 000 dollar.

Poängen

Martha Stewart erbjuder det bästa exemplet på varför det är bäst att inte handla med materiell insiderinformation - lämna den moraliska aspekten åt sidan. Om hon helt enkelt hade haft sitt ImClone-lager, skulle det ha slagit ut $ 70- $ 80-intervallet under Eli Lilly-övertagandet, vilket gjort att hennes innehav värt cirka 60 000 dollar mer än vad hon sålde ut för. Istället fick hon böter på 30 000 dollar och hamnade i fängelse. Riskerna i detta fall övervägde definitivt avkastningen.