Rådgivare: Låt inte kunder jaga ETF-returer

Börshandlade fonder (ETF) är en av de mest framgångsrika innovationerna i den senaste tidens finanshistoria. Nya ETF: er debuterar ständigt på en marknad som växer mer än 600% under de senaste tio åren, enligt vissa åtgärder. Branschen har sett ungefär 177 miljarder dollar i nettoinflöde fram till början av november, vilket håller i takt med förra året men inte sätter några rekord.

Mer än 80% av rådgivarna använder ETF: er och rekommenderar dem för kunder, enligt Financial Planning Association och Journal of Financial Planning. Enbart amerikanska börsnoterade ETF: er tog in 20 miljarder dollar i oktober, med de flesta av dessa fonder som gick in i stora utbud och stora indexspårare, som SPDR S&P 500 ETF (SPY). (För mer, se: Varför ETF: er är populära bland rika investerare .)

Investerare över hela spektrumet flyttar till den här typen av billigare passiva fordon. ETF: er fångar marknadsandelar från sina kamrater eftersom de erbjuder ett sätt att diversifiera, de är billiga och skatteeffektiva. De erbjuder också likviditet, eftersom de handlar dagligen, vilket ger investerare makt att flytta in och ut från positioner med relativt lätthet. Men med stor kraft, som talesättet, kommer stort ansvar och ETF: s omsättbarhet kan vara deras största ansvar, säger experter.

Riskerna

Likviditet är tänkt att vara en entydigt fördelaktig funktion för en investeringsprodukt. Men om ETF: s dagliga likviditet tillåter detaljhandelsinvesterare chansen att leva ut sina fantasier om att handla som en hedgefondförvaltare, kan den goda egenskapen skada investeringsavkastningen i form av avgifter, avgifter och mer avgifter. Experter säger att oavbruten handel för de flesta investerare inte är en fördel eftersom det ger icke-professionella investerare frestelsen att jaga alfa. Till och med professionella investerare som försöker tidsbestämma marknaden har ett notoriskt dåligt resultat. Den genomsnittliga lekmannen kan förväntas göra ännu sämre i genomsnitt.

Vanguard Groups grundare Jack Bogle, som talade 2010 om den "häpnadsväckande" handelsvolymen för vissa ETF: er, noterade att SPDR S&P 500 ETF från State Street Global Advisors förvandlar över 10 000% per år. Många ETF: er har en omsättning i intervallet 2 000% (Bogle tycker att till och med 30% är för hög). Köp och håll, och handel inte, är Bogles råd. Och mindre imponerande myndigheter än Bogle håller med om: handel inom dagarna kan helt förstöra de fördelar ETF erbjuder för de flesta investerare. (För mer, se: De mest populära ETF: erna med finansiella rådgivare .)

Och det är inte bara transaktionsavgifter som kan påverka avkastningen. Att flytta in och ut från ETF-positioner kan öka portföljrisken utan att ge någon kompensationsfördel för att förvänta avkastning. Även med stora, indexspårande ETF: er, gäller fortfarande makroekonomiska risker och likviditetsrisker. Men dessa kan multipliceras när investerare jagar resultat.

Att investera i ETF-nischer - och det finns nya varje vecka - kan öka den politiska risken, likviditetsrisken och riskerna från särskilda affärssektorer. Det kan också öka skatteriskerna. Dessutom tar de flesta små fonder ett tag att etablera sig. Många stänger varje år, och när de gör det kan de betala ut kapitalvinstutdelningar som kan kompensera för eventuella skatteförmåner för de ovetande. Vissa ETF: er erbjuder inte stora skattemässiga fördelar till att börja med. Investerare måste känna till skatteeffekterna av att öka tilldelningarna till en viss fond innan de gör flytt, och de skattekonsekvenser av deras köp- och försäljningsaktivitet.

Utbilda kunder

Rådgivare med kunder som kan vara benägna att handla, snarare än att köpa och inneha ETF-aktier, bör påpeka hur avgifter snabbt lägger till och försvinner avkastning.

Ännu viktigare än att kontrollera kostnader är att kontrollera känslor, säger Rusty Vanneman, Chief Investment Officer för CLS Investments. Rådgivare måste se till att investerare inte jagar prestationer utan istället jakar kvalitetsinvesteringar. Som med alla investeringar måste kunder också förstå riskerna.

Poängen

ETF: er, särskilt passiva ETF: er, är billiga investeringsfordon. Det är nyckeln till deras attraktivitet för investerare i detaljhandeln. Precis som fonder före dem ger de mamma-och-pop-investerare ett billigt sätt att diversifiera. Ändå kan ETF-investerare frestas att jaga alfa ännu mer än investerare i fonder, och rådgivare är väl positionerade för att ge tydlig vägledning för kunder som vill följa denna typ av strategi. (För mer. Se: Hur ETF: er används av rådgivare .)