backwardation

Vad är bakåtvändning?

Backwardation är när det nuvarande priset - spot - priset på en underliggande tillgång är högre än de priser som handlas på terminsmarknaden. Backwardation förväxlas ibland med en inverterad futurekurva. I huvudsak förväntar sig en terminsmarknad högre priser vid längre löptider och lägre priser när du går närmare dagens när du konvergerar till det aktuella spotpriset.

Det motsatta av backwardation är kontango, där terminsavtalet är högre än det förväntade priset vid något framtida löptid.

Backwardation kan ske som ett resultat av en högre efterfrågan på en tillgång för närvarande än de kontrakt som förfaller i framtiden genom futuresmarknaden.

01:24

backwardation

Futures Basics

Terminskontrakt är finansiella kontrakt som förpliktar en köpare att köpa en underliggande tillgång och en säljare att sälja en tillgång vid ett förutbestämt datum i framtiden. Ett terminspris är priset på en tillgångs terminsavtal som förfaller och avräknas i framtiden.

Exempelvis förfaller ett futuresavtal i december i december. Futures tillåter investerare att låsa in ett pris, antingen genom att köpa eller sälja, den underliggande säkerheten eller varan. Futures har utgångsdatum och förinställda priser. Dessa kontrakt gör det möjligt för investerare att ta över den underliggande tillgången vid förfall eller kompensera kontraktet med en handel där nettodifferensen mellan köp- och försäljningspriserna skulle kontantavräknas.

Key Takeaways

• Backwardation är när det nuvarande priset på en underliggande tillgång är högre än de priser som handlas på terminsmarknaden.
• Backwardation kan uppstå till följd av en högre efterfrågan på en tillgång för närvarande än de kontrakt som förfaller under de kommande månaderna genom futuresmarknaden.
• Handlare använder backwardation för att göra en vinst genom att sälja kort till det nuvarande priset och köpa till det lägre terminspriset.

Spotpris och backwardation

Spotpriset är en term som beskriver det aktuella marknadspriset för en tillgång eller investering som en säkerhet, råvara eller valuta. Spotpriset är det pris där tillgången kan köpas eller säljas för närvarande och kommer att förändras under en dag eller över tiden på grund av utbud och efterfrågan.

Skulle ett lösenpris för terminskontrakt vara lägre än dagens spotpris, betyder det att det finns en förväntning på att det nuvarande priset är för högt och det förväntade spotpriset kommer så småningom att falla i framtiden. Denna situation kallas bakåtströmning.

Till exempel, när futuresavtal har lägre priser än spotpriset, kommer handlare att sälja kort tillgången till dess spotpris och köpa futuresavtalen - med vinst - som driver det förväntade spotpriset lägre över tid för att konvergera med futurespriset så småningom.

För handlare och investerare är lägre terminspriser eller backwardation en signal om att det nuvarande priset är för högt. Som ett resultat förväntar de sig att spotpriset så småningom kommer att falla när vi kommer närmare terminerna för utgångsdatum.

Fördelar och risker för backwardation

Den främsta orsaken till bakåtåtriktning på råvarans framtidsmarknad är en brist på råvaran på spotmarknaden.

Eftersom terminskontraktets pris ligger under det nuvarande spotpriset, investerare som är netto länge varan. Dessa investerare drar nytta av höjningen av futurespriser över tid när futurespriset och spotpriset konvergerar. Dessutom är en terminsmarknad som upplever backwardation fördelaktigt för spekulanter och kortsiktiga handlare som vill tjäna på arbitrage.

Investerare kan dock förlora pengar från avkastning om terminspriserna fortsätter att sjunka, och det förväntade spotpriset förändras inte på grund av marknadshändelser eller en lågkonjunktur. Dessutom kan investerare som handlar med avkastning på grund av en råvarubrist se sina positioner snabbt förändras om nya leverantörer kommer online och ökar produktionen.

