Hur investerare kan tjäna på konkursföretag

Konkurs är ett ord som få människor gillar att höra, men det kan ge stora möjligheter för investerare som är villiga att göra lite praktisk forskning. Konkurs är en process som inträffar när företag inte längre har råd att betala på sina skulder. Ofta kommer detta till följd av en dålig ekonomisk miljö, dålig intern förvaltning, överutvidgning, nya skulder, nya regler och en mängd andra skäl.

Den här artikeln tar en titt på exakt vad som händer under en konkurs och hur investerare kan tjäna på det.

Nedgången

Konkursprocessen är ofta lång och komplex. Även om det kan vara lätt att förstå hur det fungerar ur en teoretisk synvinkel, är det många komplikationer som uppstår när det gäller avvecklingsbelopp och betalningsvillkor.

Det finns två typer av konkurs som företag kan lämna in:

Kapitel 7

Denna typ av konkurs inträffar när ett företag helt går ur verksamheten och tilldelar en förvaltare att likvidera och distribuera alla sina tillgångar till företagets borgenärer och ägare.

I ett kapitel 7-konkurs delas osäkra fordringar i klasser eller kategorier där varje klass får prioritet för betalning. Säkra fordringar säkerhetskopieras eller säkras med säkerheter för att minska risken i samband med utlåning. Prioriterade skulder betalas först. Säkra skulder betalas nästa gång. Icke-prioriterad, osäkrad skuld betalas sedan med eventuella medel som är kvar från avvecklingen av tillgångar.

Kapitel 11

Detta är den vanligaste typen av företags konkurs för offentliga företag. I ett kapitel 11-konkurs fortsätter ett företag den normala dagliga verksamheten samtidigt som den ratificerar en plan för att omorganisera sin verksamhet och tillgångar på ett sådant sätt att det gör det möjligt att uppfylla sina finansiella åtaganden och så småningom komma ut från konkurs.

Processen för ett konkurs i kapitel 11 är som följer:

1. Förenta staternas förvaltarprogram (rättsdepartementets konkursarm) utser först en kommitté som ska agera för aktieägares och borgenärers räkning.
2. Den utsedda kommittén arbetar sedan med företaget för att skapa en plan för att omorganisera och komma ut från konkurs. (Denna plan kommer att diskuteras mer detaljerat senare.)
3. Därefter släpper företaget ett utlåtande uttalande efter att det har granskats av Securities and Exchange Commission (SEC). Detta uttalande innehåller de föreslagna villkoren för konkursen.
4. Ägare och borgenärer kommer att rösta för att godkänna eller godkänna planen. Planen kan också godkännas av domstolarna utan samtycke från ägaren eller borgenären om det visar sig vara rättvist mot alla parter.
5. När planen har godkänts måste företaget lämna in en mer detaljerad version av planen till SEC via formuläret 8-K. Detta formulär innehåller mer specifika detaljer om betalningsbelopp och villkor.
6. Planen genomförs sedan av företaget. Andelar i det "nya" företaget distribueras och betalningar görs.

Planen

Företag som går i konkurs har ofta krossande skuld som inte helt kan betalas kontant (företaget är trots allt konkurs). Som ett resultat upplöser offentliga företag vanligtvis sina ursprungliga aktier och emitterar nya aktier för att göra eget kapitalbetalningar för de överenskomna beloppen.

Fördelningen av nya aktier sker i följande ordning:

1. Säkrade borgenärer - Dessa är banker som har lånat företaget pengar med tillgångar som säkerhet.
2. Osäkrade borgenärer - Dessa är banker, leverantörer och obligationer som har försett företaget pengar genom lån eller produkter, men utan säkerhet.
3. Aktieägare - Det här är aktieägare och ägare i företaget.

Lägg märke till att aktieägarna är längst ner på listan. Tyvärr sitter de nästan alltid fast vid nästan ingenting efter att ett företag har kommit från konkurs.

Så var är värdet? Låt oss ta en titt.

Investeringen

Att uppnå avkastning över genomsnittet innebär ofta att tänka utanför boxen, men var kan pengar eventuellt göras i en konkurs? Svaret ligger inte i vad som äger rum innan, utan snarare vad som sker efter att ett företag går i konkurs.

Ett aktiekurs är inte bara en återspegling av företagets grundläggande, utan också ett resultat av marknadens utbud och efterfrågan på aktier. Ibland kan fluktuationer i utbud och efterfrågan skapa avvikelser från ett företags verkliga grundläggande värde. Som ett resultat kan aktiekursen inte vara en korrekt återspegling av företagets grundläggande faktorer. Dessa är de typer av situationer där kloka investerare ser ut att investera, och de kan uppstå från konkurser.

När ett företag förklarar konkurs är de flesta inte nöjda eftersom ägarna förlorar nästan allt de har och borgenärer får tillbaka bara en bråkdel av vad de lånade ut. Som ett resultat, när företaget kommer ut från konkursomorganisation och emitterar nya aktier till dessa två grupper av intressenter, är aktieägarna vanligtvis inte intresserade av att hålla dem på lång sikt. I själva verket dumpar de flesta aktierna ganska snabbt på sekundärmarknaden.

Sammantaget resulterar detta i ett överflödigt utbud av aktier som inte genereras från dåliga grunder, utan snarare från apatiska eller olyckliga intressenter. Dessa nya aktier kommer ofta in på marknaden med väldigt lite fanfare (ingen roadshow, börsnotering, pumpning osv.), Vilket leder till ingen extra premie till aktiekursen. Detta scenario skapar värde för dem som är villiga att hämta de billiga aktierna och hålla dem tills de klättrar i värde.

Riskerna

Trots hur lätt denna process kan verka finns det fortfarande en mängd risker förknippade med att investera i företag som kommer från konkurs. Till exempel kanske ett företags nya aktier inte exakt återspeglar värdet på det nya företaget, så försäljning kan vara motiverad. De problem som förde företaget i konkurs i första hand kan fortfarande existera och scenariot kan troligen upprepa sig.

Ett annat hot mot konkursinvesteringar är så kallade gam-investerare. Dessa är investeringsgrupper som är specialiserade på att köpa stora andelar (skuld och obligationer) i företag som verkar under kapitel 11 innan nya aktier emitteras så att de garanteras en stor mängd aktier efter konkurs. Dessa grupper har redan upptäckt värdet och är ofta de första säljarna efter att aktien har återhämtat sig efter konkurs.

Så när är en bra tid att investera? Nyckeln är att göra lite god gammal forskning (eller due diligence, som investerare vill kalla det). Leta efter företag med solida grunder som endast gick i konkurs på grund av extrema omständigheter. Misslyckade uppköp, ogynnsamma stämningar och företag med identifierbara skulder (som en dålig produktlinje) gör vanligtvis bra investeringar efter konkurs. Aktier med lågt marknadsvärde är mer benägna att bli felpris efter en konkurs. Dessutom ignoreras ofta aktier med låga marknadslocker och likviditet av gultinvesterare och kan därför representera bättre värden än de som redan har hämtats.

Poängen

Konkursomvandlingsprocessen är lång och komplex. Vissa offentliga företag kan emellertid komma ut ur det och bli lönsamma igen. Dessa företag kan representera några av de bästa undervärderade investeringsmöjligheterna för framgångsrika investerare att dra nytta av på dagens marknad.

(För mer insikt, se En översikt över företagens konkurs .)