10 alternativstrategier att veta

Handlare hoppar ofta in handelsalternativ med liten förståelse för optionstrategier. Det finns många strategier tillgängliga som begränsar risken och maximerar avkastningen. Med lite ansträngning kan handlare lära sig att dra nytta av flexibiliteten och krafterna som erbjuds. Med detta i åtanke har vi satt ihop denna primer, som borde förkorta inlärningskurvan och peka dig i rätt riktning.

4 alternativ strategier att veta

1. Täckt samtal

Med samtal är en strategi helt enkelt att köpa ett naket samtalalternativ. Du kan också strukturera ett grundläggande täckt samtal eller köpa-skriva. Detta är en mycket populär strategi eftersom den genererar inkomster och minskar risken för att vara ensam med lång lager. Avvägningen är att du måste vara villig att sälja dina aktier till ett fast pris: det korta strejkursen. För att genomföra strategin köper du den underliggande aktien som du normalt skulle göra och samtidigt skriver (eller säljer) ett köpoption på samma aktier.

I det här exemplet använder vi ett köpoption på en aktie, som representerar 100 aktier per köpoption. För varje 100 aktier du köper säljer du samtidigt ett köpoption mot det. Det kallas ett täckt samtal eftersom i händelse av att ett lager raketer högre i pris, är ditt korta samtal täckt av den långa aktiepositionen. Investerare kan använda denna strategi när de har en kortsiktig position i aktien och en neutral åsikt om dess riktning. De kanske letar efter att generera inkomst (genom försäljning av samtalspremien) eller skydda mot en eventuell minskning av det underliggande aktiens värde.

I P & L-diagrammet ovan, lägg märke till att när aktiekursen ökar, den negativa P&L från samtalet kompenseras av den långa aktiepositionen. Eftersom du får premie från att sälja samtalet, när aktien rör sig genom strejkpriset till uppåtriktat, låter det premium du fick dig effektivt sälja ditt lager på en högre nivå än strejkpriset (strejk + mottaget premium). Det omfattade samtalets P&L-graf ser mycket ut som en kort naken puts P&L-graf.

Täckt samtal

2. Gift Put

I en gift putstrategi köper en investerare en tillgång (i detta exempel aktier) och samtidigt köper säljoptioner för ett motsvarande antal aktier. Innehavaren av en säljoption har rätt att sälja aktier till strejkursen. Varje kontrakt är värt 100 aktier. Anledningen till att en investerare skulle använda denna strategi är helt enkelt att skydda deras nedsättningsrisk vid innehav av en aktie. Denna strategi fungerar precis som en försäkring och sätter upp ett prisgolv om aktiens pris sjunker kraftigt.

Ett exempel på en gift put är att en investerare köper 100 aktier och köper en säljoption samtidigt. Denna strategi är tilltalande eftersom en investerare är skyddad mot nackdelen om en negativ händelse skulle inträffa. Samtidigt skulle investeraren delta i hela uppsidan om aktien vinner i värde. Den enda nackdelen med denna strategi inträffar om aktien inte faller, i vilket fall investeraren förlorar premien som betalats för säljoptionen.

I P&L-diagrammet ovan är den streckade linjen den långa lagerpositionen. Med de långa satsade och långa aktiepositionerna tillsammans kan du se att när aktiekursen faller är förlusterna begränsade. Ändå deltar aktien i uppå över premien som spenderas. Den gifta putens P&L-graf ser ut som P&L-grafen för ett långt samtal.

Vad är en gift put ">

3. Bull Call Spread

I en strategi för spridning av tjursamtal kommer en investerare samtidigt att köpa samtal till ett specifikt strejkpris och sälja samma antal samtal till ett högre strejkpris. Båda samtalalternativen kommer att ha samma utgång och den underliggande tillgången. Denna typ av vertikal spridningsstrategi används ofta när en investerare är hausseartad på det underliggande och förväntar sig en måttlig höjning av tillgångens pris. Investeraren begränsar sin uppside på handeln, men minskar nettopremien som spenderas jämfört med att köpa ett naket call-alternativ.

I P&L-diagrammet ovan kan du se att detta är en hausseartad strategi, så näringsidkaren behöver aktien för att öka priset för att göra vinst på handeln. Avvägningen när du lägger på en bullspridning är att din uppside är begränsad, medan din premiebidrag reduceras. Om direkta samtal är dyra är ett sätt att kompensera det högre bidraget genom att sälja högre strejksamtal mot dem. Så här konstrueras en tjuranropspridning.

