Grunderna i järnkondorer

En järnkondor är en avancerad alternativstrategi som gynnas av handlare som önskar en konsekvent avkastning och inte vill spendera en överdriven tid att förbereda och genomföra affärer. Som en neutral position kan det ge en stor sannolikhet för återvändande för dem som har lärt sig att utföra det korrekt.

De flesta nya handlare lär sig att genomföra denna strategi genom att skapa hela positionen på en gång, vilket varken maximerar vinsten eller minimerar risken. En alternativ metod är att bygga upp positionen i delar och genomföra separata kreditspreadar i förhållande till prisutvecklingen för den underliggande säkerheten. Att skapa positionen på detta sätt maximerar den tillgängliga krediten och handlar med ett vinstintervall.

Handlare måste också förstå hur man ska förhandla med marknaden och "komma in i bud-fråga-spridningen." Genom att förstå de olika tillgängliga riskhanteringsteknikerna kan järnkondoren ge handlarna ett mycket konsekvent sätt att bygga ett handelskonto. (Läs mer om du tar Take Flight With A Iron Condor .)

Vad är en järnkondor?

Konstruktionen av en järnkondor innebär att två kreditspreadar skapas. En kreditfördelning innebär försäljning av en option (sälj eller ring), och efterföljande köp av en annan som är längre bort från pengarna. Skillnaden mellan de premier som erhållits för den sålda optionen och kostnaden för den köpta optionen ger vinsten. Denna vinst realiseras genom att man senare köper tillbaka positionen för en vinst eller genom att behålla hela premien när optionerna löper ut. (För en omfattande titt på alternativspridning, se Vilket vertikalt alternativspridning ska du använda? )

Antalet strejkpriser mellan de två optionerna (eller spridningen) bestämmer det totala kapitalbeloppet vid risk och det belopp som innehas av mäklarföretaget bestämt som:

Spread - Kredit x 100 x antal kontrakt = marginal

Järnkondoren består av en björnspridning och en tjur som sprids. De två kreditspreadarna används ofta tillsammans, inte för att det är nödvändigt, utan för att de delar samma kapitalmängd i riskzonen. Eftersom förluster inte kan realiseras av båda kreditspridningarna, har mäklare bara marginalen för en av dem.

Järnkondoren skapar ett handelsintervall som begränsas av strejkpriserna för de två sålda optionerna. Förluster realiseras endast om det underliggande stiger över samtalstakten eller faller under den utsatta strejken. Eftersom det inte finns någon ytterligare risk att ta den andra positionen är det ofta till näringsidkarnas fördel att ta den andra positionen och den extra avkastning den ger.

Järnkondorn är känd som en neutral strategi eftersom näringsidkaren kan tjäna pengar när det underliggande går upp, ner eller handlar i sidled. Emellertid handlar handlaren sannolikheten för framgång mot mängden potentiell förlust. Med denna position är den potentiella avkastningen vanligtvis mycket mindre än kapitalet i riskzonen.

Järnkondorer liknar ränteinkomst, där båda kassaflödena och de maximala förlusterna är kända. Beslutet att göra en viss handel blir en riskhanteringsfråga. Nyckeln är att få så mycket kredit som möjligt och samtidigt öka vinstintervallet eller avståndet mellan de två sålda strejken. (Läs mer om du ska flocka till järnkondorer? )

Traditionell järnkondor-strategi

Många nya eller nybörjande handlare lär sig att skapa järnkondorläget genom att bestämma stöd och motstånd för en säkerhet och sedan skapa positionen så att de sålda optionerna ligger utanför det förutsagda handelsområdet. Vissa kommer också att ange positionen när aktien är i mittpunkten för intervallet eller en likvidistisk punkt mellan de sålda optionerna.

Genom att skapa positionen på detta sätt tror näringsidkaren att han eller hon har skapat det bästa möjliga scenariot, men faktiskt har minimerat både kredit- och riskhanteringsaspekterna i strategin. Genom att utforma beställningsformulär som underlättar för handlare att utföra denna position på en gång, förhindrar många onlinemäklingsföretag att det handlas på detta sätt. (För mer, läs grunderna för Support & Resistance .)

Även om en neutral position är handelskredits är ett sätt att dra fördel av antingen volatilitet eller implicit volatilitet. Först när det underliggande förväntas röra sig avsevärt eller om aktien har trender i en riktning ökar optionspremierna. Av detta skäl innebär att man skapar båda benen på kondoren samtidigt en suboptimering av den potentiella krediten för ett eller båda av kreditspridningarna, vilket reducerar positionens totala vinstintervall. För att få en acceptabel avkastning kommer många handlare att sälja till strejkpriser som är mer i pengarna än om kreditspreadarna genomfördes vid olika och mer lönsamma tidpunkter.

