Varför aktiemarknadens ledarskapssignaler är "Utan klöv" nästa krasch

Så kallade defensiva aktier har lett marknaden på senare tid, och det är ett tecken på stora problem framöver för ekonomin och marknaden, enligt Jim Paulsen, chef för investeringsstrateg för Leuthold Group. "För en aktiemarknad som förmodligen drivs av några av de bästa ekonomiska resultaten för hela återhämtningen, verkar dess ledarskap vara otäck", sa Paulsen, som citerades av Business Insider. I tabellen nedan jämförs den senaste tidens prestanda för flera defensivt orienterade ETF: er med S&P 500 Index (SPX). (För mer, se också: 7 defensiva aktier som krossar marknaden .)

Out of Whack: Defensiva aktier trivs

Källa: Yahoo Finance, baserat på justerade slutdata, med början med slutet den 1 juni.

Varför investerare borde oroa sig

När man tittar på data från 1948 till 2018 finner Paulsen att defensiva aktier började visa starka relativa resultat före varje lågkonjunktur i USA under den perioden. Först planerade han förhållandet mellan den totala avkastningen (inklusive utdelning) av verktyg och konsumentklamrar i lager och den totala avkastningen på hela S&P 500. Sedan, på samma diagram, planerade han den amerikanska arbetslösheten och använde den som en fullmakt för ekonomiska förhållanden. Det vill säga att han tog perioder med hög arbetslöshet för att indikera lågkonjunkturer.

"För en aktiemarknad som förmodligen drivs av några av de bästa ekonomiska resultaten för hela återhämtningen, verkar dess ledarskap vara otäck. Det kan vara värt att uppmärksamma denna konstighet." - Jim Paulsen, Leuthold-gruppen

Källa: Business Insider

Den amerikanska arbetslösheten var 3, 9% i augusti, upp något från 3, 8% i juni, men i övrigt lägre än någon gång sedan december 2000, per US Bureau of Labor Statistics. Paulsen teoretiserar att defensiva aktier kan visa starka relativa resultat i perioder med låg arbetslöshet eftersom de förväntar sig att ekonomin toppar. Han noterar också att defensiven också tenderar att överträffa när arbetslösheten är som högst, under djupet av en lågkonjunktur, när tillväxten mellan tillstånd och riskfyllda lager är smal.

Vad är framåt för investerare

Trots sin allvarliga iakttagelse tror Paulsen inte att investerare borde få panik just nu, eftersom tydliga tecken på en ekonomisk nedgång ännu inte registreras. Men han tillägger, "Kanske är det dags för investerare att överväga att luta portföljen i en mer defensiv riktning."

Fyra diagram som presenteras i en annan Business Insider-berättelse pekar på problem framöver. Dessa inkluderar: en dubbel topp 2018 för S&P 500 som ser ut som diagram för 2000 och 2007, innan björnmarknaderna började under dessa år; den globala skulden är alltid hög, både i absoluta tal och relativt BNP. årliga schemalagda återbetalningar av amerikanska företagsskulder som kommer att fördubblas mer än 2020; och utsikterna till en inverterad avkastningskurva. Under tiden finner Morgan Stanley att avkastningen över en mängd tillgångar under 2018 är det värsta sedan finanskrisåret 2008, vilket tyder på fler problem framöver. (För mer, se också: Investerare möter värsta avkastning på tio år .)

Däremot bedömer veteraninvesteringsstrategen Richard Bernstein att tecken på en björnmarknad är "ingenstans att se." Han ser också fortsatt styrka i ekonomin. (För mer, se också: Varför en björnmarknad inte kommer att hända snart: Richard Bernstein rådgivare .)