Hur man hanterar spridda tjursamtal

4. Bear Put Spread

Bear put-strategin är en annan form av vertikal spridning. I denna strategi kommer investeraren samtidigt att köpa säljoptioner till ett specifikt strejkpris och sälja samma antal försäljningar till ett lägre strejkpris. Båda alternativen skulle vara för samma underliggande tillgång och har samma utgångsdatum. Denna strategi används när handlaren är baisseartad och förväntar sig att den underliggande tillgångens pris sjunker. Det erbjuder både begränsade förluster och begränsade vinster.

I P&L-diagrammet ovan kan du se att det här är en baisseartad strategi, så du behöver att aktien faller för att få vinst. Avvägningen när du använder en björnspridning är att din uppside är begränsad, men din premiebidrag reduceras. Om direkta satsningar är dyra är ett sätt att kompensera det höga bidraget genom att sälja lägre strejk mot dem. Så här konstrueras en björnspridning.

5. Skyddskrage

En skyddande krage-strategi utförs genom att köpa en out-of-the-money put-option och samtidigt skriva ett out-of-the-money samtaloption för samma underliggande tillgång och utgång. Denna strategi används ofta av investerare efter att en lång position i en aktie har haft betydande vinster. Denna kombination av optioner gör att investerare kan ha nackskydd (långt sätter in vinst), samtidigt som de har avvägning av att potentiellt vara skyldiga att sälja aktier till ett högre pris (sälja högre = mer vinst än på nuvarande aktienivåer).

Ett enkelt exempel skulle vara om en investerare har långa 100 aktier i IBM till $ 50 och IBM har stigit till 100 $ från och med 1 januari. Investeraren kan konstruera en skyddande krage genom att sälja en IBM 15 mars 105 samtal och samtidigt köpa en IBM mars 95 put. Handlaren är skyddad under $ 95 fram till den 15 mars, med avvägning av att potentiellt ha skyldigheten att sälja sina aktier till $ 105.

I P&L-diagrammet ovan kan du se att den skyddande kragen är en blandning av ett täckt samtal och en lång put. Detta är en neutral handelsuppsättning, vilket innebär att du är skyddad vid fall av aktier, men med avvägningen av att ha en potentiell skyldighet att sälja din långa aktie vid en kort strejk. Återigen, dock bör investeraren gärna göra det, eftersom de redan har upplevt vinster i de underliggande aktierna.

Vad är en skyddande krage ">

6. Lång stege

En lång strategi för olika alternativ är när en investerare samtidigt köper ett samtal och säljoption på samma underliggande tillgång, med samma strejkpris och utgångsdatum. En investerare kommer ofta att använda denna strategi när han eller hon tror att priset på den underliggande tillgången kommer att röra sig betydligt utanför ett intervall, men är osäker i vilken riktning rörelsen kommer att ta. Denna strategi gör det möjligt för investeraren att ha möjlighet till teoretiskt obegränsade vinster, medan den maximala förlusten endast är begränsad till kostnaden för båda optionskontrakten tillsammans.

I P & L-diagrammet ovan, lägg märke till hur det finns två poängsättningar. Denna strategi blir lönsam när aktien gör ett stort drag i den ena riktningen eller den andra. Investeraren bryr sig inte i vilken riktning aktien rör sig, bara att det är ett större drag än den totala premien investeraren betalade för strukturen.

Vad är en lång straddle ">

7. Lång strangle

I en lång strangleoptionsstrategi köper investeraren ett out-of-the-money call-alternativ och ett out-of-the-money put-alternativ samtidigt på samma underliggande tillgång och utgångsdatum. En investerare som använder denna strategi tror att den underliggande tillgångens pris kommer att uppleva en mycket stor rörelse, men är osäker i vilken riktning rörelsen kommer att ta.

Detta kan till exempel vara en insats på en vinstutgåva för ett företag eller en FDA-händelse för ett hälso-lager. Förluster är begränsade till kostnaderna (eller premiumförbrukningen) för båda alternativen. Strangles kommer nästan alltid att vara billigare än grenar eftersom de köpta alternativen är av pengarna.

I P & L-diagrammet ovan, lägg märke till hur det finns två poängsättningar. Denna strategi blir lönsam när aktien gör ett mycket stort drag i den ena eller andra riktningen. Återigen bryr sig investeraren inte om vilken riktning aktien rör sig, bara att det är ett större drag än den totala premien investeraren betalade för strukturen.