Manipulering av utbudet är vanligt på råoljemarknaden. Till exempel försöker vissa länder att hålla oljepriserna på höga nivåer för att öka sina intäkter. Handlare som befinner sig på den tappande slutet av denna manipulation och kan drabbas av betydande förluster.

Kurvens lutning för terminspriser är viktig eftersom kurvan används som en känslaindikator. Det förväntade priset på den underliggande tillgången förändras alltid, liksom priset på framtidens kontrakt, baserat på fundament, handelspositionering och utbud och efterfrågan.

Pros

• Tillbakadragande kan vara fördelaktigt för spekulanter och kortsiktiga handlare som önskar vinna på arbitrage.

• Backwardation kan användas som en ledande indikator som visar att spotpriserna kommer att falla i framtiden.

Nackdelar

• Investerare kan förlora pengar från avkastning om terminspriserna fortsätter att gå lägre.

• Handelsavkastning på grund av en råvarubrist kan leda till förluster om nya leverantörer kommer online för att öka produktionen.

Contango vs. bakåtstridande

Om priserna är högre med varje på varandra följande löptid på futuresmarknaden, beskrivs det som en uppåt sluttande kurva. Denna uppåtgående sluttning - känd som kontango - är motsatsen till bakåtriktadhet. Ett annat namn för denna uppåt sluttande kurva är framåt.

I kontango är priset på futurekontraktet i november högre än oktober, vilket är högre än juli och så vidare. Under normala marknadsförhållanden är det vettigt att priserna på futurekontrakt ökar längre på förfallodagen eftersom de inkluderar investeringskostnader som transportkostnader eller lagringskostnader för en vara.

När futurespriserna är högre än nuvarande priser, finns det en förväntan på att spotpriset kommer att stiga för att konvergera med futurespriset. Till exempel kommer handlare att sälja eller korta terminskontrakt som har högre priser i framtiden och köper till lägre spotpriser. Resultatet är mer efterfrågan på varan som driver spotpriset högre. Med tiden konvergerar spotpriset och futurespriset.

En terminsmarknad kan växla mellan kontango och backwardation och förbli i endera tillstånd under en kort eller längre period.

Real World Exempel på backwardation

Låt oss till exempel säga att det fanns en kris i produktionen av västra Texas mellanliggande råolja på grund av dåligt väder. Som ett resultat faller den nuvarande tillgången på olja dramatiskt. Handlare och företag rusar in och köper varan och driver spotpriset till $ 150 per fat.

Handlare förväntar sig dock att väderproblemen är tillfälliga, och som ett resultat förblir priserna på terminskontrakt för slutet av året relativt oförändrade till $ 90 per fat. Oljemarknaderna skulle vara i backward.

Under de närmaste månaderna är väderproblemen lösade och råoljeproduktion och leveranser återgår till normala nivåer. Med tiden ökar den ökade produktionen spotpriserna för att konvergera med futuresavtalet vid slutet av året.

Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.

Relaterade villkor

Contango: What It Tar Contango är en situation där futurepriset för en vara är över spotpriset. mer Hur konvergens fungerar Konvergens är rörelsen på priset på ett terminskontrakt mot spotpriset för den underliggande kontantvaran när leveransdatumet närmar sig. mer Inverterad marknadsdefinition En inverterad marknad inträffar när futurkontrakten med närmaste löptid är högre i pris än futureavtal av samma typ. mer Definition av främst månad Främre månad, även kallad "nära" eller "plats" månad, avser det närmaste utgångsdatumet för ett terminskontrakt. mer Spotpris Definition Spotpriset är det pris till vilket en tillgång kan köpas eller säljas för omedelbar leverans av den tillgången. mer Hur Vidarebefordran Händelser Vidarebefordran är en term som används vid prissättningen av terminskontrakt och händer när futurepriset för en vara stiger högre än det nuvarande priset. mer Partnerlänkar