En annan metod för järnkondorer

Ett tillvägagångssätt som kan maximera den erhållna kredit och vinstintervallet för järnkondoren är att gå in i positionen. "Legging in" hänvisar till att skapa försäljningsspridning och samtalspridning ibland som när marknadsaktörer blåser upp priserna på antingen det sålda samtalet eller säljs. (Mer information om denna strategi finns i Ett alternativt täckt samtal: Lägga till ett ben .)

Den bästa tiden att skapa antingen tjurens utspridning eller björnsamtalspridningen är när det underliggande har rört sig väsentligt i riktning på motstånd (för samtalsspridningen) eller stöd (för putspridningen) eller bibehållit trenden under flera sessioner i en rad. Eftersom det underliggande förlorar värdet under en tidsperiod kommer köpare att erhålla vinstmedel som försäkring mot ytterligare förluster. När detta händer kommer marknadsaktörer att öka kostnaden för försäljningar avsevärt, vilket ökar premierna för säljare. Omvänt, när det underliggande ökar, går fler köpare länge. Detta ökar premierna för samtal och krediter för samtalsspridningen.

Ett annat sätt att öka krediten från positionen är att förhandla med marknadsaktören. Många nybörjarhandlare accepterar den naturliga spridningen som marknaden tillhandahåller utan att inse att marknadsaktörer kommer att acceptera begränsningsorder som kan få dem ytterligare kredit på så mycket som en tredjedel av bud-frågespridningen. Till exempel kan en 30-procentig spridning lägga till så mycket som 10 cent per aktie eller 40 extra cent per aktie för hela järnkondorläget.

Genom att vänta på en lämplig tid för den naturliga spridningen att blåsa upp och sedan komma in i bud-frågespridningen, kan en handlare sälja till strejkpriser som ursprungligen inte hade någon kredit alls. Genom att diktera villkoren som de är villiga att få för positionen kan handlare till och med vända negativa naturliga krediter (marknadsskillnaden mellan det sålda och köpta alternativet) till belopp som ger acceptabel riskjusterad avkastning.

Riskhantering

Det finns andra tekniker som kan användas för att begränsa förluster. Ett sätt är att handla indexalternativ (som S&P 500 eller Russell 2000) istället för aktier. Enstaka aktier har potential att svänga sig vild som svar på intäkter, eller andra nyheter kan få dem att gapa avsevärt i en riktning eller bryta igenom betydande stöd- eller motståndsnivåer på kort tid. Eftersom index består av många olika aktier tenderar de att röra sig långsammare och är lättare att förutsäga. Det faktum att de är mycket likvida och har säljbara optioner var tionde poäng minskar bud-frågespridningarna och ger mer kredit till varje strejkpris.

En av de mest praktiska teknikerna för riskhantering är att vara tålamod. Bestäm det minsta kreditbelopp som krävs för att täcka dig själv för det riskerande kapitalet. Hitta ett strejkpris där du är bekväm att sälja, ställ in begränsningsorder på den positionen och låt marknadsaktören ta en av dina affärer när tillräckligt med kredit har upprättats. Oroa dig inte om du inte kan få din andra ben direkt. Tiden fungerar till din fördel: ju närmare utgången du kan handla och fortfarande får en acceptabel kredit, desto bättre. Tidsförfall, nemesis av optionsköpare, fördelar säljare av optioner.

Handlare bör alltid veta den exakta punkten vid vilken de bör försöka reparera en position om den hotas. Om indexet anländer till den punkten eller hotar en av dina sålda strejkpunkter finns det andra alternativ än att likvidera positionen för en förlust. Du kan alltid rulla ut till en ny kreditspridning, (till en högre strejk för samtalspridningen eller en lägre strejk för den lägsta spridningen). Detta är ofta den bästa åtgärden, eftersom du kan få ytterligare kredit utan att behöva posta någon ytterligare marginal. Eftersom indexet skulle ha behövt trender avsevärt för att hota din position är det ofta möjligt att hitta tillräckligt med ytterligare kredit för att avsevärt minska, eller till och med täcka, förluster till ett strejkpris ännu längre ut ur pengarna.

Poängen

Många nya handlare undviker avancerade alternativstrategier som järnkondoren och tror att de är för komplicerade för att konsekvent kunna handlas. Verkligheten är att de flesta handlare bara bedriver en kondorhandel per index per månad. En sammanfattande granskning av marknaden är vanligtvis tillräcklig för att avgöra när gränserna ska ställas in eller revideras. Om den utförs korrekt för att skapa maximal vinstintervall, lovar järnkondorn en stor sannolikhet för framgång, vilket hindrar handlare från att behöva klistras fast vid sina datorer för att hantera sina affärer.