Strypa

8. Long Call Butterfly Spread

Alla strategier fram till denna punkt har krävt en kombination av två olika positioner eller kontrakt. I en lång fjärilsspridning med calloptioner kommer en investerare att kombinera både en bullspredningsstrategi och en björnspridningsstrategi och använda tre olika strejkpriser. Alla alternativ är för samma underliggande tillgång och utgångsdatum.

Till exempel kan en lång fjärilspridning konstrueras genom att köpa ett call-alternativ för pengarna till ett lägre strejkpris, samtidigt som du säljer två call-alternativ för pengarna och köper ett call-out-of-the-money call-alternativ. En balanserad fjärilsspridning har samma vingbredd. Detta exempel kallas en "call fly" och resulterar i en nettodebitering. En investerare skulle gå in i ett långt fjärilsamtal när de tror att aktien inte kommer att röra sig mycket vid utgången.

I P&L-grafen ovan, lägg märke till hur den maximala vinsten görs när aktien förblir oförändrad fram till utgången (rätt vid ATM-strejken). Ju längre bort beståndet rör sig från ATM-strejkerna, desto större är den negativa förändringen i P&L. Maximal förlust inträffar när beståndet avvecklas vid lägre strejk eller under, eller om beståndet sätter sig vid eller över det högre strejksamtalet. Denna strategi har både begränsad upp och begränsad nackdel.

9. Järnkondor

En ännu mer intressant strategi är järnkondoren. I denna strategi har investeraren samtidigt en spridning av tjurar och en björnspridning. Järnkondoren är konstruerad genom att sälja en out-of-the-money put och köpa en out-of-the-money put av en lägre strejk (bull put spread), och att sälja en out-of-the-money samtal och köpa ett samtal utanför pengarna från en högre strejk (björnspridning). Alla optioner har samma utgångsdatum och finns på samma underliggande tillgång. Vanligtvis har put- och call-sidorna samma spridningsbredd. Denna handelsstrategi tjänar en nettopremie på strukturen och är utformad för att dra fördel av en aktie med låg volatilitet. Många handlare gillar den här handeln för sin uppfattade höga sannolikhet att tjäna en liten premie.

I P & L-diagrammet ovan, lägg märke till hur den maximala vinsten görs när aktien förblir i ett relativt brett handelsintervall, vilket skulle resultera i att investeraren tjänar den totala nettokrediten som erhållits vid byggandet av handeln. Ju längre bort stocken rör sig genom de korta strejkerna (lägre för putten, högre för samtalet), desto större är förlusten upp till den maximala förlusten. Maximal förlust är vanligtvis betydligt högre än den maximala förstärkningen, vilket intuitivt är vettigt med tanke på att det finns en större sannolikhet för att strukturen avslutar med en liten förstärkning.

10. Iron Butterfly

Den sista alternativstrategin vi kommer att visa är järnfjärilen. I denna strategi kommer en investerare att sälja en pengar som är placerad och köpa en out-of-the-money put, samtidigt som han också säljer ett call-to-the-money samt köper ett out-of-the-money samtal. Alla optioner har samma utgångsdatum och finns på samma underliggande tillgång. Även om den liknar en fjärilsspridning, skiljer sig denna strategi eftersom den använder både samtal och sändningar, i motsats till det ena eller det andra.

Denna strategi kombinerar i huvudsak att sälja en pengar-spänning och köpa skyddande "vingar." Du kan också tänka på konstruktionen som två uppslag. Det är vanligt att ha samma bredd för båda spridningarna. Det långa samtalet utan pengar skyddar mot obegränsad nackdel. Den långa out-of-the-money put skyddar mot nackdelen från den korta putstakten till noll. Vinst och förlust är båda begränsade inom ett visst intervall, beroende på strejkpriserna för de använda optionerna. Investerare gillar denna strategi för de inkomster den genererar och högre sannolikhet för en liten vinst med en icke-flyktig aktie.

I P & L-diagrammet ovan, lägg märke till hur den maximala vinsten görs när aktien förblir vid samtalets pengar och släpps såld. Den maximala vinsten är den totala mottagna nettopremien. Maximal förlust inträffar när beståndet rör sig över den långa anropsstrejken eller under den långa satsningen. (För relaterad läsning, se "Bästa online-mäklare för optionshandel 2019")