5 faktorer som avgör aktiemarknadens framtid

Den nuvarande tjurmarknaden är bara några dagar från att bli nio år gammal, med tanke på att den tidigare björnmarknaden avslutades med slutet av handeln den 9 mars 2009. Många investerare undrar hur mycket längre tid det kan gå. Den berömda investeraren och marknadsvattaren Mohammed El-Erian skriver den 4 mars, som tryckt i Financial Times: "Den speciella sekvensen för den senaste månaden - plötslig korrigering följt av en snabb avvisning och sedan förra veckans dragback - väcker intressanta frågor om om marknaderna befinner sig i den inledande fasen av en långvarig försäljning eller istället placeras på ett starkare medelfristigt stöd. Svaret på den frågan kommer att besvaras av fem faktorer. "

Dessa fem faktorer är: ekonomisk tillväxt; penningpolitik; avkastningskurvan; flyktighet och likviditet; och investerarnas självständighet. Investopedia Anxiety Index (IAI) registrerar mycket stor oro över värdepappersmarknaderna bland våra miljoner läsare runt om i världen. Medan S&P 500-indexet (SPX) har stigit med 303% sedan slutet av den sista björnmarknaden, är det ner med 5, 0% från sitt höga vid slutet den 26 januari, och upp med bara 2, 0% året innan. slutet den 6 mars. Samtidigt steg volatiliteten, mätt med CBOE Volatility Index (VIX), i januari, vilket ökade bekymmer bland investerare som hade vant sig vid stadiga vinster i aktiekurserna.

Återuppta i korthet

El-Erian, som är en bidragsgivare till Bloomberg och Financial Times, är ekonomisk chef för Allianz SE, moderbolaget till kapitalförvaltningsföretaget Pimco, där han tidigare var VD och co-chef Investment Officer (CIO). Bland andra positioner ledde han också Global Development Council under president Barack Obama, var VD för Harvard Management Co., som investerar det universitetets begåvning, var en verkställande direktör på Salomon Smith Barney (senare förvärvad av Citigroup, sedan såld till Morgan Stanley ), och var en biträdande direktör för IMF, per Bloomberg.

1. Ekonomisk tillväxt

"Stödd av pro-tillväxtpolitiken i USA och en naturlig ekonomisk läkningsprocess i Europa är den globala ekonomin mitt i en synkroniserad tillväxt, " skriver El-Erian. Han uppmuntras av det faktum att konsumtion och affärsinvesteringar har varit de viktigaste drivkrafterna för tillväxt snarare än "finansiell teknik." Fortsatt starka ekonomiska fundament är viktiga för marknaderna, säger han, och han ser att marknaderna är mindre beroende av likviditet från centralbanker i form av tillgångsköp, eller på likviditet från företag i form av återköp av aktier, utdelningar och förvärv. Han tror också att "tillväxten kan få ytterligare fart om världen undviker ett kostsamt stagflationärt handelskrig."

2. Penningpolitik

Ett positivt tecken för den amerikanska ekonomin, per El-Erian, är att den ekonomiska tillväxten har stärkts trots skärpningen av Federal Reserve i form av räntehöjningar, tillkännagivanden om framtida höjningar och upphörandet av tillgångsköp som kallas kvantitativ lättnad. Indikationer om att andra ledande centralbanker kommer att följa en liknande väg har också misslyckats med att spåra tillväxten utomlands, konstaterar han. Det återstår dock att se, tillägger han, om tillväxten kommer att fortsätta "om den politiska övergången blir mer samtidig [bland] ... flera systemviktiga centralbanker."

3. Avkastningskurvan

El-Erian ser en "relativt ordnad" ökning av obligationsräntorna som minskar incitamenten för överdriven risktagande. Dessutom anser han att den platta avkastningskurvan främst är resultatet av "investeringsflöden och obligationsutgivningsmönster", snarare än krafter som säger till en "betydande ekonomisk avmattning."

4. Flyktighet och likviditet

Han tycker också att det är uppmuntrande att volatiliteten, mätt med VIX, har ökat till ett mer "realistiskt och hållbart intervall" än vad som fanns före korrigeringen. Samtidigt skulle den senaste tidens implosion av exotiska investeringsprodukter kopplade till VIX, liksom intresset som tillsynsmyndigheterna visar på deras misslyckande, påminna investerare om vikten av likviditet, tillägger han. (För mer, se också: Försäljning av aktier har oroande likheter med krisen 2008. )

5. Investor Complacency

Ytterligare ett positivt tecken för El-Erian är att avkastningen av volatilitet verkar ha gjort investerare mindre självsäkra, och mindre säkra på att köpa dopparna kommer att garantera vinster. I synnerhet vägrade centralbankerna att "omedelbart ge marknaderna tröstande signaler" under korrigeringen en nödvändig stöt för investerarnas självständighet, tillägger han. "Ytterligare framsteg i alla dessa fem frågor skulle sätta marknaderna fastare och minska risken för en mycket mer dramatisk och hållbar försäljning på marknaden, " avslutar han. (För mer, se också: Varför aktieinvestorer inte kan räkna med en Fed Rescue .)

Röda flaggor

Samtidigt noterar kvantitativa strateger vid Bank of America Merrill Lynch att 13 av deras 19 "skyltar på björnmarknaden", eller 68%, har löst ut, rapporterar CNBC. Dessa inkluderar ekonomiska, monetära, intäkter och tekniska indikatorer, säger CNBC, och noterar "Nästan alla av dem har vanligen utlösts före tidigare björnmarknader."

Dessutom, medan kvarvarande björnmarknadsnedgångar på 20% eller mer är sällsynta utanför en lågkonjunktur, erbjuder den nuvarande tjurmarknaden en mer komplicerad bild, indikerar CNBC, eftersom aktievärderingar och aktiekurser tävlade framför den reala ekonomin, med aktier så småningom blir " överägda och överälskade "i januari i år. Huruvida viss överkompensation till nackdelen är för lång är fortfarande en fråga för debatt.